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2026年3月2日，小米集團(tuán)正式發(fā)布2025全年及第四季度業(yè)績(jī)，一份刷新多項(xiàng)紀(jì)錄的年報(bào)正式亮相。全年總營(yíng)收達(dá)到4573億元，同比增長(zhǎng)25%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)392億元，同比大幅增長(zhǎng)43.8%；毛利潤(rùn)歷史上首次突破千億大關(guān)，三大核心指標(biāo)同步創(chuàng)下歷史新高。

以智能電動(dòng)汽車、AI為代表的創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入首破千億，成為拉動(dòng)集團(tuán)前行的全新增長(zhǎng)引擎，增長(zhǎng)動(dòng)能正式從單一手機(jī)驅(qū)動(dòng)，切換為汽車+AI雙輪驅(qū)動(dòng)、手機(jī)穩(wěn)固基本盤、IoT與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)強(qiáng)力托底的全新格局。高端化戰(zhàn)略全面落地，“人車家全生態(tài)”價(jià)值持續(xù)釋放，長(zhǎng)期主義投入迎來(lái)集中兌現(xiàn)，小米正以更強(qiáng)勁的姿態(tài)，邁入更具想象空間的全新成長(zhǎng)階段。這意味著，小米的增長(zhǎng)動(dòng)能，正在從單一的手機(jī)驅(qū)動(dòng)，切換為“汽車+手機(jī)雙引擎、IoT+互聯(lián)網(wǎng)穩(wěn)底盤”的全新格局。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)質(zhì)變：汽車業(yè)務(wù)撐起第二增長(zhǎng)曲線

2025年小米業(yè)績(jī)的核心亮點(diǎn)，不只是規(guī)模再攀新高，更是增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)的根本性質(zhì)變，集團(tuán)發(fā)展從規(guī)模擴(kuò)張走向高質(zhì)量增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)韌性與盈利效率同步提升。在龐大的業(yè)務(wù)基數(shù)上，小米依然實(shí)現(xiàn)25%的營(yíng)收同比增速，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)增速更是遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與盈利水平實(shí)現(xiàn)全方位優(yōu)化，展現(xiàn)出極強(qiáng)的發(fā)展韌性。

智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)全年收入突破千億，達(dá)1061億元，同比暴增223.8%，年度經(jīng)營(yíng)收益首次轉(zhuǎn)正至9億元。第四季度，該分部收入增至372億元，營(yíng)收占比達(dá)32%，與手機(jī)業(yè)務(wù)的差距正在迅速縮小。

與此同時(shí)，手機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，全年收入1864億元，出貨量連續(xù)五年穩(wěn)居全球前三。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)第三方數(shù)據(jù)，2025年小米智能手機(jī)銷量升至第二，市占率達(dá)16.6%，同比提升0.7個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)際市場(chǎng)方面，智能手機(jī)出貨量在全球58個(gè)國(guó)家和地區(qū)排名前三，70個(gè)國(guó)家和地區(qū)排名前五。

IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)全年收入1232億元，同比增長(zhǎng)18.3%，創(chuàng)歷史新高；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)全年收入374億元，同比增長(zhǎng)9.7%，同樣創(chuàng)下歷史新高。截至2025年底，小米AIoT平臺(tái)連接設(shè)備數(shù)達(dá)10.79億臺(tái)，擁有五件及以上IoT設(shè)備的用戶數(shù)達(dá)2270萬(wàn)；小愛(ài)同學(xué)月活躍用戶數(shù)達(dá)1.60億，同比增長(zhǎng)16.7%。

高盛在最新研報(bào)中指出，小米作為全球第三大智能手機(jī)品牌以及領(lǐng)先的消費(fèi)級(jí)AIoT平臺(tái)，在“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略推動(dòng)下，仍處于一個(gè)將持續(xù)多年的生態(tài)擴(kuò)張?jiān)缙陔A段。穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表、強(qiáng)大的生態(tài)整合能力，以及憑借規(guī)模效應(yīng)和對(duì)電動(dòng)車供應(yīng)鏈的深度參與所形成的成本優(yōu)勢(shì)，正在持續(xù)提升小米在電動(dòng)車領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力。

手機(jī)穩(wěn)、汽車強(qiáng)、IoT與互聯(lián)網(wǎng)托底——小米的增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)，已經(jīng)完成了從單一引擎到多引擎驅(qū)動(dòng)的質(zhì)變。

高端化全面突破：手機(jī)站穩(wěn)高端，汽車展現(xiàn)國(guó)際實(shí)力

自小米品牌誕生以來(lái)，如何走通高端化之路一直都是品牌面臨的最大課題。而在2025年，小米在高端化戰(zhàn)略上實(shí)現(xiàn)了手機(jī)與汽車的雙雙突破。

手機(jī)方面，中國(guó)大陸3000元以上智能手機(jī)銷量占比達(dá)到27.1%，同比提升3.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高；4000-6000元價(jià)位段銷量市占率達(dá)到17.3%，同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。得益于小米15 Ultra、小米17 Pro Max、小米17 Ultra等超高端新機(jī)的帶動(dòng)，2025年小米在6000-10000元價(jià)位段銷量市占率同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)至4.5%。

從海外市場(chǎng)反饋的數(shù)據(jù)來(lái)看，小米的高端化之路同樣非常成功。2025年小米西歐高端機(jī)銷量增長(zhǎng)約40%，Xiaomi T系列Pro版銷量占比超過(guò)55%。在2026巴塞羅那全球發(fā)布會(huì)上，小米正式面向全球市場(chǎng)發(fā)布小米17系列，其中Xiaomi 17 Ultra起售價(jià)1499歐元、Leica Leitzphone powered by Xiaomi起售價(jià)1999歐元，小米以高端產(chǎn)品實(shí)力收獲全球市場(chǎng)認(rèn)可。

汽車方面，2025年全年小米汽車總交付411082輛，同比大增200.4%，汽車均價(jià)25萬(wàn)元，同比保持增長(zhǎng)。小米SU7累計(jì)售出24.6萬(wàn)輛新車，成功躋身2025年國(guó)內(nèi)20萬(wàn)以上轎車銷量冠軍；截至2026年2月，小米YU7已連續(xù)7個(gè)月穩(wěn)居國(guó)內(nèi)中大型SUV銷量第一。

作為首個(gè)被全球知名模擬駕駛平臺(tái)GT邀請(qǐng)?jiān)O(shè)計(jì)的中國(guó)品牌，小米攜手GT發(fā)布了Xiaomi Vision Gran Turismo，并亮相MWC，收獲極高關(guān)注度，小米汽車高端實(shí)力得到國(guó)際認(rèn)可。這意味著中國(guó)汽車工業(yè)設(shè)計(jì)和創(chuàng)新已經(jīng)可以和全球頂尖品牌并駕齊驅(qū)。

新一代小米SU7于3月19日發(fā)布后，同樣收獲了巨大關(guān)注度，開(kāi)售34分鐘鎖單突破1.5萬(wàn)臺(tái)，開(kāi)售3天鎖單突破3萬(wàn)臺(tái)。小米以更接近真實(shí)銷量的鎖單數(shù)據(jù)面向市場(chǎng)，并給予用戶72小時(shí)鎖單猶豫期，展現(xiàn)出更從容的銷售節(jié)奏和更強(qiáng)的底氣。

招銀國(guó)際在研報(bào)中認(rèn)為，新一代SU7憑借規(guī)格升級(jí)確立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其功能升級(jí)和電池續(xù)航能力提升，在高端電動(dòng)汽車市場(chǎng)極具競(jìng)爭(zhēng)力，延續(xù)了上一代的強(qiáng)勁勢(shì)頭，預(yù)計(jì)高端市場(chǎng)份額將持續(xù)增長(zhǎng)。摩根士丹利則更為直接地指出，小米汽車將取得成功，而這一點(diǎn)正在被持續(xù)驗(yàn)證。

AI全面落地：從“人車家”到“物理世界”

如果說(shuō)汽車是小米2025年最顯性的增長(zhǎng)引擎，那么AI就是那個(gè)正在積蓄勢(shì)能、即將釋放的隱形引擎。

2025年，小米研發(fā)投入331億元，同比增長(zhǎng)37.8%，接近全年利潤(rùn)水平。研發(fā)人員總數(shù)達(dá)25457人，同比增長(zhǎng)20.1%。過(guò)去五年（2021-2025），小米已累計(jì)投入研發(fā)1055億元。

2025年，小米在AI領(lǐng)域的進(jìn)度肉眼可見(jiàn)。近期，小米一舉發(fā)布三款面向Agent時(shí)代打造的自研大模型——旗艦基座模型Xiaomi MiMo-V2-Pro、全模態(tài)大模型Xiaomi MiMo-V2-Omni和語(yǔ)音大模型Xiaomi MiMo-V2-TTS，這是小米邁向AGI時(shí)代的重要一步。雷軍在發(fā)布會(huì)上表示，小米在AI領(lǐng)域上相對(duì)比較低調(diào)，實(shí)際進(jìn)展可能比大家看到的要快很多。

Xiaomi MiMo-V2-Pro是小米推出的首個(gè)萬(wàn)億級(jí)參數(shù)MoE模型，專為Agent時(shí)代而生。早前的測(cè)試階段，Xiaomi MiMo-V2-Pro上線全球API平臺(tái)OpenRouter后不到一周，拿下調(diào)用量周榜第一。德意志銀行在研報(bào)中指出，這三款模型體現(xiàn)了小米試圖實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)對(duì)話范式的跨越——從代碼生成邁向自主執(zhí)行的智能體。

如今在人工智能行業(yè)已經(jīng)有一個(gè)普遍共識(shí)：模型只是起點(diǎn)，應(yīng)用才是關(guān)鍵。小米擁有全球領(lǐng)先的豐富生態(tài)入口，從手機(jī)到智能家居，從汽車到機(jī)器人，AI落地的場(chǎng)景十分完善。

在手機(jī)上，小米正式發(fā)布移動(dòng)端Agent產(chǎn)品Xiaomi miclaw，并開(kāi)啟小范圍封閉測(cè)試，引發(fā)廣泛熱議。它是小米MiMo大模型構(gòu)建的AI交互測(cè)試產(chǎn)品，探索模型從“對(duì)話能力”向“系統(tǒng)級(jí)執(zhí)行能力”落地。在智能家居領(lǐng)域，小米在MWC上全面展示智能家居未來(lái)探索方案Xiaomi Miloco，它是小米MiMo大模型在真實(shí)生活空間的首個(gè)應(yīng)用落地，推動(dòng)AI從屏幕走入生活空間。

在汽車上，由大模型賦能的小米汽車端到端輔助駕駛（HAD）迎來(lái)重大架構(gòu)升級(jí)，全新推出了小米XLA認(rèn)知大模型，具備更多模態(tài)、更高效、更可控三大特點(diǎn)，標(biāo)志著小米智能輔助駕駛從“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”邁入“認(rèn)知驅(qū)動(dòng)”的全新范式。XLA認(rèn)知大模型的能力來(lái)源于小米自研的物理AI基座模型——MiMo-Embodied，在業(yè)內(nèi)首次打通了“輔助駕駛”和“具身機(jī)器人”兩大任務(wù)，賦予系統(tǒng)強(qiáng)大的語(yǔ)言和空間推理能力。

在具身智能領(lǐng)域，小米先后披露了多項(xiàng)關(guān)鍵成果：階段性研究成果TacRefineNet公布、機(jī)器人VLA大模型Xiaomi-Robotics-0開(kāi)源。今年3月，小米人形機(jī)器人正式走入小米汽車工廠“實(shí)習(xí)”，在自攻螺母上件工站中連續(xù)自主運(yùn)行3小時(shí)，雙側(cè)同時(shí)安裝成功率達(dá)到90.2%，同時(shí)滿足了最快76秒的產(chǎn)線生產(chǎn)節(jié)拍要求，為推動(dòng)大規(guī)模應(yīng)用邁出了關(guān)鍵一步。

花旗在研報(bào)中對(duì)小米AI業(yè)務(wù)的潛在價(jià)值進(jìn)行了估算：基于國(guó)內(nèi)1.87億的智能手機(jī)月活用戶，假設(shè)其中10%為愿意支付月費(fèi)（10元以上）的付費(fèi)用戶，并給予30倍P/S估值，該AI業(yè)務(wù)有望產(chǎn)生670億元或以上的估值。

AI、機(jī)器人、汽車、智能制造加速走向融合，已經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。小米憑借在硬核技術(shù)、智能生態(tài)和智能制造領(lǐng)域的全面布局和優(yōu)勢(shì)積累，已經(jīng)形成獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。小米表示，未來(lái)五年，研發(fā)投入還將加碼至2000億元，未來(lái)三年AI領(lǐng)域投入至少600億元。中信證券認(rèn)為，隨著公司在大模型、智能駕駛、手機(jī)芯片等行業(yè)研發(fā)持續(xù)加碼，小米有望成為中國(guó)最有代表性的AI及硬核科技企業(yè)之一。

結(jié)語(yǔ)

2025年，是小米增長(zhǎng)動(dòng)能切換的關(guān)鍵一年。

手機(jī)、汽車和AI這三條線正在交織成一個(gè)越來(lái)越清晰的故事：小米正在構(gòu)建的，不是單一產(chǎn)品的領(lǐng)先，而是“人車家全生態(tài)”的系統(tǒng)性競(jìng)爭(zhēng)壁壘。AI讓這個(gè)生態(tài)更智能，汽車讓這個(gè)生態(tài)更廣闊，手機(jī)讓這個(gè)生態(tài)更穩(wěn)固，IoT和互聯(lián)網(wǎng)讓這個(gè)生態(tài)更有韌性。

給小米一些時(shí)間，未來(lái)還會(huì)有更大驚喜。