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【MBAChina網(wǎng)訊】馬克·吐溫說(shuō)：“歷史是不會(huì)重復(fù)的，但總押著同樣的韻腳?！碑?dāng)我們遇到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)、需要做出重大決策的時(shí)候，歷史經(jīng)驗(yàn)就變得格外有用。決策猶如在迷霧中摸索，猶如在驚險(xiǎn)中一躍，除了歷史經(jīng)驗(yàn)，我們還能依靠什么呢?

北京大學(xué)匯豐商學(xué)院海上絲路研究院執(zhí)行院長(zhǎng)

1930年，美國(guó)大蕭條時(shí)期，失業(yè)的人為了買(mǎi)5美分的蘋(píng)果排成長(zhǎng)長(zhǎng)的隊(duì)伍。

理論往往是難以令人信服的。預(yù)測(cè)經(jīng)常是不準(zhǔn)確的。各種不同的利益會(huì)給決策過(guò)程帶來(lái)掣肘。相比之下，歷史經(jīng)驗(yàn)往往最具有說(shuō)服力。

加州大學(xué)伯克利分校的巴里·埃森格林教授在其新作《鏡廳》里，講的就是如何以史為鏡，幫助我們更好地認(rèn)識(shí)現(xiàn)在和未來(lái)。他既研究國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)，也研究國(guó)際政治學(xué)，尤其在經(jīng)濟(jì)史方面建樹(shù)最多。他的《黃金鐐銬：金本位和大蕭條，1919-1939》是國(guó)際學(xué)術(shù)界公認(rèn)的研究大蕭條的經(jīng)典之作。

《鏡廳》主要講述了20世紀(jì)30年代的大蕭條和21世紀(jì)初的大衰退。這兩場(chǎng)危機(jī)具有很多相似之處。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，人們首先想到的就是上世紀(jì)30年代的大危機(jī)。全球金融危機(jī)現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)去八年了，如果我們做一個(gè)總結(jié)，大蕭條時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)，真的對(duì)應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)有幫助嗎?

《鏡廳：大蕭條，大衰退，我們做對(duì)了什么，又做錯(cuò)了什么》

答案并不是簡(jiǎn)單的是或非。我們不妨把所有的可能性都考慮進(jìn)來(lái)。當(dāng)人們?cè)噲D總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)時(shí)，他們可能會(huì)總結(jié)對(duì)，也可能會(huì)總結(jié)錯(cuò)。當(dāng)人們?cè)噲D根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)做出現(xiàn)實(shí)決策時(shí)，他們可能做出正確決策，也可能做出錯(cuò)誤決策。因此，我們會(huì)有四種可能性，如果做出坐標(biāo)圖，它們將分別處于四個(gè)不同的象限。第一象限是：正確的歷史認(rèn)識(shí)，正確的現(xiàn)實(shí)決策;第二象限是：正確的歷史認(rèn)識(shí)，錯(cuò)誤的現(xiàn)實(shí)決策。第三象限是：錯(cuò)誤的歷史認(rèn)識(shí)，錯(cuò)誤的現(xiàn)實(shí)決策。第四象限是：錯(cuò)誤的歷史認(rèn)識(shí)，但現(xiàn)實(shí)決策反而是正確的。

我們分別來(lái)考察一下這四種可能性。

第一種，正確的歷史認(rèn)識(shí)，正確的現(xiàn)實(shí)決策。

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)決策者迅速行動(dòng)起來(lái)，避免了再次出現(xiàn)大蕭條那樣的悲劇。是的，在2008年之后，還是出現(xiàn)了曠日持久的衰退，發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng)乏力，失業(yè)率居高不下，但美國(guó)失業(yè)率最高值在2010年達(dá)到10%，大大低于大蕭條時(shí)期的25%。大蕭條之后，金融體系幾乎完全崩潰;而全球金融危機(jī)之后，盡管金融機(jī)構(gòu)遭受重創(chuàng)，但依然過(guò)得非常瀟灑。不得不承認(rèn)，由于應(yīng)對(duì)政策更為得當(dāng)，產(chǎn)出下降、失業(yè)高升、社會(huì)紊亂和民眾痛苦的程度，都較上一次大危機(jī)時(shí)期更低。

這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)史學(xué)家對(duì)大蕭條的研究發(fā)揮了作用。大蕭條時(shí)期，受到錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)教條的影響，政府在最需要刺激經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，卻害怕財(cái)政赤字太多，忙著重建財(cái)政平衡。這種做法使得經(jīng)濟(jì)局勢(shì)更加惡化，財(cái)政平衡也變成了泡影。在本該臥床休息的時(shí)候，偏偏要到戶(hù)外頂著寒風(fēng)跑馬拉松，這才叫不作不死。

大蕭條時(shí)期，中央銀行家都是真實(shí)票據(jù)論的奴仆。他們的信條是，中央銀行只應(yīng)該提供與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所需相匹配的信貸量。

經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)候，央行需要提供更多信貸，經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，央行就要減少信貸供給。這一教條帶來(lái)的危害是巨大的。于是，繁榮的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，衰退的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)危機(jī)。同時(shí)，各國(guó)政府對(duì)于救助出了問(wèn)題的金融機(jī)構(gòu)并沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，要么作壁上觀(guān)，要么想幫卻束手無(wú)策。于是，金融機(jī)構(gòu)像多米諾骨牌一樣一張張倒掉了。

反觀(guān)2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，各國(guó)幾乎不約而同都采取了擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，敞開(kāi)向金融市場(chǎng)注入流動(dòng)性，避免了銀行間的恐慌進(jìn)一步蔓延。各國(guó)政府還采取了非常規(guī)的手段救助出了問(wèn)題的金融機(jī)構(gòu)，甚至直接向一些金融機(jī)構(gòu)注資，把它們“國(guó)有化”了。

我們能從這里得到什么啟發(fā)?從歷史的失敗案例吸取教訓(xùn)，容易，也不容易。容易在于，你只要避免犯同樣的錯(cuò)誤，超反方向調(diào)整就行。不容易在于，改弦更張，總會(huì)有各種反對(duì)的聲音。什么時(shí)候更可能成功呢?那就是當(dāng)危機(jī)來(lái)得太快太猛的時(shí)候。這時(shí)候，決策者不得不當(dāng)機(jī)立斷、力挽狂瀾。這種危機(jī)感有助于幫助決策者擺脫陳腐偏見(jiàn)的束縛，大膽地嘗試新的方案。任何一種政策都可能帶來(lái)副作用，但只要方向是對(duì)的，到最后，副作用其實(shí)都不會(huì)太大。

第二種，正確的歷史認(rèn)識(shí)，錯(cuò)誤的現(xiàn)實(shí)決策。

大蕭條的主要根源是出現(xiàn)了銀行業(yè)危機(jī)。不難發(fā)現(xiàn)，在處理2008年全球金融危機(jī)的時(shí)候，決策者也把主要精力集中于商業(yè)銀行。這使得他們忽視了影子銀行、衍生產(chǎn)品等新生事物。正是由于這一忽視，才釀成了本次危機(jī)中最大的錯(cuò)誤，即允許雷曼兄弟倒臺(tái)。

2013年3月15日，美國(guó)紐約，應(yīng)聘者排成長(zhǎng)長(zhǎng)的隊(duì)伍。

雷曼兄弟不是商業(yè)銀行，不吸收存款。決策者們誤以為，它的倒閉不會(huì)引發(fā)對(duì)其他銀行的擠兌，忽視了雷曼兄弟對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響。在正常時(shí)期，貨幣市場(chǎng)是企業(yè)，尤其是大企業(yè)融通短期資金的主要渠道。雷曼兄弟在貨幣市場(chǎng)上發(fā)行了大量短期票據(jù)，過(guò)去，投資者認(rèn)為這些短期票據(jù)幾乎是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的。雷曼兄弟倒閉后，投資者才發(fā)現(xiàn)，兄弟是靠不住的，貨幣市場(chǎng)是有風(fēng)險(xiǎn)的。貨幣市場(chǎng)上的資金幾乎在一夜之間蒸發(fā)得無(wú)影無(wú)蹤。正因?yàn)槔茁值艿牡归]，才使得金融危機(jī)擴(kuò)散成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

從歷史吸取教訓(xùn)，還可能會(huì)出現(xiàn)另一種問(wèn)題。一朝被蛇咬，十年怕井繩。過(guò)分地拘泥于歷史經(jīng)驗(yàn)，反而會(huì)讓人畏手畏腳。

在20世紀(jì)20年代，德國(guó)曾出現(xiàn)過(guò)惡性通貨膨脹。有些學(xué)者認(rèn)為，正是由于惡性通貨膨脹，才使得希特勒最終通過(guò)民主選舉的方式上臺(tái)，隨后迅速推行納粹專(zhuān)制。這讓德國(guó)比任何一個(gè)國(guó)家都害怕通貨膨脹。鑒于德意志聯(lián)邦銀行在歐洲中央銀行中的影響力，再加上身為歐洲央行主席的法國(guó)人讓·克勞德·特里謝急于表現(xiàn)出他和德國(guó)人一樣，是一個(gè)反通脹斗士，德國(guó)人的恐懼最終變成了歐洲的政策。在歐洲遭受債務(wù)危機(jī)沖擊之后，歐盟和歐洲中央銀行反而要求希臘等國(guó)家大幅削減預(yù)算赤字。2010年，歐洲央行貿(mào)然下結(jié)論，認(rèn)為復(fù)蘇可期，可以逐步退出其非常規(guī)政策。2011年春夏歐洲央行更是兩次升息。這使得歐洲不僅沒(méi)有迎來(lái)復(fù)蘇，反而陷入了第二次衰退。

我們能從這里得到什么啟發(fā)?歷史并不會(huì)重復(fù)自己。水在流動(dòng)，船在前行，在上游掉進(jìn)河里的寶劍，到下游是撈不到的。

要想更好地借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，必須先了解歷史經(jīng)驗(yàn)的局限性。從歷史中得到的經(jīng)驗(yàn)，在教會(huì)我們關(guān)注一些風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也會(huì)誤導(dǎo)我們夸大一些風(fēng)險(xiǎn)，而忽視另一些風(fēng)險(xiǎn)。

第三種，錯(cuò)誤的歷史認(rèn)識(shí)，錯(cuò)誤的現(xiàn)實(shí)決策。

埃森格斯將這本書(shū)取名為《鏡廳》是有典故的。鏡廳是法國(guó)國(guó)王路易十四建造的凡爾賽宮里最豪華的殿堂。廳內(nèi)一側(cè)有17面朝向花園的拱形落地窗，另一側(cè)是17面巨大的鏡子，與拱形窗相互輝映，把整個(gè)大廳照得金碧輝煌。在鏡廳舉辦舞會(huì)的時(shí)候，翩翩起舞的賓客們可以看到自己在鏡子中的無(wú)數(shù)倒影，如夢(mèng)如幻。普法戰(zhàn)爭(zhēng)之后，德皇威廉一世就在鏡廳加冕，并宣布成立德意志帝國(guó)。第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束，法國(guó)指定德國(guó)在鏡廳簽訂和約，以報(bào)一箭之仇。

金碧輝煌的凡爾賽宮鏡廳

20世紀(jì)30年代的大蕭條，可追溯到“凡爾賽和約”?！耙粦?zhàn)”之后，戰(zhàn)勝?lài)?guó)認(rèn)為能夠從歷史中吸取的最寶貴的教訓(xùn)，就是削弱德國(guó)的力量，以免其東山再起?！胺矤栙惡图s”規(guī)定了非?？量痰臈l件，要求德國(guó)賠償。德國(guó)破罐破摔，干脆搞個(gè)惡性通貨膨脹?！耙粦?zhàn)”后，歐美各國(guó)還錯(cuò)誤地想恢復(fù)金本位制，以為只要恢復(fù)金本位制，就能回到戰(zhàn)前的黃金時(shí)代。金本位制束縛了各國(guó)的手腳，成了凱恩斯所說(shuō)的“黃金鐐銬”。

我們現(xiàn)在能夠看得更為清楚，“一戰(zhàn)”后，各國(guó)對(duì)戰(zhàn)前的黃金時(shí)代為什么會(huì)突然結(jié)束，為什么會(huì)出現(xiàn)殘酷的戰(zhàn)爭(zhēng)，并沒(méi)有清醒的反思。他們的認(rèn)識(shí)仍然停留在第一次世界大戰(zhàn)之前。那個(gè)時(shí)代見(jiàn)證了科技的巨大進(jìn)步、財(cái)富的涌流、社會(huì)的進(jìn)步，以及難得的世界和平，大多數(shù)人只是本能地懷念過(guò)去的好時(shí)光，徒勞地想要修復(fù)破碎的鏡子。然而，第一次世界大戰(zhàn)之后，國(guó)際政治、國(guó)內(nèi)政治、國(guó)際經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)都有了巨大的變化。各國(guó)仍幻想著能夠回到過(guò)去，這是當(dāng)時(shí)的決策者最大的錯(cuò)誤。

歷史不會(huì)自動(dòng)地把謎底揭開(kāi)，清清楚楚地展示給世人。各種頭緒盤(pán)根錯(cuò)節(jié)，各種力量勾心斗角，各種信息撲朔迷離，準(zhǔn)確地鑒別真?zhèn)危?duì)歷史趨勢(shì)做出可信的判斷，是一件很難的事情。

我們能從這里得到什么啟發(fā)?歷史首先是觀(guān)念的歷史，如果我們?nèi)匀槐е惻f的觀(guān)念，就無(wú)法對(duì)歷史做出合理的解釋。在解讀歷史的時(shí)候，要把各種先入為主的成見(jiàn)放在一邊，隨時(shí)準(zhǔn)備修正自己已有的認(rèn)知。

第四種，錯(cuò)誤的歷史認(rèn)識(shí)，但陰差陽(yáng)錯(cuò)，現(xiàn)實(shí)決策居然對(duì)了。

最經(jīng)典的案例是《斯穆特-霍利法》。這是1930年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)的一個(gè)臭名昭著的貿(mào)易保護(hù)主義法案。經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)告訴我們，這個(gè)法案給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了極大沖擊。但是，經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)講的是錯(cuò)的。《斯穆特-霍利法》是由眾議院議員威利斯·霍利(WillisHawley)和參議院議員里德·斯姆特(ReedSmoot)共同提出的。1930年6月17日，胡佛總統(tǒng)批準(zhǔn)了這一法案。

在簽署法案的時(shí)候，胡佛耀武揚(yáng)威地用了六枝純金水筆?！端鼓绿?霍利法》將可征稅的進(jìn)口品的稅率從38%提高到45%。

這一法案對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響有多大呢?經(jīng)濟(jì)學(xué)家道格拉斯·艾文(DouglasIrwin)的研究結(jié)果是，《斯穆特-霍利法》使美國(guó)1929年的GDP最多減少了1.16億美元，或相當(dāng)于當(dāng)年美國(guó)GDP的0.1%，這和大蕭條帶來(lái)的沖擊相比，不過(guò)是滄海一粟。

有人說(shuō)，提高關(guān)稅帶來(lái)了更多的不確定性，因此影響了投資。是的，1929年的投資確實(shí)較為疲軟，但到1930年就已經(jīng)企穩(wěn)，并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)《斯穆特-霍利法》對(duì)投資有顯著的負(fù)面影響。

《斯穆特-霍利法》帶來(lái)的最大的沖擊，是破壞了國(guó)際合作的氣氛。美國(guó)的貿(mào)易保護(hù)政策引發(fā)了其他國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)政策。

用摩根的合伙人托馬斯·拉蒙特(ThomasLamont)的說(shuō)法，它“刺激了全世界的民族主義情緒”。意大利因其草帽和橄欖油對(duì)美出口的關(guān)稅被提高而抗議。瑞士的手表制造商義憤填膺。西班牙對(duì)美國(guó)的葡萄、柑橘、洋蔥出口均受到影響。拉丁美洲國(guó)家也在抱怨美國(guó)給予其農(nóng)戶(hù)的貿(mào)易保護(hù)——在拉丁美洲和其他地區(qū)，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格本來(lái)就已經(jīng)疲軟，美國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義政策讓它們雪上加霜。它激發(fā)了其他國(guó)家的報(bào)復(fù)，并導(dǎo)致國(guó)際聯(lián)盟舉辦的一次關(guān)稅削減會(huì)議破產(chǎn)。

單純從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，教科書(shū)里關(guān)于《斯穆特-霍利法》使得美國(guó)深陷大蕭條的說(shuō)法是夸大其詞的，但這一誤讀早已深入人心，使得人們對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義心存警惕。2008年全球金融危機(jī)之后，各國(guó)政府總體來(lái)講對(duì)實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義非?？酥?，這種克制的態(tài)度又使得其他國(guó)際政策協(xié)調(diào)變得更加容易。這可以算是一個(gè)有趣的案例。

當(dāng)然，像特朗普這樣連教科書(shū)都不讀的人上臺(tái)之后，是否會(huì)徹底破壞國(guó)際合作的氣氛，掀起貿(mào)易保護(hù)主義的狂瀾，這就不好說(shuō)了?！端鼓绿?霍利法》沒(méi)有完成的破壞事業(yè)，看來(lái)要交給特朗普來(lái)實(shí)現(xiàn)了。

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