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【MBAChina網(wǎng)訊】內(nèi)容提要

“中洋”并購恰如“聯(lián)姻”，不同的“聯(lián)姻”走向亦會天差地別，尤其是在雙方“門不當(dāng)戶不對”的背景下，面對輿論漩渦和雙方確實存在的實力鴻溝，中方企業(yè)從“暗生情愫”到實現(xiàn)“相濡以沫”需要跨越一系列的試探磨合過程。

一般來說，在海外投資的企業(yè)都需要承擔(dān)一些本土企業(yè)所沒有的附加成本，這種現(xiàn)象通常被稱作“外來者劣勢”。其中一個主要的劣勢就是跨國公司面臨的合法性壓力（受歧視的危害）。

合法性概念來源于制度理論，簡單的說，就是指在一個由規(guī)范、價值觀、信念和定義所建構(gòu)的社會體系內(nèi)，一個實體的行為被認為是可取的、恰當(dāng)?shù)幕蚝线m的一般性感知或假設(shè)。

研究表明，組織合法性能夠幫助企業(yè)從環(huán)境中得到生存所必須的支持和資源。跨國公司的合法性建設(shè)在商業(yè)領(lǐng)域中的發(fā)展和績效提升中起到關(guān)鍵作用，我們試圖通過利用中國跨國公司海外并購的多案例研究，打開后發(fā)企業(yè)在逆向跨國并購過程中成功獲取并維持合法性以克服外來者劣勢過程的黑箱。

在國家“一帶一路”的宏大戰(zhàn)略背景下，“走出去”已經(jīng)成為中國企業(yè)突破發(fā)展瓶頸的重要出路。近年來，中國企業(yè)的海外并購目標(biāo)逐漸從資源獲取型轉(zhuǎn)為技術(shù)尋求型，越來越多的中國跨國公司開始尋求對來自發(fā)達經(jīng)濟體企業(yè)的并購，期望通過這種方式直接獲得國外先進企業(yè)的研發(fā)能力，從而反哺國內(nèi)的母公司，促進其實現(xiàn)跨越式技術(shù)創(chuàng)新能力趕超。

然而，由于中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體制與發(fā)達國家成熟的市場經(jīng)濟和法律制度間存在巨大的制度落差，中國企業(yè)通常被認為比他們所并購的目標(biāo)公司具有更低的合法性。例如很多中國企業(yè)的海外收購都被媒體冠以“蛇吞象”的比喻。因此，在面臨合法性失衡的問題時，中國跨國公司如何獲得東道國被并購子公司以及外部利益相關(guān)者的認可對于其是否能夠成功并購并整合所需的技術(shù)創(chuàng)新資源具有重要的戰(zhàn)略意義。

對于合法性的研究，學(xué)者們通常從不同角度和不同維度對其進行分類，例如從制度理論的三支柱角度將其分為規(guī)制合法性、規(guī)范合法性和認知合法性。從宏觀到微觀的角度將其分為集體合法性和個體合法性。以及根據(jù)授予合法性來源的不同將其分為內(nèi)部合法性和外部合法性等等。在我們的研究中，我們主要關(guān)注來自新興經(jīng)濟體國家的母公司在并購前、并購中以及并購后三個階段中受到國外被并購企業(yè)以及外部利益相關(guān)者的認可程度，因此本研究從內(nèi)外部的角度，通過調(diào)查中國跨國公司并購發(fā)達經(jīng)濟體企業(yè)的五個案例（中聯(lián)重科并購意大利CIFA；三一重工并購德國大象；均勝并購德國普瑞；建設(shè)銀行收購美國銀行（亞洲）；建設(shè)銀行收購美國國際集團）來研究中國公司如何應(yīng)對合法性失衡的問題并給出答案。

通過研究我們發(fā)現(xiàn)：

（1）在面對內(nèi)外部利益相關(guān)者時，內(nèi)部和外部合法性存在差異，并且他們的相對重要性在整個并購過程中的不同階段會發(fā)生變化；

（2）在合并前和合并階段，外部合法性更為重要，而內(nèi)部合法性在合并后階段起著更重要的作用；

（3）我們發(fā)現(xiàn)在合并過程的三個階段，中國跨國公司利用各種策略試圖解決進入發(fā)達經(jīng)濟體時的合法性不平衡問題，例如建立關(guān)系，與共同投資者合作，允許被并購企業(yè)的獨立運營等。

我們的研究將合法性的概念嵌入到一個過程模型，為組織合法性的建立和維持過程提供了一個更加細致入微的視角。同時我們的研究也為正在積極尋求通過海外并購進行能力跨越和產(chǎn)業(yè)升級的企業(yè)提供了一定的實踐建議。由于內(nèi)外部合法性的重要程度在收購過程中會發(fā)生變化，所以它們應(yīng)該在并購的不同階段改變它們相應(yīng)的策略，例如在并購前階段，與母國政府及媒體建立良好的關(guān)系，以提高它們在母國的外部合法性。通過游說，廣告宣傳，直接溝通或向東道國政府承諾等方式來展示和傳播跨國公司將給東道國帶來的好處（例如就業(yè)，稅收和技術(shù)），以此提高在東道國的外部合法性；在實際并購期間，通過與有經(jīng)驗的投資公司、國際上信譽良好的金融機構(gòu)進行股權(quán)聯(lián)合治理，與當(dāng)?shù)鼐哂懈呗曂墓?yīng)商和其他利益關(guān)聯(lián)方合作，以此提升它們在東道國的外部合法性；在并購后的整合階段，通過非正式控制策略，允許被收購公司在最初階段保持獨立運營，以提高其內(nèi)部合法性等。

最后，如果這本研究只可以傳達一個信息，我們希望來自新興經(jīng)濟體的公司需要承認，他們在收購來自發(fā)達經(jīng)濟體的公司時，可能會面臨合法性赤字。積極發(fā)展合法性是一項復(fù)雜而持續(xù)的任務(wù)，它具有多個隨時間變化的角度（如內(nèi)部和外部）。那些主動與外部和內(nèi)部利益相關(guān)者管理組織合法性的公司更有可能獲得成功的跨國并購結(jié)果。

該研究成果目前已在

孫為政，天津大學(xué)2015級工商管理專業(yè)博士，主要研究方向為戰(zhàn)略管理、國際商務(wù)、社會網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。2017-2018赴加拿大約克大學(xué)舒立克商學(xué)院訪學(xué)一年，獲得2018年研究生國家獎學(xué)金。