【活動(dòng)紀(jì)實(shí)】從“獨(dú)角獸”回歸看資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì) | 2019年入學(xué)上財(cái)MBA“aSA”俱樂(lè)部活動(dòng)第一彈 詳情…
2018-04-26 00:00 瀏覽量: 3243
?智能總結(jié)4月22日，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)中山北一路校區(qū)的博雅知識(shí)堂迎來(lái)了2019年入學(xué)上財(cái)MBA“aSA”俱樂(lè)部活動(dòng)第一彈?；顒?dòng)特邀上財(cái)MBA校友、北大縱橫管理咨詢集團(tuán)合伙人金波與上財(cái)MBA在讀學(xué)生、國(guó)金證券財(cái)富中心...
4月22日，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)中山北一路校區(qū)的博雅知識(shí)堂迎來(lái)了2019年入學(xué)上財(cái)MBA
“
aSA”俱樂(lè)部活動(dòng)第一彈。
活動(dòng)特邀上財(cái)MBA校友、北大縱橫管理咨詢集團(tuán)合伙人金波與上財(cái)MBA在讀學(xué)生、國(guó)金證券財(cái)富中心策略分析師黃岑棟、泰豪（上海）股權(quán)投資管理有限公司投資副總監(jiān)沈捷向廣大校友和考生分享“
獨(dú)角獸
”回歸對(duì)資本市場(chǎng)的影響。
本次活動(dòng)由上海財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院招生辦品牌總監(jiān)馮達(dá)老師主持。
活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)議題1：何為“
獨(dú)角獸
？”上財(cái)MBA校友、北大縱橫管理咨詢集團(tuán)合伙人金波金波首先從“
獨(dú)角獸
”概念的由來(lái)、“
獨(dú)角獸
”企業(yè)代表、對(duì)“
獨(dú)角獸
”的政策以及對(duì)“
獨(dú)角獸
”現(xiàn)象的思考四個(gè)方面全面解讀了“
獨(dú)角獸
”。
獨(dú)角獸
，原指?jìng)髡f(shuō)中的神獸，形如白馬，額前有螺旋角，代表高貴、高傲和純潔。
而現(xiàn)在業(yè)內(nèi)稱的“
獨(dú)角獸
”，多指“
獨(dú)角獸
”公司。
2013年，美國(guó)CowboyVenture投資人Aileenlee對(duì)私募和股權(quán)投資市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行分類，將其中市值超過(guò)10億美元的公司稱為“
獨(dú)角獸
”，后投資領(lǐng)域紛紛引用這一說(shuō)法，把創(chuàng)立10年以內(nèi)，估值達(dá)到10億美元以上的的未上市企業(yè)稱為“
獨(dú)角獸
”公司。
其中，估值達(dá)到100億美元以上的稱為“
超級(jí)獨(dú)角獸
”。
“
獨(dú)角獸
”公司剛出現(xiàn)時(shí)，由于是新興產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)屬性，會(huì)使人們覺(jué)得難以置信，讓人眼前一亮。
它們切實(shí)改變著世界的生活和工作方式，同時(shí)又會(huì)產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)影響，這是“
獨(dú)角獸
”公司的顯著特征。
中美
“
獨(dú)角獸
”比較美國(guó)和中國(guó)擁有全球最多的“
獨(dú)角獸
”公司。
據(jù)CBInsights統(tǒng)計(jì)，截止2018年3月22日，全球共計(jì)有236家“
獨(dú)角獸
”公司，累計(jì)估值為8040億美元，分布在23個(gè)國(guó)家。
其中，美國(guó)有116家位居榜首，中國(guó)有64家位列亞軍。
行業(yè)分布上，中國(guó)有18大行業(yè)有“
獨(dú)角獸
”存在，電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和金融行業(yè)的“
獨(dú)角獸
”數(shù)量占48%，其中電子商務(wù)獨(dú)角獸
大多數(shù)是個(gè)大垂直領(lǐng)域的細(xì)分龍頭。
而美國(guó)則有21個(gè)細(xì)分行業(yè)存在“
獨(dú)角獸
”。
金波表示，由于美國(guó)擁有較為領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)意識(shí)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，其互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)行業(yè)
“
獨(dú)角獸
”領(lǐng)先于世界
。
中美
“
獨(dú)角獸
”企業(yè)還存在一些較為鮮明的區(qū)別，即：中國(guó)靠國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持，而美國(guó)主要依靠市場(chǎng)力量；中國(guó)
“
獨(dú)角獸
”項(xiàng)目多為追隨及復(fù)制模式，而美國(guó)多依托全球領(lǐng)先科技，并有很多原創(chuàng)商業(yè)模式
。
除此之外，中國(guó)“
獨(dú)角獸
”還存在“
在電商領(lǐng)域發(fā)展迅速”、“
規(guī)模龐大”、“
BAT話語(yǔ)權(quán)強(qiáng)”等特點(diǎn)，超過(guò)50%的“
獨(dú)角獸
”有BAT投資注入。
相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)“
獨(dú)角獸
”的政策目前，各交易所展開(kāi)了爭(zhēng)奪“
獨(dú)角獸
”的暗戰(zhàn)。
其中，紐交所允許全球最大音樂(lè)流媒體Spotify直接掛牌，既不發(fā)行新股也無(wú)承銷商，開(kāi)盤(pán)價(jià)由當(dāng)日的買單和賣單直接確定。
滬深交易所積極表態(tài)迎接新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，修改交易規(guī)則，香港聯(lián)交所和新加坡交易所也同樣跟進(jìn)。
我國(guó)監(jiān)管部門近期對(duì)“
獨(dú)角獸
”企業(yè)也實(shí)施了扶持政策，證監(jiān)會(huì)實(shí)行即報(bào)即審，快速過(guò)會(huì)；滬深交易所開(kāi)設(shè)綠色通道；科技部公布164加認(rèn)定的“
獨(dú)角獸
”企業(yè)，總估值達(dá)6284美元等。
對(duì)“
獨(dú)角獸
”的冷思考金波指出，雖然“
獨(dú)角獸
”一度趨熱，但也需冷靜思考其存在的問(wèn)題。
在他看來(lái)，成為
“
獨(dú)角獸
”并不意味著發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)降低；單純以估值作為對(duì)
“
獨(dú)角獸
”的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是否恰當(dāng)也有待商榷；政府對(duì)“
獨(dú)角獸
”進(jìn)行背書(shū)或變相背書(shū)也并不絕對(duì)合適；對(duì)“
獨(dú)角獸
”企業(yè)開(kāi)通特別通道，允許快速上市，也會(huì)阻礙中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。
議題2：從“
獨(dú)角獸
”回歸看二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)國(guó)金證券財(cái)富中心策略分析師黃岑棟黃岑棟坦言，“
獨(dú)角獸
”自今年3月兩會(huì)提出，逐漸趨熱。
對(duì)“
獨(dú)角獸
”的分析有助于分析資本市場(chǎng)的本質(zhì)以及思考國(guó)外“
獨(dú)角獸
”回歸A股后對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。
黃岑棟將“
獨(dú)角獸
”企業(yè)分為未上市的“
獨(dú)角獸
”和已上市“
獨(dú)角獸
”，其中已上市“
獨(dú)角獸
”又分為國(guó)內(nèi)上市企業(yè)和國(guó)外上市企業(yè)。
黃岑棟指出，“
未上市的‘獨(dú)角獸
’為持有股權(quán)的上市公司短期炒作帶來(lái)了機(jī)會(huì)。
”而對(duì)于已上市的“
獨(dú)角獸
”來(lái)說(shuō)，股價(jià)是由企業(yè)的盈利和估值決定的，估值是由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)決定的，因此，國(guó)內(nèi)上市的“
獨(dú)角獸
”企業(yè)的股價(jià)變動(dòng)，對(duì)公司本身不會(huì)產(chǎn)生本質(zhì)影響，不過(guò)是“
新瓶裝舊酒”。
而對(duì)于國(guó)外的“
獨(dú)角獸
”，政府現(xiàn)在期望以CDR方式使其回歸（近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見(jiàn)》中，提出對(duì)創(chuàng)新企業(yè)開(kāi)展境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)）。
在黃岑棟看來(lái)，由于國(guó)內(nèi)資本未完全開(kāi)放，存在不能自由流動(dòng)的金融環(huán)境。
而當(dāng)國(guó)外“
獨(dú)角獸
”以CDR方式回歸后，高估值的企業(yè)股價(jià)將會(huì)有一段時(shí)間的下跌現(xiàn)象產(chǎn)生。
議題3：“
獨(dú)角獸
”回歸對(duì)創(chuàng)投和PE投資的影響泰豪（上海）股權(quán)投資管理有限公司投資副總監(jiān)沈捷沈捷從“
獨(dú)角獸
”回歸對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的影響、投資機(jī)會(huì)以及一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展和人才需求的感想展開(kāi)演講。
“
獨(dú)角獸
”回歸對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的影響沈捷認(rèn)為，“
獨(dú)角獸
”回歸首先使一級(jí)市場(chǎng)更加明確了投資方向
。
據(jù)了解，一些典型的“
獨(dú)角獸
”如寧德時(shí)代從披露到上會(huì)僅僅用時(shí)24天，富士康用時(shí)36天，藥明康德從美國(guó)私有化結(jié)束后用了50天時(shí)間在國(guó)內(nèi)上市。
這為一級(jí)市場(chǎng)未來(lái)投資方向指明了方向——高科技、專業(yè)化研發(fā)能力強(qiáng)的企業(yè)更可能成為“
獨(dú)角獸
”。
其次，“
獨(dú)角獸
”回歸會(huì)影響企業(yè)估值，投資者不再只關(guān)注估值，投資企業(yè)的產(chǎn)業(yè)、資源、管理將會(huì)備受重視。
除此之外，通過(guò)并購(gòu)重組進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合將會(huì)成為資本市場(chǎng)的新趨勢(shì)，這亦是”獨(dú)角獸
“
回歸對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)的巨大推力。
“
獨(dú)角獸
”回歸對(duì)一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)“
獨(dú)角獸
”回歸后帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)，主要包含高端制造、生物科技、大數(shù)據(jù)和服務(wù)和人工智能等。
以新能源汽車為例，采用非常規(guī)的車用材料作為動(dòng)力來(lái)源，綜合了動(dòng)力控制和驅(qū)動(dòng)等方面的先進(jìn)技術(shù)，成為高端制造的代表，是未來(lái)一級(jí)市場(chǎng)的投資方向。
一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展和人才需求的感想沈捷對(duì)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展和人才需求暢談了自己的看法。
他指出，從事一級(jí)市場(chǎng)投資首先要對(duì)企業(yè)過(guò)往的發(fā)展歷程進(jìn)行整體把握，這要求相關(guān)人員具有足夠的財(cái)務(wù)能力和法務(wù)能力。
此外，需要立足溝通，一級(jí)市場(chǎng)投資人要具備較強(qiáng)的邏輯能力、談判能力和批判思維；進(jìn)行市場(chǎng)把控，要求投資人能夠預(yù)判市場(chǎng)空間，思考現(xiàn)有商業(yè)模式的優(yōu)劣，并提出創(chuàng)新方法；具有戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)，則要求其擁有扎實(shí)的行業(yè)研究功底。
活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，校友、考生們與三位分享嘉賓展開(kāi)了熱烈的交流，現(xiàn)場(chǎng)氣氛熱烈而融洽。
至此，首場(chǎng)上財(cái)MBA“
aSA”俱樂(lè)部活動(dòng)順利結(jié)束。
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