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探討投資認(rèn)知誤區(qū)，

剖析價值投資的合理性

11月2日晚18點半，《價值投資——源自金融奇才的智慧》講座在信息管理與工程學(xué)院院樓102如期舉行，我們有幸邀請到了上海財經(jīng)大學(xué)信息管理與工程學(xué)院副教授、碩士生導(dǎo)師王炳雪老師擔(dān)當(dāng)主講人，為同學(xué)們深入剖析頂級金融奇才的投資成功的深層原理。

講座伊始，王炳雪老師通過松下幸之助、沃倫巴菲特和段永平等成功投資者的實例，引出了價值投資的概念，并闡述了價值投資的困難之處——人們難以克服短期價格上漲的誘惑，也難以克服短期價格下躍的恐懼，為講座接下來的深入分析奠定了理論基礎(chǔ)。

接下來，通過對投資及投資本質(zhì)的講解，王炳雪老師指出了投資者可能存在的三個常見誤解：“投資是一種賭博”，“投資等同于投機”以及“量化投資是完全可靠的”。

其中，針對“投資是一種賭博”這一錯誤認(rèn)知，王炳雪老師為同學(xué)們著重講解了“技術(shù)分析法”。王炳雪老師明確指出了“技術(shù)分析法”的錯誤之處，即市場行為并不確定，價格也并不隨趨勢演變。王炳雪教授還表示，如今技術(shù)分析方法盛行的主要原因在于人的心理存在聯(lián)想傾向。而針對投機，王炳雪老師舉了投機之王的例子。投機之王杰西?李弗摩爾早年憑借投機賺了很多錢，被稱為華爾街之王，老年卻因窮苦而自殺。這足以說明投機并不是投資的好方法。

王炳雪老師還為我們講述了量化投資之王詹姆斯西蒙斯的故事。他開辟了量化投資的先河，開發(fā)了許多用于投資商品期貨的數(shù)學(xué)模型和其他金融工具。但2008年，他旗下的兩只基金遭遇了滑鐵盧，不得不清盤。這表明量化投資也同樣并不是完全可靠的。

緊接著，王炳雪老師為我們講述了價值投資。“價值投資是投資正道。”首先，王炳雪老師為我們講解了價值投資的基本方法：價值投資的核心工作就是從眾多企業(yè)中選出你所看好的企業(yè)，在其股票價格低谷時買入。隨后，王炳雪老師為我們闡明了價值投資的哲學(xué)基礎(chǔ)。王炳雪老師指出，市場經(jīng)濟類似一個生態(tài)系統(tǒng)，有狹隘專長的企業(yè)能夠在某些狹窄領(lǐng)域中做得特別好，最終得到很好的發(fā)展，而在該領(lǐng)域做得不好的企業(yè)最終被淘汰，或者說，那些在商業(yè)世界中專注于某個領(lǐng)域并且非常優(yōu)秀的企業(yè)往往能得到他們無法以其他方式獲得的回報。

針對價值投資在中國是否可行的問題，王炳雪老師也同樣為我們進行了解答：目前國家的政策沒有大的變化，只要善用價值投資，就可以在股市盈利。這在美國可行，在中國同樣也可行。結(jié)合現(xiàn)實股市中價值投資的應(yīng)用，王炳雪老師表示，價值投資的難點是投資者沒有足夠的尋找未來確定性盈利資產(chǎn)的能力和承受資產(chǎn)變動的能力，即投資者難以抵制價格上漲帶來的快樂，更難以消除價格下跌的痛苦。

最后，王炳雪老師為同學(xué)們深入講解了貴州茅臺和APPLE等公司價值投資的實例。貴州茅臺具有商業(yè)模式簡單，市場占有率持續(xù)升高，擁有固定的消費群體，不存在惡性競爭等特點。APPLE則將以消費者為核心的產(chǎn)品導(dǎo)向的商業(yè)模式做到了極致，競爭對手在相當(dāng)長的時間里難以趕超甚至接近。如果對這種公司進行價值投資，將會獲得很可觀的長期回報。

相信通過本次講座，同學(xué)們對于價值投資以及其他投資方式有了更加深刻的認(rèn)識。王炳雪老師也表達了對同學(xué)們的期望，希望同學(xué)們能夠繼續(xù)學(xué)習(xí)，深入了解價值投資的巧妙。

文案| 李靜雯

圖片|李靜雯

編輯 | 傳媒項目組

編審 | 李美奇 汪忱言