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【MBAChina網(wǎng)訊】近日，北京大學(xué)光華管理學(xué)院劉俏院長(zhǎng)出席博鰲亞洲論壇2018年會(huì)。年會(huì)期間，關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展、好金融與壞金融，劉俏院長(zhǎng)在接受央視采訪時(shí)給出了頗多金句。如：

高質(zhì)量發(fā)展需要“偉大”的中國(guó)企業(yè)。

這個(gè)時(shí)代確實(shí)存在很多不確定性，如果企業(yè)家們能充分發(fā)揮企業(yè)家精神，最終能實(shí)現(xiàn)企業(yè)從“大”到“偉大”的轉(zhuǎn)型。

金融的本質(zhì)是把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化成投資的中介。用最便宜的方式，簡(jiǎn)單直接有效地把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化成投資的金融，就是好金融。

4月9日，劉俏院長(zhǎng)出席“2018博鰲新浪財(cái)經(jīng)之夜·正和島夜話”活動(dòng)，與現(xiàn)場(chǎng)企業(yè)家們分享中國(guó)企業(yè)的機(jī)遇。以下為演講實(shí)錄。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展，是決策層、企業(yè)界和媒體討論比較多的一個(gè)話題。這里面可能有兩個(gè)原因，一方面，過去四十年我們確實(shí)看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了驚人的奇跡，從脫貧也好，從經(jīng)濟(jì)總量的增加也好，我們看到了一個(gè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的崛起。大家或許熟悉以下事實(shí)：

中國(guó)按GDP衡量的經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)了34倍，近7億人口擺脫了貧困;

中國(guó)制造業(yè)占全球制造業(yè)比例從1%激增到25%，成為世界第一制造業(yè)大國(guó);

中國(guó)完成了12.4萬(wàn)公里的鐵路建設(shè)和13萬(wàn)公里的高速公路建設(shè)，2.3萬(wàn)公里的高速鐵路建設(shè)，占全世界高速鐵路的近70%;

中國(guó)2010至2015五年時(shí)間完工的摩天大樓，在數(shù)量上超過整個(gè)資本主義世界在過去整整兩個(gè)世紀(jì)所建的大樓總和;等等。

中國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程，滿清沒有完成，中華民國(guó)也沒有完成，共和國(guó)前30年的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)也沒有完成，但是改革開放40年完成了工業(yè)化進(jìn)程，完成了偉大的中國(guó)工業(yè)革命。這反映在我們的全要素生產(chǎn)率、人均GDP等數(shù)據(jù)上，也反映在中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的崛起上。

還有一個(gè)維度是企業(yè)。比如《財(cái)富》全球500強(qiáng)企業(yè)榜單，2017年中國(guó)上榜企業(yè)，包括臺(tái)灣企業(yè)，已經(jīng)達(dá)到115家，美國(guó)是132家。按這個(gè)速度，我估測(cè)只要三到四年時(shí)間，中國(guó)完全可能超過美國(guó)，成為全球擁有500強(qiáng)企業(yè)數(shù)量最多的國(guó)家。

但是，中國(guó)上榜企業(yè)基本上是靠投資拉動(dòng)的，對(duì)生產(chǎn)力要素需求是非常強(qiáng)勁的。中國(guó)A股市場(chǎng)2017年底市值前十名的公司，除了貴州茅臺(tái)，都是提供生產(chǎn)力要素的企業(yè)。我跟茅臺(tái)董事長(zhǎng)開玩笑說，貴州茅臺(tái)在中國(guó)也是一個(gè)生產(chǎn)要素企業(yè)，因?yàn)樗麄兲峁┝松a(chǎn)要素。騰訊、阿里巴巴因?yàn)樵诤Ｍ馍鲜?，沒有放在排行榜里?？傮w來看，中國(guó)大企業(yè)的分布情況跟我們講到的過去40年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增長(zhǎng)模式是密切相關(guān)的，我們需要投資，我們需要生產(chǎn)要素，我們需要資金，我們需要原材料，需要能源。

▲中美兩國(guó)市值最大的十家企業(yè)對(duì)比(2017年12月30日收盤價(jià)數(shù)據(jù))

但是這個(gè)趨勢(shì)在變化，變化的一個(gè)主要原因是，高歌猛進(jìn)的時(shí)代結(jié)束了。我測(cè)算了A股上市公司的平均投資資本收益率，1998-2015年的平均值是3%，這意味著1元錢的投資資本產(chǎn)生的稅后利潤(rùn)是3分錢，而在過去38年中，用同樣方式測(cè)算出來的美國(guó)企業(yè)的ROIC是11.6%，可以看出我們中國(guó)上市公司的資本使用效率，跟美國(guó)的差距還是比較明顯的。

決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的兩個(gè)指標(biāo)，一個(gè)是投資率，一個(gè)是投資資本收益率。要在很低的投資資本收益率水平下保持經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，就必須依靠大量的投資，而這種增長(zhǎng)邏輯加劇了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，導(dǎo)致金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。所以，依賴銀行信貸驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的發(fā)展邏輯難以為繼了。未來中國(guó)最能依賴、最可靠的一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，可能就是投資資本收益率，也就是中國(guó)企業(yè)的資本使用效率。這是高質(zhì)量發(fā)展很重要的大背景。

高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)中國(guó)企業(yè)意味著什么?新的商業(yè)模式、新的產(chǎn)業(yè)、新的企業(yè)家群體的全面崛起。我想再過十年或者二十年時(shí)間，如果我再去描繪中國(guó)A股市場(chǎng)市值最大的十家上市公司的時(shí)候，可能會(huì)看到完全不一樣的行業(yè)分布。

那么，未來的中國(guó)企業(yè)有什么樣的機(jī)會(huì)?對(duì)企業(yè)家而言有什么樣的機(jī)遇?我做了一個(gè)簡(jiǎn)單的對(duì)未來的猜測(cè)，這本身也意味著我對(duì)未來是樂觀的。

首先看總量數(shù)字，我做了一個(gè)比較保守的估測(cè)，如果GDP每年保持5.5%這樣一個(gè)相對(duì)保守的增長(zhǎng)速度，到2030年，中國(guó)的實(shí)際GDP將近達(dá)到157萬(wàn)億，名義GDP甚至可以高達(dá)260萬(wàn)億人民幣，這個(gè)數(shù)字跟去年的82.7萬(wàn)億的GDP相比，其實(shí)有很大的空間。中國(guó)是真真實(shí)實(shí)存在這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)會(huì)的。

對(duì)行業(yè)又意味著什么?我舉兩個(gè)例子。第一是金融行業(yè)，因?yàn)樵谧蹅兛赡芎芏嗍墙鹑谙嚓P(guān)行業(yè)的。金融行業(yè)我做了一個(gè)簡(jiǎn)單測(cè)算，現(xiàn)在金融資產(chǎn)整體占GDP的比例大概是不到4倍，美國(guó)是5到6倍之間。假如到2030年，金融資產(chǎn)總體占GDP的比例達(dá)到4倍，意味著到2030年整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系里邊，金融資產(chǎn)的規(guī)模將達(dá)到600萬(wàn)億?，F(xiàn)在大概260萬(wàn)億，未來還有一倍以上的增長(zhǎng)空間。建設(shè)銀行、工行基本上是巨無霸金融機(jī)構(gòu)、“宇宙第一大行”。工行今年的資產(chǎn)規(guī)模也就近24萬(wàn)億的樣子，而我們討論的是600萬(wàn)億的資產(chǎn)規(guī)模。對(duì)于從事金融行業(yè)的創(chuàng)新者而言，這

可能是一個(gè)絕好的機(jī)會(huì)。

另外一個(gè)例子，大家經(jīng)常講中國(guó)人口紅利的問題，講中國(guó)進(jìn)入老齡化時(shí)代，未富先老等等。但我們看到另外一個(gè)崛起的力量，中國(guó)人力資本或者知識(shí)資本在過去四十年的積累。我們做一個(gè)簡(jiǎn)單的測(cè)算，到2030年，1990年以后出生的人大概有4億到4.3億，相當(dāng)于歐盟國(guó)家的人口總量，比美國(guó)3億多人口要多很多。到2030年，將近4.3億年齡在40歲以下收入相對(duì)比較高的消費(fèi)群體在中國(guó)崛起，而其中2億人是受過高等教育的。換句話講，到2030年，中國(guó)整個(gè)勞動(dòng)力市場(chǎng)里受過高等教育人口將達(dá)到2.5億。

大家可以思考這樣一個(gè)問題：一旦激發(fā)出來這2.5億人的創(chuàng)新精神、創(chuàng)新思想，他們組合起來，會(huì)如何驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來?這里面有非常大的想象空間。

在未來的20到30年，中國(guó)可能會(huì)崛起一個(gè)具有相當(dāng)大消費(fèi)實(shí)力的群體，他們的偏好、他們的需求、他們對(duì)美好生活的想象跟向往，這個(gè)差距怎么去彌補(bǔ)?怎么去為這個(gè)群體、或者是這個(gè)時(shí)代去提供他們所需要的產(chǎn)品和服務(wù)?這可能是在座企業(yè)家在未來10年或者更長(zhǎng)一段時(shí)間需要思考的問題。我會(huì)講一句話：makeforChina，為中國(guó)制造。

把這些因素結(jié)合在一起，我感覺我對(duì)未來，對(duì)新時(shí)代下中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)會(huì)、中國(guó)企業(yè)的機(jī)遇是非常非常樂觀的。時(shí)代變遷，再過十年或者二十年，當(dāng)我們重新審視這個(gè)時(shí)代，我想在在座各位企業(yè)家的努力下，我們會(huì)說不負(fù)時(shí)代，不負(fù)中國(guó)這么大的國(guó)家、這么悠久的文明所給予我們的時(shí)代機(jī)遇。

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