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【MBAChina網(wǎng)訊】3月3日下午，全國(guó)政協(xié)十三屆二次會(huì)議正式開(kāi)幕；5日上午，十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議也將開(kāi)幕。未來(lái)十余天，中國(guó)正式進(jìn)入一年一度的“兩會(huì)時(shí)間”。經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生話題是持續(xù)的“兩會(huì)熱點(diǎn)”。其中，中國(guó)如何緊扣重要戰(zhàn)略機(jī)遇期新內(nèi)涵，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，變壓力為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的動(dòng)力，備受關(guān)注。

針對(duì)這一熱點(diǎn)，在 “北大光華兩會(huì)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策展望分析會(huì)”上，北京大學(xué)光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)政策研究所所長(zhǎng)陳玉宇發(fā)表了題為《戰(zhàn)略機(jī)遇期的新特點(diǎn)》的主題演講。

核心觀點(diǎn)速讀：

● 國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整，在中國(guó)乃至全球都造成了一定悲觀情緒，人們感受到各種挑戰(zhàn)，例如貿(mào)易保護(hù)主義、全球不平衡、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛、全要素生產(chǎn)率下降等。盡管短期悲觀，但未來(lái)30—50年我國(guó)仍將處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。

●從四個(gè)方面理解戰(zhàn)略機(jī)遇期的特點(diǎn)：第一，未來(lái)30年國(guó)際增長(zhǎng)格局仍富有活力，亞洲和新興市場(chǎng)國(guó)家將是主角，這將為中國(guó)崛起營(yíng)造良好的外部環(huán)境；第二，技術(shù)進(jìn)步（比如數(shù)字經(jīng)濟(jì)）和效率提升是最核心的增長(zhǎng)推動(dòng)力，中國(guó)在這些領(lǐng)域發(fā)展勢(shì)頭良好，長(zhǎng)期潛力巨大；第三，人力資本是重要的發(fā)展因素，既有利于提升效率也有助于促進(jìn)平等，未來(lái)30年中國(guó)是人力資本大國(guó)和強(qiáng)國(guó)；第四，政府和社會(huì)消費(fèi)是增長(zhǎng)的拉動(dòng)力量，也是創(chuàng)造平等美好社會(huì)生活的力量。

●中國(guó)當(dāng)前短期面臨的問(wèn)題：從資金需求方來(lái)看，過(guò)去10年中國(guó)的全要素生產(chǎn)率（TFP）增長(zhǎng)率比前30年下降了2個(gè)百分點(diǎn)，直接的反映就是企業(yè)資本回報(bào)率低，導(dǎo)致人們的投資需求變?nèi)酰粡馁Y金供給方來(lái)看，中國(guó)的利率不低，因?yàn)橹袊?guó)缺乏健康的投資需求，要警惕低質(zhì)量的投資需求。房地產(chǎn)投資、地方政府超前的福利主義投資、國(guó)有企業(yè)每年十幾萬(wàn)億計(jì)的*，最值得警惕。

以下是完整觀點(diǎn)：

戰(zhàn)略機(jī)遇期的四個(gè)特點(diǎn)

去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，我國(guó)發(fā)展仍處于并將長(zhǎng)期處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。那么，中國(guó)的戰(zhàn)略機(jī)遇期究竟有哪幾個(gè)特點(diǎn)，哪些是我們巨大的優(yōu)勢(shì)，哪些是潛在的但能克服的挑戰(zhàn)？

國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)這十年，不僅中國(guó)，全球都有悲觀情緒，人們感受到各種挑戰(zhàn)，包括貿(mào)易保護(hù)主義、全球不平衡、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛、中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的不確定性、金融去杠桿和防范金融風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的調(diào)整、全要素生產(chǎn)率下降、民營(yíng)企業(yè)面臨多重困難等。

盡管短期悲觀，但未來(lái)30—50年我國(guó)仍將處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。我認(rèn)為有四個(gè)特點(diǎn)。

第一，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局仍富有活力，有利于為中國(guó)營(yíng)造良好的外部環(huán)境。綜合各方面研究，我們判斷未來(lái)50年，世界經(jīng)濟(jì)每年增長(zhǎng)速度大約是3%，其中發(fā)達(dá)國(guó)家（OECD國(guó)家）是2%左右，發(fā)展中國(guó)家將從過(guò)去十年的6%—7%逐漸降低到2030年的4%—5%，再到2050年的3%。

其中，新興市場(chǎng)國(guó)家增長(zhǎng)快速。按照購(gòu)買力平價(jià)，到2050年中國(guó)和印度的經(jīng)濟(jì)規(guī)模將超越美國(guó)位居前兩位，兩國(guó)經(jīng)濟(jì)總量加起來(lái)將超越OECD國(guó)家的總和。包括中國(guó)、印度、印尼、巴西、俄羅斯、墨西哥、土耳其等在內(nèi)的E7將取代G7成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主角。到2050年E7在全球經(jīng)濟(jì)中的份額將大幅超過(guò)G7，達(dá)到50%左右，而G7的份額將會(huì)出現(xiàn)萎縮。

從增長(zhǎng)的區(qū)域特征看，亞洲將成為世界的主角，除了中國(guó)、印度、印尼的經(jīng)濟(jì)規(guī)模將在全球名列前茅以外，越南、孟加拉國(guó)、巴基斯坦、菲律賓、馬來(lái)西亞等亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都將有良好表現(xiàn)。亞洲鄰國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利于為中國(guó)的發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，對(duì)于中國(guó)是一個(gè)有利因素。

第二，技術(shù)進(jìn)步和效率提升，以及它們所帶來(lái)的全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)是未來(lái)世界增長(zhǎng)的推動(dòng)力。其中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步和配置效率提升的重要方面。

計(jì)算機(jī)行業(yè)、通訊行業(yè)是狹義的數(shù)字經(jīng)濟(jì)。如果把計(jì)算機(jī)通訊技術(shù)甚至數(shù)據(jù)作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，當(dāng)它們作為生產(chǎn)服務(wù)的重要投入要素的時(shí)候，這個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也成了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的一部分，這是廣義的數(shù)字經(jīng)濟(jì)。從廣義的數(shù)字經(jīng)濟(jì)看，現(xiàn)在美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)總量占GDP的60%，日本占50%，中國(guó)占35%。中國(guó)利用數(shù)字技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，包括在改造傳統(tǒng)制造業(yè)、傳統(tǒng)交通運(yùn)輸、傳統(tǒng)文化娛樂(lè)醫(yī)療服務(wù)等方面跟美國(guó)還相差甚遠(yuǎn)，但是也有一些單個(gè)項(xiàng)目比美國(guó)好很多，比如說(shuō)電子支付，用支付寶、微信支付等完成的交易量是美國(guó)的很多倍。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)怎么樣提高？通過(guò)幾個(gè)例子可以看到，數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以從需求和供給兩方面提高生產(chǎn)效率或者是全要素生產(chǎn)率。第一，消費(fèi)者都非常熟悉的電商，以及蓬勃發(fā)展的分享經(jīng)濟(jì)，能提高生產(chǎn)者和需求者的匹配質(zhì)量。第二，數(shù)字經(jīng)濟(jì)會(huì)在管理流程中降低交易成本。第三，數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)用在傳統(tǒng)的制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)時(shí)會(huì)降低成本、提高效率，尤其是自動(dòng)化和人工智能可以節(jié)省大量人工和生產(chǎn)成本，這是未來(lái)全要素生產(chǎn)率提升的來(lái)源之一。從數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展看，中國(guó)有一個(gè)良好的開(kāi)端，未來(lái)要保持這一態(tài)勢(shì)。

第三，未來(lái)靠大規(guī)模投資是不可能的，人力資本將成為促進(jìn)發(fā)展的重要因素。作出這一判斷有兩個(gè)理由。首先，對(duì)中國(guó)而言，人均資本存量跟我們的發(fā)展水平已經(jīng)相適應(yīng)，甚至很多地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資有一定的超前。從世界范圍看，發(fā)達(dá)國(guó)家更是如此。對(duì)固定資產(chǎn)投資仍有巨大需求的可能是菲律賓等東南亞國(guó)家以及非洲國(guó)家，中國(guó)在這方面的需求將會(huì)放緩。其次，投資的需求來(lái)自于技術(shù)進(jìn)步。傳統(tǒng)意義上的技術(shù)進(jìn)步可能會(huì)拉動(dòng)投資。當(dāng)你的煉鋼業(yè)技術(shù)突破、汽車業(yè)技術(shù)突破，就會(huì)建鋼鐵廠、汽車廠。但現(xiàn)在的技術(shù)突破往往是某個(gè)算法突破了，在匹配質(zhì)量效率方面提升了，這不會(huì)帶來(lái)大規(guī)模的投資，只需要雇一些研發(fā)團(tuán)隊(duì)在辦公室就能完成這項(xiàng)工作，投資需求沒(méi)有想象大。因此，推動(dòng)未來(lái)經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的要素就剩人的要素，人力資本的要素。

人力資本指人身上對(duì)生產(chǎn)效率有重大作用的技能和知識(shí)。中國(guó)未來(lái)25年將陸續(xù)有4億人進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)。這4億人在未來(lái)25年是最寶貴的勞動(dòng)力資源。最重要是這些人上大學(xué)比例很高，其中有2.5億人接受過(guò)高等教育。

1970年代出生的人上大學(xué)的比例只有2%，1980年代出生的4%到5%，1990年代出生的就是1/4了?，F(xiàn)在每年畢業(yè)700到800萬(wàn)大學(xué)生，這一規(guī)模還會(huì)緩慢增長(zhǎng)。未來(lái)25年將會(huì)有4億新的勞動(dòng)力進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)，其中，有較高知識(shí)資本的一共有2億多，往高了估計(jì)可能有2.5億。20年后，中國(guó)最寶貴的資源是這4億青壯年勞動(dòng)力，其中2.5億受過(guò)高等教育。這是中國(guó)老齡化到來(lái)之前唯一的發(fā)展窗口期。如果把這4億人口浪費(fèi)了，沒(méi)有配置到發(fā)揮作用的地方，沒(méi)有發(fā)掘出勞動(dòng)潛力，中國(guó)將面臨很大挑戰(zhàn)。

第四個(gè)特點(diǎn)，政府和社會(huì)消費(fèi)是增長(zhǎng)的拉動(dòng)力量，也是創(chuàng)造平等美好社會(huì)生活的力量。目前，中國(guó)正面臨一個(gè)重要挑戰(zhàn)，就是中國(guó)已經(jīng)成為收入分配不平等極其嚴(yán)重的國(guó)家，甚至超過(guò)美國(guó)。近年來(lái)美國(guó)的政治生態(tài)惡化也跟社會(huì)不平衡加劇有關(guān)系。美國(guó)過(guò)去30年時(shí)間，收入水平處于后50%的人，也就是1.5億美國(guó)人的真實(shí)收入僅上漲了1%。美國(guó)大部分人沒(méi)有從過(guò)去30年的全球化中受益，這使得他們社會(huì)生態(tài)、政治生態(tài)出現(xiàn)了惡化。

但從國(guó)內(nèi)看，中國(guó)的收入分配不平等有機(jī)會(huì)得到改進(jìn)。一方面，正如剛才所講，無(wú)論是窮人家的孩子還是富人家的孩子都是這4億人中的一個(gè)，大部分受過(guò)高等教育，這4億人對(duì)我們意義重大。另一方面，基本物質(zhì)需求解決了，人們?cè)诖┮?、吃飯等方面基本能夠滿意，更高層次的需求將會(huì)來(lái)自各方面的服務(wù)。這也會(huì)帶來(lái)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面的變化，大約有70%或者是65%的人從事服務(wù)業(yè)。人們?cè)趺聪M(fèi)這些服務(wù)？人們消費(fèi)的是物質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)。美國(guó)人的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，有40%是看得見(jiàn)摸得著的商品，60%是服務(wù)。中國(guó)要往這個(gè)方向轉(zhuǎn)變，需要有消費(fèi)和服務(wù)的社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施。比如，家長(zhǎng)想帶孩子看博物館，就會(huì)創(chuàng)造出對(duì)文化設(shè)施的需求。中國(guó)建了那么多的符合市場(chǎng)需求的文化設(shè)施嗎？很顯然，文化設(shè)施方面的供應(yīng)現(xiàn)在仍然不夠。這就是我們進(jìn)入社會(huì)消費(fèi)時(shí)代帶來(lái)的新需求。

社會(huì)消費(fèi)時(shí)代，隨著人均收入上升，大家對(duì)必需品的消費(fèi)，對(duì)吃得更好，穿得更好的需求已經(jīng)淡化了。用專業(yè)術(shù)語(yǔ)表達(dá)就是需求收入彈性小于1，對(duì)精神產(chǎn)品方面的需求，包括旅游、健康、體育、娛樂(lè)、文化的需求將會(huì)更多，這是需求側(cè)來(lái)講產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。從這些變化可以看到，政府需要在這些領(lǐng)域有更大投入。因?yàn)樯鐣?huì)消費(fèi)時(shí)代的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施，無(wú)論是硬的基礎(chǔ)設(shè)施還是軟的基礎(chǔ)設(shè)施都需要政府參與提供，這些基礎(chǔ)設(shè)施通常有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的性質(zhì)或者是公益性質(zhì)。

從發(fā)達(dá)國(guó)家的公共服務(wù)提供可以看出，過(guò)去100年，政府公共開(kāi)支占GDP的比重出現(xiàn)了很大的變化。二戰(zhàn)以前這一比重很小，多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家都在10%以下，二戰(zhàn)以后上升到30%?，F(xiàn)在北歐國(guó)家是60%，美國(guó)是40%。也就是說(shuō)，GDP的產(chǎn)品和服務(wù)資源中，一大半比例是由政府配置的，中國(guó)也將進(jìn)入這樣一個(gè)時(shí)代。這個(gè)時(shí)代有一個(gè)巨大的好處，也蘊(yùn)含著巨大的機(jī)會(huì)，大家收入可能不同，但可以平等享受政府的公共服務(wù)，構(gòu)成生活質(zhì)量中重要的一部分。這一變化是我們未來(lái)被人低估的優(yōu)勢(shì)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)的這種變化會(huì)帶動(dòng)增長(zhǎng)，也會(huì)促成社會(huì)福利在不同人群之間更加平等地分布。

客觀來(lái)講，隨著中國(guó)收入水平向更高收入水平發(fā)展，人們的需求不是穿更多襪子，穿三套西裝，而是需要更廣泛、更高尚的消費(fèi)，需要社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施，要實(shí)現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變政府扮演的角色很重要。未來(lái)政府可能需要花錢從第三方購(gòu)買服務(wù)，但不直接提供公共服務(wù)。

這就是我看到的未來(lái)30年到50年中國(guó)戰(zhàn)略機(jī)遇期的四方面特征。

警惕三大領(lǐng)域的低質(zhì)量投資需求

最后我談一下當(dāng)前面臨的短期問(wèn)題。短期問(wèn)題其實(shí)是長(zhǎng)期問(wèn)題沒(méi)有解決好的反映。劉俏教授（北大光華管理學(xué)院院長(zhǎng)）說(shuō)，過(guò)去10年中國(guó)的全要素生產(chǎn)率比前30年下降了2個(gè)百分點(diǎn)。全要素生產(chǎn)率下降的直接反映是企業(yè)資本回報(bào)率低。在企業(yè)資本回報(bào)率低的環(huán)境下，你借給實(shí)體經(jīng)濟(jì)錢，買來(lái)機(jī)器設(shè)備生產(chǎn)產(chǎn)品，帶來(lái)1%、2%的回報(bào)率，怎么承擔(dān)得起5%、6%的資金成本？這主要是因?yàn)橹袊?guó)技術(shù)進(jìn)步變慢了，改革滯后了，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不順暢，資本回報(bào)率變低了，一個(gè)直接的結(jié)果就是人們的投資需求變?nèi)酢Ｎ也幌胭I那么多的機(jī)器設(shè)備，因此中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資需求變小，全世界的投資需求都在變?nèi)?。這一點(diǎn)中國(guó)跟其他國(guó)家不一樣。其他國(guó)家是投資需求變?nèi)酰Y金很充分，均衡利率低。美國(guó)的利率低不是美國(guó)央行定利率，是美國(guó)真實(shí)利率的呈現(xiàn)，擔(dān)心未來(lái)10年全世界投資需求仍然不夠旺盛，跟儲(chǔ)蓄率相比仍將保持低利率。

中國(guó)利率不低的原因在哪兒？中國(guó)缺乏健康的投資需求，增加了三塊質(zhì)量低的投資需求。

第一塊是房地產(chǎn)。政府要求銀行控制房地產(chǎn)行業(yè)的信貸規(guī)模，房地產(chǎn)企業(yè)可以創(chuàng)新金融工具，從理財(cái)產(chǎn)品那里獲取資金。

第二塊是一些投資回報(bào)率并不高的國(guó)企。金融機(jī)構(gòu)傾向于給國(guó)企提供資金，但并不是所有國(guó)企都有那么高的回報(bào)率和好的投資機(jī)會(huì)。一些國(guó)企靠規(guī)模擴(kuò)大像滾雪球一樣，借新債還舊債感覺(jué)能運(yùn)轉(zhuǎn)下去。但如果國(guó)企把這些資金浪費(fèi)了，十年后推動(dòng)償債能力怎么辦？這是一個(gè)迫切需要解決的問(wèn)題。

第三塊是某些地方政府超前的福利主義投資。一些地方熱衷于搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，一個(gè)5萬(wàn)人的城市也想修地鐵，超前搞這個(gè)東西，未來(lái)能不能還得起這個(gè)*呢？

這三種低質(zhì)量惡劣的投資需求，腐蝕了一些民營(yíng)企業(yè)家的商業(yè)邏輯。民營(yíng)企業(yè)家說(shuō)我要蓋個(gè)小鎮(zhèn)，20億拿下來(lái)，將來(lái)有幾個(gè)人到小鎮(zhèn)？現(xiàn)金流可能連利息的1/10都還不了。金融需求是有需求才創(chuàng)新，如果為了滿足房地產(chǎn)、部分地方政府和某些國(guó)企的低質(zhì)量投資需求，去進(jìn)行所謂的創(chuàng)新是有問(wèn)題的。這些將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展埋下隱患。

作者簡(jiǎn)介

陳玉宇，現(xiàn)任北京大學(xué)光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授，并擔(dān)任北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)政策研究所所長(zhǎng)。2014年獲得國(guó)家自然科學(xué)基金杰出青年獎(jiǎng)，并入選2016年度教育部長(zhǎng)江學(xué)者特聘教授。他致力于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生產(chǎn)率、人力資本和增長(zhǎng)、健康和污染、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)與勞動(dòng)市場(chǎng)、收入分配、地區(qū)差異等領(lǐng)域的研究。他的研究發(fā)表在《美國(guó)國(guó)家科學(xué)院院報(bào)》（PNAS)等國(guó)際學(xué)術(shù)雜志。曾獲得教育部高校社會(huì)科學(xué)優(yōu)秀成果獎(jiǎng)二等獎(jiǎng), 厲以寧研究獎(jiǎng)、北京大學(xué)優(yōu)秀教學(xué)獎(jiǎng)，多次獲得光華管理學(xué)院教學(xué)優(yōu)秀獎(jiǎng)。