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2026年5月25日，上海證券交易所的一則公告，將素有“人形機器人第一股”之稱的宇樹科技推向了資本市場的聚光燈下。

公告顯示，上交所上市審核委員會定于6月1日審議宇樹科技股份有限公司的科創(chuàng)板首發(fā)上市申請。這意味著，如果順利過會，宇樹科技將成為A股市場名副其實的“人形機器人第一股”。

這不僅是一家公司的里程碑，更是中國整個人形機器人產業(yè)從技術研發(fā)邁向規(guī)模化、資本化發(fā)展的關鍵信號。

跑通機器人盈利模型

根據(jù)披露，宇樹科技此次IPO擬公開發(fā)行不低于4044.64萬股，募集資金高達42.02億元。

募集資金將主要投向智能機器人模型研發(fā)、機器人本體研發(fā)、新型智能機器人產品開發(fā)及智能機器人制造基地建設四大項目。

通過這些項目，宇樹科技將持續(xù)開發(fā)迭代以人工智能為基礎的新型人形機器人、四足機器人等核心產品，同時持續(xù)研發(fā)優(yōu)化核心智能算法、機械控制系統(tǒng)等機器人相關底層技術，加速通用機器人的多場景應用落地。

此次募資投向清晰指向宇樹科技的核心技術攻堅與長期戰(zhàn)略布局，尤其聚焦智能機器人大模型的研發(fā)領域。

而支撐這份“野心”的，正是宇樹科技近年來堪稱“火箭式”的業(yè)績增長。

財務數(shù)據(jù)顯示，公司2023年至2025年分別實現(xiàn)營收1.59億元、3.92億元及17.08億元，年復合增長率高達226.78%。更引人注目的是其盈利能力的跨越式轉變：扣非后歸母凈利潤從2023年的虧損0.18億元，迅速扭轉為2024年的盈利0.78億元，并在2025年飆升至5.9億元。

值得注意的是，2026年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.23億元，同比增長68.49%，主要系受益于人形機器人下游應用場景的逐步豐富、市場需求的持續(xù)景氣，公司人形機器人產品收入保持相對較快增長，但增速較去年同期的332.64%有所回落。

同時因研發(fā)費用、銷售費用等期間費用大幅增加，扣非后凈利潤由上年同期的8483.65萬元降至4025.36萬元，同比下降幅度為52.55%。

公司預計，2026年上半年營業(yè)收入約為10.52億元至11.28億元，同比增幅約為35.62%至45.41%，亦因研發(fā)投入等期間費用快速增加，扣非后凈利潤預計約為2.36億元至2.83億元，較上年同期下降約21.97%至6.43%，較2026年第一季度同比降幅明顯縮小。

從產品表現(xiàn)來看，公司主營業(yè)務收入主要由四足機器人與人形機器人所構成。過去三年，兩款核心產品均呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，關鍵是人形機器人收入規(guī)模在2025年實現(xiàn)了對四足機器人的反超。

具體來看，過去三年，公司四足機器人銷量合計超33000臺，奠定了公司在全球四足機器人市場的優(yōu)勢地位。同時，自2023年自研推出首款人形機器人H1及2024年推出中型人形機器人G1以來，公司人形機器人產品銷量實現(xiàn)了快速增長。

人形機器人出貨量全球第一

宇樹科技已構建起覆蓋四足機器人（Go系列、A系列、B系列）和人形機器人（H系列、G系列、R系列）的產品布局，并拓展至靈巧手、協(xié)作機械臂、激光雷達等關鍵部件，構建起以“移動+操作+交互”為核心的機器人產品矩陣。

在四足機器人領域，市場前景廣闊。

據(jù)高工機器人預測，到2030年全球四足機器人銷量有望超過56萬臺，市場規(guī)模有望超過80億元；其中中國市場銷量將接近40萬臺，占全球銷量約71%，市場規(guī)模有望超過48億元，占全球市場約60%，中國將成為全球最大的四足機器人市場。

目前全球主要參與者包括宇樹科技、波士頓動力、ANYbotics等廠商。整體競爭格局逐漸由內資廠商主導，宇樹科技憑借高性能、高性價比優(yōu)勢獲得全球用戶廣泛認可，連續(xù)多年市場份額位居全球第一。

與此同時，人形機器人行業(yè)正處于技術探索的早期階段，尚未實現(xiàn)大規(guī)模應用。

自2024年起，宇樹科技、特斯拉、Agility Robotics等國內外廠商均推出有望實現(xiàn)商業(yè)化落地的人形機器人。

高工機器人預測，到2030年全球人形機器人市場規(guī)模預計將達到150億美元，銷量增長至60.57萬臺；其中中國人形機器人市場規(guī)模將達近380億元，銷量增長至27.12萬臺。

在國內市場，宇樹科技作為較早實現(xiàn)商業(yè)化交付、規(guī)模化量產的頭部廠商，產品廣泛覆蓋了科研教育、商業(yè)消費與行業(yè)應用等眾多現(xiàn)實場景，宇樹科技2025年度不含雙臂輪式的類人形態(tài)純人形機器人的出貨量已超5500臺，出貨量居全球第一。

同期，海外主要廠商Figure、Agility Robotics的人形機器人出貨量均在150臺左右（此數(shù)據(jù)均未經各公司公開確認），而特斯拉目前尚未對外公開發(fā)售人形機器人，其產品主要用于公司內部開發(fā)測試。

通過以上布局，宇樹科技在四足機器人市場已確立全球領先地位，并在人形機器人這一新興賽道率先實現(xiàn)規(guī)?；鲐?，展現(xiàn)出強勁的綜合競爭力。

結語

宇樹科技沖刺科創(chuàng)板，是中國硬科技實力在新興前沿領域的一次集中展示，預計IPO成功過會的概率非常高，畢竟公司不僅擁有清晰的盈利模式和爆發(fā)式的增長曲線，更占據(jù)了“具身智能”這一國家戰(zhàn)略未來產業(yè)的風口，技術自主化程度高，市場地位領先。

不過，人形機器產業(yè)“狂歡”之下也需要冷靜思考。

首先，行業(yè)競爭在加劇，公司今年業(yè)績表現(xiàn)已經有所體現(xiàn)，而且除了智元、優(yōu)必選、樂聚等國內強勁對手，海外巨頭也在虎視眈眈，預計2026年將迎來更激烈的同質化競爭。

其次，場景落地與商業(yè)化成效仍有待市場驗證。盡管“進廠打工”已開始，但人形機器人在復雜環(huán)境下的可靠性、任務泛化能力以及規(guī)?；瘧玫耐顿Y回報率表現(xiàn)，尚未得到充分驗證。最后，核心技術——智能化方面仍有待突破。

對于整個產業(yè)而言，2026年將是檢驗“量產”能否轉化為“量產盈利”的關鍵一年。

但最終無論結果如何，宇樹科技及其所代表的產業(yè)力量，已經在這場全球性的科技競賽中，留下了濃墨重彩的中國印記。