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推薦人：王彥文

編輯人：曹智楊

本期包含三篇在國內權威期刊中最新發(fā)表的論文，具體如下：

1.監(jiān)管型小股東的治理效應：基于財務重述的證據(jù)

何慧華；方軍雄

《管理世界》2021年第12期

摘要：長期以來，保護中小投資者合法權益是中國資本市場制度建設的核心，2014年證監(jiān)會設立的中證中小投資者服務中心便是為此所做的一項重要制度創(chuàng)新，本文采用雙重差分模型通過考察投服中心設立對公司會計信息披露的監(jiān)管治理效應以檢驗這項制度創(chuàng)新的保護效果。研究發(fā)現(xiàn)，相對于非試點地區(qū)的上市公司，投服中心試點地區(qū)的上市公司在試點之后發(fā)生財務重述的可能性顯著下降?；谑止な占耐斗行恼鎸嵭袡鄶?shù)據(jù)，同樣發(fā)現(xiàn)被投服中心行權以后上市公司的財務重述現(xiàn)象確實顯著減少。此外還發(fā)現(xiàn)，該治理效應在外部治理環(huán)境較差——審計質量較低、機構投資者持股比例較低、分析師跟蹤人數(shù)較少的上市公司中更顯著。進一步研究投服中心作用的實現(xiàn)機理，我們發(fā)現(xiàn)投服中心成立后上市公司的法律訴訟風險增加，產生威懾效應，是我國現(xiàn)有行政司法體系的有效延伸；此外，投服中心行權的示范效應帶動了股東“用手投票”，提高了股東大會的整體參與度和中小股東參與度。

2.分析師自身樂觀性：“成竹在胸”抑或“夸夸其談”?——基于語音情緒的實證研究

閔敏；陳瑞華；劉莉亞；龐元晨

《經濟學（季刊）》2021年第6期

摘要：本文基于上市公司電話會議音頻,利用語音情緒分析技術構建證券分析師自身樂觀性的代理變量,實證研究了分析師盈余預測樂觀性的產生機理。研究發(fā)現(xiàn):(1)電話會議語音情緒可以較好代理分析師自身樂觀性;(2)電話會議上普通分析師的樂觀表現(xiàn)存在"夸夸其談"的成分,而明星分析師則會展現(xiàn)出一定信息優(yōu)勢,更多是"成竹在胸"的體現(xiàn);(3)分析師所在券商整體樂觀預測的氛圍可能是造成普通分析師"夸夸其談"的重要影響因素。

3.企業(yè)核心競爭力能夠降低權益資本成本嗎——基于文本分析的經驗證據(jù)

戚聿東；孫昌玲；王化成

《會計研究》2021年第8期

摘要：本文通過文本分析法構建企業(yè)核心競爭力的度量指標,實證檢驗了核心競爭力對企業(yè)權益資本成本的影響。研究發(fā)現(xiàn):核心競爭力越強,企業(yè)的權益資本成本越低,該結論在一系列穩(wěn)健性檢驗下仍然成立。機制檢驗表明,核心競爭力對企業(yè)權益資本成本的影響主要通過降低經營風險、降低信息不對稱程度以及緩解代理問題三條路徑實現(xiàn)的。進一步研究發(fā)現(xiàn):(1)資源類和能力類核心競爭力均是影響企業(yè)權益資本成本的重要因素;(2)機構投資者持股可以強化核心競爭力對權益資本成本的降低作用。本文的研究揭示了核心競爭力在企業(yè)融資中的重要作用,不僅豐富了核心競爭力和權益資本成本的相關文獻,同時對如何降低企業(yè)融資成本具有重要的現(xiàn)實意義。

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