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<p style="line-height: 2em;"><strong style="margin: 0px; padding: 0px; -webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0); color: rgb(51, 51, 51); font-family: 微軟雅黑, helvetica, arial; white-space: normal;">【<a href="http://m.lhbzw.cn/" target="_blank" style="margin: 0px; padding: 0px; -webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0); text-decoration-line: none; display: initial; outline: none;">MBAChina網(wǎng)</a>訊】</strong>我們的改革會推進消費進一步增長、升級，包括教育消費、養(yǎng)老消費、醫(yī)療消費、服務消費、金融服務消費等等，從中長期來看，我們中國有充分的信心來發(fā)展好我們的經(jīng)濟。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em; text-align: center;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2019/06/01/79b04b4b9f6bb66df6af5f36d031b72b.png"></p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">5月，學院就中美貿(mào)易摩擦問題專訪吉瑞博士，應觀眾要求，現(xiàn)將吉老師的部分直播內(nèi)容進行整理摘錄，以饗讀者。</p> <p></p> <p style="line-height: 2em;">您的研究方向之一是“宏觀經(jīng)濟與資本市場”，最近中美貿(mào)易的問題如火如荼，對此您能從經(jīng)濟角度給我們分析一下嗎？</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">吉瑞：“中美貿(mào)易關系”是一個很大的話題，下面我從經(jīng)濟角度來談下我自己的看法。從經(jīng)濟學的分析框架和分析方法來說，它有兩個重要的方向：第一個是短期和長期分析；第二個是需求和供給分析。第一個層面，如果把這兩個角度結(jié)合在一起，經(jīng)濟學的理論一般認為在長期內(nèi)整個經(jīng)濟增長的趨勢是看供給的，供給談的問題是生產(chǎn)資料、自然資源支不支持經(jīng)濟增長，比如勞動、土地、自然資源；另一個層面，供給從長周期來看，比如技術(shù)創(chuàng)新、制度變革這些非自然資源因素能不能提高整個社會生產(chǎn)效率。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">從需求角度來分析，主要解決的是短期問題。短期講的是經(jīng)濟波動，經(jīng)濟既有繁榮也有衰退的時候，還有谷底、經(jīng)濟復蘇的時候，很多時候是由需求側(cè)在短期內(nèi)擾動造成的。中美貿(mào)易戰(zhàn)從經(jīng)濟框架來講，首先體現(xiàn)供給問題，供給問題體現(xiàn)為什么？大概在近幾十年有非常大的問題，特別是在互聯(lián)網(wǎng)泡沫之后，全世界全要素生產(chǎn)力都下降或者停滯不前，叫經(jīng)濟停滯。2013年美國很多有名的經(jīng)濟學家提了很多命題，說這些都是周期性問題。它到底是短期的問題還是長期的經(jīng)濟停滯了，當然從現(xiàn)在的狀況來看是停滯的問題，就是供給側(cè)有問題了。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">經(jīng)濟停滯之后導致第二個問題是什么？就是需求側(cè)也有問題了。為什么？很多國家把經(jīng)濟增長都過度依賴于需求調(diào)整，這種需求調(diào)整什么？當然你從需求角度來講我們主要有投資、消費、進出口和政府購買幾類需求，您需求調(diào)整過程當中我們會發(fā)現(xiàn)什么？過去這些年非常依賴于貨幣政策，就是貨幣擴張、發(fā)行貨幣，特別2008年次貸危機以來，美國采取寬松政策投放很多貨幣，一方面它確實可以消退經(jīng)濟危機的影響；但另一方面它會導致債務問題，債務太高會導致整個金融系統(tǒng)崩潰或者所謂的債務危機、金融危機。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">全世界都存在“去杠桿”問題，去杠桿意味著什么？</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">所謂貨幣和債務最終投向什么地方，就是我們的需求。投資需要有錢，消費需要有資金來源。意思就是在去杠桿過程中，全球的整體需求不足。所以我們講宏觀經(jīng)濟理論從凱恩斯誕生，當時解決大蕭條為什么產(chǎn)生，凱恩斯給出的原因是因為有效需求的不足。其實現(xiàn)在也存在需求不足的問題，但是它的問題和凱恩斯時代的不太一樣的是，其實現(xiàn)在整個需求擴張的空間非常小，比如我需要擴張需求很可能會導致進一步債務問題，會導致進一步的經(jīng)濟危機?？傂枨蟛蛔愕那闆r下從貿(mào)易角度來講，貿(mào)易是解決什么問題，我們一直講世界是平的，也就告訴你現(xiàn)在經(jīng)濟交往越來越頻繁了，從各個國家角度來講解決需求問題最主要的突破方向是貿(mào)易，就是保護主義、以鄰為壑。為什么這樣講？也就是告訴你在總量一定的情況下，結(jié)構(gòu)調(diào)整很重要，不同的國家之間誰在貿(mào)易中沾光，誰的出口上升就解決了它經(jīng)濟不好的問題，但是誰在這個過程當中吃虧了，它就會有問題。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">5月13日的新聞聯(lián)播國際銳評講到“美國下一步是要談，還是要打，抑或是采取別的動作，中國都已備足了政策工具箱”，您可以和我們講講政府的政策工具箱里藏著哪些法寶嗎？</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">吉瑞：從經(jīng)濟分析的角度來講，理解國與國之間關系還有另外一個很重要的分析框架，比如從中國和美國貿(mào)易摩擦的具體情況來看就是中國和美國的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策組合也會對貿(mào)易摩擦有所影響。2008年金融危機之后,美國政府推出強烈的量化寬松貨幣政策和積極的財政政策。但在2008年的刺激政策后，美國的財政和貨幣政策空間越來越小。美國的整體負債占GDP的比重一直處在高位，貨幣政策捉襟見肘，而政府負債處于歷史最高水平，積極財政政策成為無源之水。這種情況下，轉(zhuǎn)嫁矛盾，擴大國外需求拉動美國經(jīng)濟增長就成了一種必然選擇。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">前一段時間劉鶴總理接受采訪也說道，我們中國有充分的政策工具箱，工具箱是什么？從政府角度來講經(jīng)濟工具箱就是兩個——一個是財政政策，一個是貨幣政策，很顯然這兩個政策空間到底有多大？它們對于國內(nèi)經(jīng)濟影響特別大，尤其是短期波動要調(diào)整需求。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">我們的政策調(diào)整是非常有戰(zhàn)略眼光的，為什么這樣說？我們的貨幣和財政政策，中國去了幾年杠桿了，提出“去杠桿”這個概念是從2015年11月份。咱們說扁鵲治病，最高境界是什么，沒病的時候預防病，防患于未然。生了病再治病就不行了，我們就沒有病之前就開始預防病，怎么預防？方法很簡單——去杠桿。我們中國2015年提出供給側(cè)改革，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿，降成本、補短板。這個去杠桿的過程當中我們可以看到中國大幅度的收縮貨幣。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">第一，如果從中國的M2增長速度來看（廣義貨幣供應量是一個經(jīng)濟學概念，和狹義貨幣相對應，貨幣供給的一種形式或口徑，以M2來表示。）如果從統(tǒng)計口徑上來講它代表現(xiàn)金和儲蓄之和。簡單來說，你會發(fā)現(xiàn)中國在2009年的時候M2增長速度大概是30%，就是一年貨幣增長30%。但是我們后來到了2012年的時候，大家都知道因為錢發(fā)的多了，自然會通貨膨脹，就是物價漲起來、房價漲起來，所以2011年的時候發(fā)現(xiàn)中國物價漲得很厲害，通貨膨脹率當時大概達到7%左右，距離我們3%的調(diào)控線超過了4%。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">所以當時國家開始剎車，貨幣增長速度一夜從30%掉到15%，這個速度是很厲害的。然后到了2016年開始去杠桿，這是真的去杠桿，為什么？我們貨幣增長速度從15%左右掉到8%，也就是說從30%到15%是減了一半的增長速度，15%到8%又降了一半。8%是什么概念？極度緊縮，是這十幾年來最低的貨幣增長速度，而這只用了2017到2018兩年時間。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">第二，實體經(jīng)濟對貨幣需求是多少？實體經(jīng)濟一年GDP增長是多少？去年CPI是6.6%，通貨膨脹物價漲了1.8%，理論上來講GDP是6.6+1.8=8.4，但實際只有8，這意味著，實際貨幣供應量不能滿足整個實體經(jīng)濟的需求，是極度緊縮的，這是要為未來做準備。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">所以從現(xiàn)在的貨幣政策角度來講，去杠桿尤其是去金融杠桿的任務階段性地完成，整體的貨幣縮得很緊。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">所以，我們有貨幣寬松的基礎，比如說明天把貨幣增長速度從8%提高到9%，適度的寬松過程其實不會引起很大的波動，但是如果說從15%到20%就有很大的問題了。所以，從政策空間上來講，貨幣政策有這樣的防患于未然。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">另外從財政政策的角度來說，中國從2012年開始就關注地方政府的債務問題了，當時國家審計署審計各個政府的債務，2013年出具了一個審計報告。在這個過程當中，我們想做的事情是讓政府的財政更加健康，所以在后面有一系列的改革，包括現(xiàn)在如火如荼的財政改革、稅收改革，所以從政策工具箱來講我們有更大的政策空間，比如減稅的空間。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">中國剛剛開始減稅，美國減了好幾輪了，美國減稅的空間不大，現(xiàn)在沒有效果了。我們才剛剛開始減稅，所以財政稅收減稅的空間很大。從財政可持續(xù)性上來講，我們現(xiàn)在政府的總體負債水平遠遠低于美國，也就是除了減稅之外我們政府還可以花錢——所以中國現(xiàn)在*策性措施出臺了，比如對5G、電信等的投資，這也是穩(wěn)定性的重要因素。</p> <p style="line-height: 2em;"></p> <p style="line-height: 2em;">另外一塊從需求上來講，我們的改革也會推進消費進一步增長、升級，包括教育消費、養(yǎng)老消費、醫(yī)療消費、服務消費、金融服務消費等等。從中長期來看，我們中國有充分的信心來發(fā)展好我們的經(jīng)濟，當然這其中的原因很多，我僅僅是從一個基本的經(jīng)濟邏輯上面來講的，從長期、短期需求供給的角度、從內(nèi)部和外部需求的角度來探討這個問題。</p>