上海財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院 | 案例分享:堅(jiān)瑞沃能的末路

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【MBAChina網(wǎng)訊】2016年,堅(jiān)瑞沃能因收購沃特瑪成為中國動(dòng)力電池領(lǐng)域的最大供應(yīng)商之一。兩年后的2018年底,堅(jiān)瑞沃能卻面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。
進(jìn)入新領(lǐng)域
2016年,主營消防工程的堅(jiān)瑞沃能謀求轉(zhuǎn)型,于是當(dāng)年9月堅(jiān)瑞沃能以4.6倍的溢價(jià)、52億元的價(jià)格收購鋰電池企業(yè)深圳沃特瑪,向新能源領(lǐng)域進(jìn)發(fā)。
沃特瑪于2002年在深圳市坪山新區(qū)成立,是國內(nèi)最早成功研發(fā)磷酸鐵鋰新能源汽車動(dòng)力電池、汽車啟動(dòng)電源、儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案并率先實(shí)現(xiàn)規(guī)?;a(chǎn)和批量應(yīng)用的電池企業(yè)之一。此后,沃特瑪與新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)成員成立了創(chuàng)新聯(lián)盟。這些企業(yè)成員多達(dá)1000多家,整合了上游原材料、電機(jī)、電控等整個(gè)動(dòng)力系統(tǒng)和其他零部件。聯(lián)盟內(nèi)部的企業(yè)資源和訂單都通過內(nèi)部進(jìn)行循環(huán),在高峰時(shí)期,沃特瑪?shù)难b機(jī)量甚至一度在國內(nèi)排行前三,也成為與比亞迪等齊頭并進(jìn)的動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)。
急轉(zhuǎn)直下的業(yè)績
在收購當(dāng)年,堅(jiān)瑞沃能營業(yè)收入一下達(dá)到38.2億元,與2015年同期的5.81億元相比增長557.49%。但到了2017年,雖然其營收仍大幅增至96.6億元,但公司凈利潤卻虧損了36.84億元,較上年同期降低966.82%。對(duì)于業(yè)績虧損原因,堅(jiān)瑞沃能稱,是受國家新能源產(chǎn)業(yè)政策補(bǔ)貼調(diào)整、子公司沃特瑪業(yè)務(wù)擴(kuò)張?jiān)鏊龠^快、應(yīng)收賬款回款較慢、資金鏈緊張等綜合因素的影響。而沃特瑪方面則表示,低估了2017年新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整帶來的困難和復(fù)雜程度,公司采用短貸長用的方式,加劇了波動(dòng)帶來的影響。
與比亞迪一樣,沃特瑪生產(chǎn)的主要是磷酸鐵鋰電池,其聯(lián)盟內(nèi)的配套企業(yè),也多是新能源商用車企業(yè)。在2016年,新能源商用車行業(yè)爆出騙補(bǔ)之后,2017年,國內(nèi)新能源商用車市場(chǎng)陷入萎靡,加之政策對(duì)于新能源汽車補(bǔ)貼的申領(lǐng)有了新的標(biāo)準(zhǔn),這在一定程度上影響了如堅(jiān)瑞沃能這樣的企業(yè)。
經(jīng)營停擺,面臨退市
2018年11月,堅(jiān)瑞沃能回復(fù)深交所10月22日發(fā)出的半年報(bào)問詢函顯示,其基本上已經(jīng)處于停產(chǎn)的狀態(tài)。截至9月30日,該公司負(fù)債總額為205.73億元,實(shí)際負(fù)債總額為188.72億元,已到期債務(wù)109.73億元。員工人數(shù)暴跌,動(dòng)力電池板塊上年末6852人,目前僅1502人,下降78.08%;沃特瑪研發(fā)人員現(xiàn)有248人,上年期末人數(shù)為1024人,相比減少75.78%。工廠綜合開工率僅3.35%。
此外,堅(jiān)瑞沃能在2018年年底發(fā)布公告,收到大股東李瑤的申明書,確認(rèn)深圳市沃特瑪電池2018年度將發(fā)生嚴(yán)重虧損,實(shí)際已無法完成業(yè)績承諾,并且差額巨大,業(yè)績對(duì)賭失敗。按照《盈利預(yù)測(cè)承諾及補(bǔ)償協(xié)議》和《盈利預(yù)測(cè)承諾及補(bǔ)償協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》,李瑤將使用其名下公司的股份和自有資金對(duì)堅(jiān)瑞沃能的業(yè)績進(jìn)行補(bǔ)償,補(bǔ)償金額上限為52億元。
雖然有一定的補(bǔ)償和沖抵,但堅(jiān)瑞沃能仍表示,公司目前面臨經(jīng)審計(jì)后的2018年年末凈資產(chǎn)為負(fù)而被深圳證券交易所暫停公司股票上市的風(fēng)險(xiǎn)。
從行業(yè)巨頭到可能退市,堅(jiān)瑞沃能的發(fā)展之路不禁令人唏噓。
思考:
堅(jiān)瑞沃能在一年的時(shí)間內(nèi)發(fā)生業(yè)績大幅度變化的原因是什么?在面對(duì)整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)沖擊的時(shí)候,單個(gè)企業(yè)如何維持自身經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定?
上財(cái)商學(xué)院案例研究院·簡介
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