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觀點|加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場,釋放什么信號?資本市場怎么變?

上海國家會計學(xué)院
2022-04-12 15:25 瀏覽量: 3583
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觀點|加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場,釋放什么信號?資本市場怎么變?

重磅文件發(fā)布!《中共中央國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》提到加快發(fā)展統(tǒng)一的資本市場。

受訪人士解析稱,建設(shè)全國統(tǒng)一大市場是推進“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的重要舉措,而統(tǒng)一的資本市場則是統(tǒng)一大市場的重要組成部分。統(tǒng)一的資本市場不僅要為實體經(jīng)濟賦能,同時也要為促進與其他要素的協(xié)同創(chuàng)造條件,我國資本市場改革和整合或?qū)⑦M一步提速。

4月10日晚間,為從全局和戰(zhàn)略高度加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場,全面推動我國市場由大到強轉(zhuǎn)變,《中共中央國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》(下稱《意見》)發(fā)布,提出打造統(tǒng)一的要素和資源市場,土地、勞動力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)、能源、生態(tài)環(huán)境等要素都將優(yōu)化。其中提到加快發(fā)展統(tǒng)一的資本市場,強調(diào)監(jiān)管標準統(tǒng)一、加大監(jiān)管力度、堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟等。中國資本市場亟待由大變強!《國際金融報》記者了解到,當前A股市值規(guī)模位居世界前列。但美股市值超過萬億元的達62只,遠超過A股的8只,同時A股行業(yè)布局上也表現(xiàn)不均,尤其是科技個股亟待發(fā)展強大。本次《意見》發(fā)布釋放了怎樣的信號?受訪人士解析稱,建設(shè)全國統(tǒng)一大市場是推進“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的重要舉措,而統(tǒng)一的資本市場則是統(tǒng)一大市場的重要組成部分。統(tǒng)一的資本市場不僅要為實體經(jīng)濟賦能,同時也要為促進與其他要素的協(xié)同創(chuàng)造條件,我國資本市場改革和整合或?qū)⑦M一步提速。資本市場的整合統(tǒng)一,有利于供給側(cè)優(yōu)化,能夠釋放資本優(yōu)化配置資源的能力,能夠促進資本市場健康發(fā)展。

資本等要素將進一步優(yōu)化

《意見》指出,打造統(tǒng)一的要素和資源市場,包括健全城鄉(xiāng)統(tǒng)一的土地和勞動力市場、加快發(fā)展統(tǒng)一的資本市場、加快培育統(tǒng)一的技術(shù)和數(shù)據(jù)市場、建設(shè)全國統(tǒng)一的能源市場、培育發(fā)展全國統(tǒng)一的生態(tài)環(huán)境市場。浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林在接受《國際金融報》記者采訪時表示,統(tǒng)一要素和資源市場主要是從供給側(cè)優(yōu)化的角度,優(yōu)化供給,包括要素供給改善和市場體系優(yōu)化兩個方面。生產(chǎn)要素包括土地、勞動力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)、能源、生態(tài)環(huán)境等都將獲得進一步的要素優(yōu)化,主要是通過規(guī)劃和促進相關(guān)要素市場公平競爭、公平交易的方式,來讓各要素更好地為供給服務(wù),為企業(yè)健康快速發(fā)展提供有利支持,激活我國經(jīng)濟,幫助經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。資本要素方面,《意見》要求加快發(fā)展統(tǒng)一的資本市場。具體包括,統(tǒng)一動產(chǎn)和權(quán)利擔保登記,依法發(fā)展動產(chǎn)融資。強化重要金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與統(tǒng)籌監(jiān)管,統(tǒng)一監(jiān)管標準,健全準入管理。選擇運行安全規(guī)范、風(fēng)險管理能力較強的區(qū)域性股權(quán)市場,開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點,加強區(qū)域性股權(quán)市場和全國性證券市場板塊間的合作銜接。推動債券市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通,實現(xiàn)債券市場要素自由流動。發(fā)展供應(yīng)鏈金融,提供直達各流通環(huán)節(jié)經(jīng)營主體的金融產(chǎn)品。加大對資本市場的監(jiān)督力度,健全權(quán)責清晰、分工明確、運行順暢的監(jiān)管體系,筑牢防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險安全底線。堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟,防止脫實向虛。為資本設(shè)置“紅綠燈”,防止資本無序擴張。

資本市場改革或進一步提速

在我國市場由大變強目標下,《意見》提出加快發(fā)展統(tǒng)一的資本市場有何意義,或是釋放了什么信號?上海國家會計學(xué)院金融系主任、副教授葉小杰在接受《國際金融報》記者采訪時表示,從宏觀層面來看,建設(shè)全國統(tǒng)一大市場是推進“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的重要舉措,而統(tǒng)一的資本市場則是統(tǒng)一大市場的重要組成部分。從《意見》來看,資本市場是作為要素和資源市場的一部分,這意味著統(tǒng)一大市場是涵蓋土地、勞動力、資本、技術(shù)和數(shù)據(jù)、能源和生態(tài)環(huán)境等諸多要素的。從這個意義來說,統(tǒng)一的資本市場不僅要為實體經(jīng)濟賦能,同時也要為促進與其他要素的協(xié)同創(chuàng)造條件。此外,從各個要素市場的用語來看,資本市場是“加快發(fā)展”,意味著接下來我國資本市場的改革和整合或?qū)⑦M一步提速?!耙?guī)則統(tǒng)一、體系統(tǒng)一、監(jiān)管統(tǒng)一?!北P和林向《國際金融報》記者表示,發(fā)展統(tǒng)一的資本市場是再次整合我國資本市場體系,資本是我國供給側(cè)的重要生產(chǎn)要素,資本市場的整合統(tǒng)一,有利于供給側(cè)優(yōu)化,能夠釋放資本優(yōu)化配置資源的能力,能夠促進資本市場健康發(fā)展。統(tǒng)一的資本市場也包括制度和規(guī)則的統(tǒng)一,既能夠?qū)崿F(xiàn)監(jiān)管集約化,降低重復(fù)監(jiān)管和部門重復(fù)設(shè)置,也能通過統(tǒng)一的規(guī)則,減少市場主體融資的制度性成本,打通資本市場,降低資本市場投融資準入門檻。

資本市場由大向強轉(zhuǎn)變

資本市場由大變強之路還有多遠?《國際金融報》記者對比A股與美股上市企業(yè)情況來看,A股市場亟待由大轉(zhuǎn)強,包括要壯大A股核心資產(chǎn),尤其是科技企業(yè)的發(fā)展。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示,截至4月8日,A股市場共計4775只個股,總市值為88.55萬億元。個股市值超過1萬億元的共計8只,其中7只為滬市個股,行業(yè)主要是白酒、銀行、石油等,深市僅科技股寧德時代登榜。具體來看,滬市市值一哥貴州茅臺最新總市值為2.24萬億元,工商銀行以1.71萬億元緊隨其后,建設(shè)銀行總市值1.57萬億元,中國移動總市值約1.49萬億元。深市市值一哥寧德時代總市值為1.15萬億元。

當前A股市值規(guī)模位居世界前列。以4月8日收盤價計算,全部美股總市值為61.47萬億美元(相當于391.26萬億元)。個股總市值超過1萬億元的共計62只,主要是醫(yī)藥生物、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)、通信等科技行業(yè)巨頭。其中,蘋果、微軟、亞馬遜三家企業(yè)市值超過10萬億,特斯拉以6.75萬億元市值緊隨其后。

盤和林認為,“資本市場體系上除了進一步強調(diào)統(tǒng)一、公平的市場環(huán)境,還要在制度上更多地和全球資本市場對接,推動資本層面互聯(lián)互通,從而讓中國企業(yè)走出去和為外國資本引進來創(chuàng)造更好的制度環(huán)境,也為資本市場潛在的風(fēng)險提供防范機制?!薄拔覈Y本市場的規(guī)模和體量已經(jīng)位居世界前列,然而‘大’并不意味著‘強?!比~小杰向《國際金融報》記者坦言,一方面,我國多層次資本市場建設(shè)已經(jīng)取得了階段性成果,但是區(qū)域性股權(quán)市場與全國性證券市場板塊間的合作銜接還有較大不足。因此,有必要在新三板改革經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,進一步推動區(qū)域性股權(quán)市場的發(fā)展,從而為中小企業(yè)提供更多的金融支持。另一方面,隨著注冊制的推行,我國上市公司數(shù)量有了較快增長,但是提升上市公司質(zhì)量仍然任重道遠。近年來,上市公司的違法違規(guī)行為受到了嚴懲,但如何加大監(jiān)督力度,防患于未然,還有待進一步探索。

如何扶持中小企業(yè)

在疫情等因素影響下,當前尤其中小企業(yè)發(fā)展面臨很大挑戰(zhàn)?!敖?,我們在與市場主體,尤其是很多中小企業(yè)交流時,發(fā)現(xiàn)對未來發(fā)展的信心依舊較弱,充滿悲觀情緒,有的是因疫情所造成的業(yè)務(wù)難以開展,有的是因沒有充足的新項目訂單不敢融資發(fā)展等等?!苯?jīng)濟學(xué)家、增量研究院院長張奧平近期向《國際金融報》記者直言,中小企業(yè)是當前經(jīng)濟穩(wěn)增長的最大痛點,恢復(fù)中小企業(yè)的信心不能拖?!兑庖姟窂娬{(diào),堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟,防止脫實向虛。就金融服務(wù)實體經(jīng)濟初衷而言,尤其是金融扶持中小企業(yè)方面有何建議?葉小杰指出,一方面,應(yīng)該從需求端明確實體經(jīng)濟企業(yè)需要什么樣的支持。由于不同類別的企業(yè)訴求差異很大,其需要的金融支持也不盡相同。因此,有必要在國家戰(zhàn)略的總體要求下,探尋各類企業(yè)對于金融資源需求的“痛點”。

另一方面,應(yīng)該從供給端探索資本市場能夠提供的金融工具和資源,通過構(gòu)建全生命周期的金融支持工具,助力實體經(jīng)濟發(fā)展。對于中小企業(yè)而言,在常規(guī)信貸資源支持政策的基礎(chǔ)上,可以鼓勵有條件的企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融新型融資方式,助推金融與實體經(jīng)濟的深度融合?!敖鹑跈C構(gòu)對中小微企業(yè)的融資扶持依然應(yīng)該以市場為導(dǎo)向,在市場化風(fēng)控的基礎(chǔ)上,政府可以適當?shù)貙χ行∥⑵髽I(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展擔保,為其增信,助其發(fā)展。”盤和林提出建議,在資本市場方面,政策可以開啟建設(shè)多維度、多層次的統(tǒng)一資本市場,既要降低中小微企業(yè)上市融資的門檻,也要降低投資人參與融資的門檻,建設(shè)高效統(tǒng)一公平的資本市場服務(wù)中小微企業(yè)。

浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超撰文表示,制造業(yè)中民營小微企業(yè)占比高,截至2021年末,制造業(yè)投資中民間投資規(guī)模占比高達86.2%,而基建投資中該比例僅19.4%,政策多措并舉緩解中小企業(yè)融資難融資貴問題,也是助力維穩(wěn)制造業(yè)投資,體現(xiàn)出了金融持續(xù)支持小微企業(yè)、保市場主體的政策意圖。比如年度普惠金融定向降準機制及多次針對小微企業(yè)的定向降準;再如今年4月8日,銀保監(jiān)會辦公廳發(fā)布《關(guān)于2022年進一步強化金融支持小微企業(yè)發(fā)展工作的通知》(銀保監(jiān)辦發(fā)〔2022〕37號),強調(diào)工作目標“銀行業(yè)金融機構(gòu)總體繼續(xù)實現(xiàn)單戶授信1000萬元以下(含)的普惠型小微企業(yè)貸款‘兩增’目標,即此類貸款增速不低于各項貸款增速、有貸款余額的戶數(shù)不低于年初水平”,并提出多項落地政策。

內(nèi)容編輯:凌墨

(本文轉(zhuǎn)載自上海國家會計學(xué)院 ,如有侵權(quán)請電話聯(lián)系13810995524)

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