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【MBAChina網(wǎng)訊】上市公司的年報(bào)許多投資者都看過，可這種往往長達(dá)數(shù)百頁、遍布數(shù)字、表格的年報(bào)你真的看懂了么?你看到的是浮在表面的數(shù)據(jù)還是數(shù)據(jù)背后企業(yè)試圖掩藏的真相?為何根據(jù)企業(yè)年報(bào)披露的數(shù)據(jù)擬定的投資策略往往最后收益并不理想?

原來這些年報(bào)中暗藏著許多你所不知道的秘密!讀懂年報(bào)中的紅色預(yù)警信號(hào)，你就能成功避開投資陷阱，挖到真正的價(jià)值!

2016年7月15日，上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院(SAIF/高金)聯(lián)合藍(lán)鯨傳媒共同舉辦第三期Finance Talk公開課，高金會(huì)計(jì)學(xué)副教授朱蕾針對(duì)企業(yè)年報(bào)中暗藏的紅色預(yù)警信號(hào)，向現(xiàn)場來自國內(nèi)外30多家財(cái)經(jīng)媒體的記者進(jìn)行了詳細(xì)而專業(yè)的分析解讀。

朱蕾教授首先根據(jù)國際一流媒體發(fā)布的關(guān)于公司利潤和股價(jià)關(guān)系的學(xué)術(shù)研究成果，向媒體記者們列舉了上市公司操縱會(huì)計(jì)利潤的證據(jù)，分析了這些公司為何要操縱利潤數(shù)據(jù)，以及發(fā)現(xiàn)公司操縱會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的幾種方法。

她從美國上市公司利潤分布圖、美國上市公司的實(shí)際EPS與分析師預(yù)測EPS的差距等數(shù)據(jù)報(bào)告進(jìn)行分析并總結(jié)：如果年報(bào)中極小利潤的頻率過于高;如果應(yīng)計(jì)項(xiàng)目利潤的標(biāo)準(zhǔn)方差和經(jīng)營現(xiàn)金流的標(biāo)準(zhǔn)方差間的指標(biāo)越高，波動(dòng)性越大;如果其他應(yīng)收款占總資產(chǎn)比例越高，那么，這個(gè)公司粉飾利潤、平滑利潤的可能性越大，公司與大股東以及關(guān)聯(lián)方的交易量越大。這些公司我們就要盡快遠(yuǎn)離!

盈虧分界處異常的斷層現(xiàn)象，揭示企業(yè)為了股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)行粉飾成微小利潤，“扭虧為盈”。

年報(bào)顯示的極小盈虧與股價(jià)走勢(shì)關(guān)聯(lián)

怎樣從年報(bào)中看出蛛絲馬跡

為此，朱蕾專門以ST蒙發(fā)的大額應(yīng)收問題，大智慧的虛增收入，中科云網(wǎng)的提前確認(rèn)收入利潤，金亞科技的操縱會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為例，教大家怎樣從披露的年報(bào)中發(fā)現(xiàn)問題，挖掘問題背后隱藏的真相。

隨后，朱蕾還專門介紹了兩個(gè)專題：一是商譽(yù)減值掏空上市公司，她以渾水公司攻擊分眾傳媒和中國首富――漢能的沒落為例，幫助大家認(rèn)清公司高管掏空上市公司的慣用伎倆，看巨額商譽(yù)背后的關(guān)聯(lián)交易;二是農(nóng)業(yè)公司特有的紅色預(yù)警，以獐子島和萬福生科為例，分析兩家公司存貨造假，虛增收入和利潤的手法。

最后，朱蕾總結(jié)，投資者可以從以下6個(gè)方面在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中找到存有紅色預(yù)警的蛛絲馬跡：

預(yù)警1：公司能保持非常穩(wěn)定的利潤，或者長期高速增長;

預(yù)警2：公司每畝產(chǎn)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè);

預(yù)警3：公司利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè);

預(yù)警4：公司治理層面，比如審計(jì)師和管理層過去歷史行為;

預(yù)警5：公司有大量的現(xiàn)金交易，尤其是和關(guān)聯(lián)公司或者大股東;

預(yù)警6：公司經(jīng)常和特定的一個(gè)客戶或者供應(yīng)商進(jìn)行交易。

朱蕾教授非常接地氣、實(shí)用的專題講座引發(fā)了在場媒體記者的強(qiáng)烈興趣。大家紛紛就上市公司為何選擇虛構(gòu)經(jīng)常性微小利潤來造假，上市公司隱藏利潤的慣常方式手法、造假或虧損的上市公司有無可能咸魚翻身、美國監(jiān)管層對(duì)上市公司粉飾利潤如何處理等方面進(jìn)行提問，朱蕾一一詳細(xì)作答，并引入其參與創(chuàng)作的論文《為什么經(jīng)濟(jì)增長最‘牛’的大國有最‘熊’的股市?》為大家作了延伸講解，讓現(xiàn)場記者大呼受益匪淺。

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