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海灣資本目前是全球?qū)ν饩揞~資本輸出的重要力量。在對(duì)粵港澳大灣區(qū)投資實(shí)踐中，海灣資本以直接私募股權(quán)融資、成立合資公司、成立合作基金等方式參與珠三角九市非上市企業(yè)股權(quán)投資，并在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)形成了覆蓋上中下游的投資布局；在二級(jí)市場則偏好投資基本面穩(wěn)健、現(xiàn)金流充足的行業(yè)龍頭。中國香港在監(jiān)管互認(rèn)、產(chǎn)品創(chuàng)新與企業(yè)資本運(yùn)作等方面發(fā)揮著連接海灣資本與亞洲及中國內(nèi)地的“門戶”作用。中國澳門引入海灣資本尚處初期探索階段。然而，大灣區(qū)在吸引海灣資本投資時(shí)面臨內(nèi)外挑戰(zhàn)：內(nèi)部是戰(zhàn)略對(duì)接機(jī)制缺失、區(qū)域資本市場協(xié)同不足、實(shí)物資產(chǎn)供需錯(cuò)配等；外部是國內(nèi)省際引資競爭、因地緣政治和科技競爭導(dǎo)致的資本向美國分流的壓力。

為進(jìn)一步推動(dòng)海灣資本投資大灣區(qū)、優(yōu)化和豐富區(qū)域創(chuàng)新資本結(jié)構(gòu)、助力本地企業(yè)開拓中東市場，建議：一是圍繞數(shù)字化與人工智能強(qiáng)化粵港澳三地功能協(xié)同，發(fā)揮各自優(yōu)勢引資；二是創(chuàng)新設(shè)計(jì)與推介匹配海灣資本偏好的新型基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)包；三是暢通一級(jí)市場引資渠道，重點(diǎn)升級(jí)現(xiàn)有合格境外有限合伙人試點(diǎn)機(jī)制；四是聚焦機(jī)器人等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)打造標(biāo)桿合作項(xiàng)目。

海灣資本是全球?qū)ν饩揞~資本輸出重要力量

海灣資本泛指波斯灣沿岸的伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯、巴林、卡塔爾、阿聯(lián)酋和阿曼這8個(gè)國家在全球開展多元化投資以推動(dòng)本國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、追求長期投資回報(bào)和戰(zhàn)略影響力的巨額金融力量，其存在形態(tài)主要包括政府主導(dǎo)的主權(quán)投資者以及非政府主導(dǎo)的私人資本[1]。當(dāng)前國際資本流動(dòng)規(guī)模收縮且地區(qū)間失衡加劇[2]，海灣國家憑借其主權(quán)財(cái)富基金雄厚的資產(chǎn)規(guī)模、其私人資本的持續(xù)擴(kuò)張以及外資的強(qiáng)勁流入，資本積累效應(yīng)顯著，成為在動(dòng)蕩的國際投資環(huán)境中仍保持巨額資本輸出的重要力量。

1.1 主權(quán)財(cái)富基金是海灣資本對(duì)外投資壓艙石

海灣國家政府主導(dǎo)的主權(quán)投資者有主權(quán)財(cái)富基金、公共養(yǎng)老基金等，前者的資產(chǎn)管理規(guī)模要遠(yuǎn)大于后者，對(duì)外投資也顯著更加活躍，是粵港澳大灣區(qū)（簡稱“大灣區(qū)”）著重引入的海灣資本（見表1）。2025年12月資產(chǎn)管理規(guī)模全球排名前20的主權(quán)財(cái)富基金中有9家來自海灣國家（見表2），其資產(chǎn)管理規(guī)模占前20總規(guī)模的40.0%。2025年，全球主權(quán)財(cái)富基金投資額同比增長35%，達(dá)1793億美元，其中海灣國家前七名主權(quán)財(cái)富基金投資額同比增長43%，合計(jì)1190億美元。無論從資產(chǎn)管理規(guī)模還是投資規(guī)?？矗鳈?quán)財(cái)富基金都是影響全球資本流動(dòng)與主權(quán)投資格局的重要力量，是海灣資本對(duì)外輸出的“壓艙石”。

1.2 私人資本是海灣資本對(duì)外投資新增長引擎

海灣地區(qū)私人資本加速崛起，其崛起受到當(dāng)?shù)貒野l(fā)展愿景的直接引導(dǎo)，投資目標(biāo)與地區(qū)長期發(fā)展議程相契合，與政府主導(dǎo)的資本形態(tài)互補(bǔ)協(xié)同。海灣地區(qū)私人資本的流動(dòng)呈現(xiàn)六大趨勢[3]：一是家族辦公室向制度化、專業(yè)化轉(zhuǎn)型；二是私募股權(quán)市場投資邏輯從傳統(tǒng)收購業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向成長型股權(quán)交易；三是另類資產(chǎn)如私人債務(wù)、實(shí)物資產(chǎn)等成為其主流配置選擇；四是ESG及影響力投資[4]在海灣地區(qū)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；五是資本跨境流動(dòng)加快；六是金融科技為資本部署賦能。對(duì)于大灣區(qū)而言，私人資本同樣是值得積極引入的重要力量。

1.3 海灣資本對(duì)華投資意在服務(wù)轉(zhuǎn)型與調(diào)整配置

根據(jù)全球主權(quán)財(cái)富基金數(shù)據(jù)平臺(tái)Global SWF的數(shù)據(jù)，2024年中國從各國央行、主權(quán)財(cái)富基金及公共養(yǎng)老基金三類機(jī)構(gòu)（合稱國有投資者）共吸引投資103億美元，同比增長21%，其中海灣國家在主權(quán)財(cái)富基金對(duì)華投資中貢獻(xiàn)了62%的份額。2024年海灣國家主權(quán)財(cái)富基金在中國投資了近100億美元，被稱作“歷史上最大的投資額”[5]。這一趨勢背后：

一方面是為對(duì)接中國產(chǎn)業(yè)與技術(shù)以推動(dòng)本國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。擁有全球頂尖創(chuàng)新集群（“深圳-香港-廣州”在世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織2025年《全球創(chuàng)新指數(shù)報(bào)告》中位列第一）和“一國兩制”制度優(yōu)勢的粵港澳大灣區(qū)能夠?yàn)楹迟Y本對(duì)接中國前沿產(chǎn)業(yè)、實(shí)現(xiàn)技術(shù)合作與產(chǎn)業(yè)落地提供更加便利和穩(wěn)定的投資環(huán)境。

另一方面是調(diào)整資產(chǎn)配置以分散風(fēng)險(xiǎn)、捕捉增長。景順投資管理有限公司2025年的一項(xiàng)調(diào)查顯示，覆蓋83家主權(quán)財(cái)富基金與58家央行的受訪者中，28%的主權(quán)財(cái)富基金將中國列為新興市場“高優(yōu)先級(jí)”，僅次于“亞洲（非中國）”（48%）。調(diào)查揭示了對(duì)華投資的三大關(guān)鍵動(dòng)因：71%看重中國科技企業(yè)的“有吸引力的本地收益”；63%關(guān)注資產(chǎn)組合的分散化價(jià)值；45%則看好“一帶一路”帶來的市場開放紅利[6]。

海灣資本在粵港澳大灣區(qū)的布局動(dòng)態(tài)與合作進(jìn)展

2.1 推動(dòng)海灣資本來投資意在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)與助力出海

粵港澳大灣區(qū)推動(dòng)海灣資本來投資，基于兩方面需求：

第一，引入海灣“耐心資本”，優(yōu)化和豐富區(qū)域創(chuàng)新資本結(jié)構(gòu)。深圳重點(diǎn)發(fā)展的“20+8”產(chǎn)業(yè)集群研發(fā)周期長，亟需長期資本支持。盡管2024年本地中長期資金出資規(guī)模已達(dá)2381.06億元，同比增長16.74%，2025年還成立了規(guī)模504.5億元、存續(xù)期長達(dá)20年的粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，但引入投資周期長、風(fēng)險(xiǎn)容忍度高、產(chǎn)業(yè)協(xié)同訴求強(qiáng)的海灣“耐心資本”，能為大灣區(qū)創(chuàng)新生態(tài)注入長期、穩(wěn)定的國際長期資金，構(gòu)建更具韌性、符合科技創(chuàng)新發(fā)展規(guī)律的多層次資本支持體系。

第二，依托資本附帶的全球產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)等，助力企業(yè)出海當(dāng)?shù)?。海灣資本通常擁有深厚的政商網(wǎng)絡(luò)與區(qū)域影響力，通過其進(jìn)行戰(zhàn)略性股權(quán)投資或建立合資公司，大灣區(qū)企業(yè)能夠獲得有效的信用支持、本地化指導(dǎo)與市場通道，從而顯著降低拓展中東市場過程中面臨的制度性成本。

2.2 珠三角九市是海灣資本投資中國的重要區(qū)域

?一級(jí)市場：方式多元，關(guān)注機(jī)器人產(chǎn)業(yè)

經(jīng)梳理，海灣資本通過直接參與私募股權(quán)融資、成立戰(zhàn)略合資公司、聯(lián)合發(fā)起合作投資基金、提供戰(zhàn)略融資與深度綁定等方式參與珠三角九市非上市企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目（見表3）。

以深圳機(jī)器人產(chǎn)業(yè)為例，截至2025年12月深圳擁有機(jī)器人相關(guān)企業(yè)超過7.4萬家，上市企業(yè)34家，數(shù)量均領(lǐng)跑全國[7]。深圳機(jī)器人產(chǎn)業(yè)所擁有的全鏈條技術(shù)整合能力與跨行業(yè)部署經(jīng)驗(yàn)為海灣國家在推進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時(shí)所面臨的勞動(dòng)力短缺、生產(chǎn)效率瓶頸及智慧城市建設(shè)等挑戰(zhàn)提供了可嘗試、可實(shí)踐的解決方案。近期投資案例顯示[8]海灣資本的投資策略趨向覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈：從上游核心部件與通用平臺(tái)（地瓜機(jī)器人），到中游整機(jī)研發(fā)與場景應(yīng)用（眾擎機(jī)器人），再到下游與行業(yè)龍頭企業(yè)深度合作（優(yōu)必選），意在“押注”深圳機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)（見表4）。

?二級(jí)市場：注重投資標(biāo)的的行業(yè)地位

海灣資本在二級(jí)市場的投資是其全球資產(chǎn)配置的一環(huán)，但并非服務(wù)珠三角九市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主渠道。以阿布扎比投資局為例，依據(jù)Wind截至2025年9月30日披露的外資機(jī)構(gòu)的公開持股明細(xì)數(shù)據(jù)，其在珠三角九市A股的持倉規(guī)模顯著低于其全國重倉標(biāo)的，且投資集中于現(xiàn)金流穩(wěn)定的行業(yè)龍頭，如電力自動(dòng)化電源龍頭奧特迅、智能卡行業(yè)先驅(qū)東信和平、全球半掛車龍頭中集車輛等。觀察期內(nèi)，其持倉呈現(xiàn)規(guī)模遞減、結(jié)構(gòu)調(diào)倉直至近乎清倉的軌跡，體現(xiàn)了波段操作與獲利了結(jié)的策略。這折射出一個(gè)現(xiàn)實(shí)：二級(jí)市場投資主要通過提供流動(dòng)性與估值認(rèn)可來間接支持已上市企業(yè)，而對(duì)于大灣區(qū)大量亟待融資的未上市創(chuàng)新企業(yè)，特別是“專精特新”企業(yè)，其直接助力較為有限。

2.3 中國香港是海灣資本進(jìn)入亞洲和中國內(nèi)地的門戶

經(jīng)梳理，中國香港與海灣國家金融合作與投資往來類別有：制度框架與監(jiān)管互認(rèn)、基礎(chǔ)設(shè)施與機(jī)構(gòu)布局、金融市場與產(chǎn)品互聯(lián)、主題投資基金設(shè)立、企業(yè)資本運(yùn)作活動(dòng)、金融科技前沿合作?？傮w來看，中國香港與海灣國家的金融合作架構(gòu)呈現(xiàn)系統(tǒng)性，從政府層面簽署合作備忘錄定調(diào)，到金融監(jiān)管部門協(xié)商互認(rèn)框架降低準(zhǔn)入壁壘，再到交易所推出互聯(lián)互通產(chǎn)品，最終由企業(yè)完成跨境上市與投資，形成了從政策頂層設(shè)計(jì)到具體市場交易落地的閉環(huán)。合作以阿聯(lián)酋和沙特為重點(diǎn)，正積極拓展與卡塔爾、科威特等的聯(lián)系。海灣資本的實(shí)際行動(dòng)則驗(yàn)證了中國香港作為海灣資本進(jìn)入亞洲和中國內(nèi)地的門戶的有效性，尤其集中地體現(xiàn)在海灣資本對(duì)香港資本市場一系列首次公開募股的基石投資與公司上市后的定向配售中（見表5）。

2.4 中國澳門引入海灣資本尚還處于初期探索階段

中國澳門與海灣國家的金融投資往來尚處于初期探索階段，并未形成公開、直接的成規(guī)?？缇迟Y本流動(dòng)，互動(dòng)更多集中在政府高層會(huì)晤、行業(yè)專業(yè)交流及市場推廣活動(dòng)層面，暫未落地由金融機(jī)構(gòu)等主導(dǎo)的實(shí)質(zhì)性金融合作項(xiàng)目。之所以中國澳門與海灣資本往來互動(dòng)有限，是因?yàn)橹袊拈T金融業(yè)態(tài)是以博彩配套等傳統(tǒng)服務(wù)為主，且對(duì)接葡語國家居多，與海灣國家的金融需求匹配度不足，同時(shí)海灣資本關(guān)注的投資領(lǐng)域與中國澳門當(dāng)前的文旅、中醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)布局關(guān)聯(lián)度較低，直接合作場景匱乏。從中國澳門2024年官方直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，流向中國澳門的外資主要來源是中國內(nèi)地與中國香港，海灣國家資金并未被單獨(dú)列示，說明其規(guī)模尚不顯著。

粵港澳大灣區(qū)引入海灣資本的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)與外部形勢

3.1 內(nèi)部挑戰(zhàn)：戰(zhàn)略對(duì)接缺乏與實(shí)物資產(chǎn)供求錯(cuò)配

其一，海灣資本的戰(zhàn)略導(dǎo)向與本地產(chǎn)業(yè)集群之間缺乏系統(tǒng)化、常態(tài)化的對(duì)接機(jī)制。海灣資本的投資具有明確的國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型背景，當(dāng)前雙方合作多由市場項(xiàng)目自發(fā)驅(qū)動(dòng)，尚未建立起能夠持續(xù)、高效匹配海灣國家發(fā)展愿景與大灣區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑的對(duì)接平臺(tái)，這導(dǎo)致合作資源容易向頭部企業(yè)或細(xì)分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)集中。例如，盡管2025年海灣資本在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)有數(shù)筆重大投資，均集中于優(yōu)必選、眾擎機(jī)器人、地瓜機(jī)器人等已形成市場影響力的企業(yè)。大量在“20+8”產(chǎn)業(yè)集群中具備“專精特新”技術(shù)能力的中小企業(yè)因缺乏有效的展示與對(duì)接渠道而未能進(jìn)入海灣資本的視野，從而制約了海灣資本來大灣區(qū)投資規(guī)模的擴(kuò)大。

其二，海灣資本對(duì)實(shí)物資產(chǎn)的高配置需求與本地可投實(shí)物資產(chǎn)供給之間存在錯(cuò)配。海灣資本歷來偏好能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的實(shí)物資產(chǎn)，多家海灣國家主權(quán)財(cái)富基金的官方網(wǎng)站及其2024年報(bào)披露的數(shù)據(jù)顯示，不動(dòng)產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施占阿布扎比投資局、迪拜投資公司、穆巴達(dá)拉投資公司、沙特公共投資基金的投資組合比重分別為13%、14%、17%、14%。然而，其對(duì)大灣區(qū)不動(dòng)產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施的配置比例更加低，這反映出大灣區(qū)雖然擁有大量不動(dòng)產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施存量與新建項(xiàng)目，但將其轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化、可交易金融產(chǎn)品的進(jìn)度滯后，缺乏具備穩(wěn)定現(xiàn)金流預(yù)期、法律結(jié)構(gòu)清晰、便于跨境持有、符合伊斯蘭金融原則的資產(chǎn)包，從而制約了海灣資本來大灣區(qū)投資規(guī)模的擴(kuò)大。

3.2 區(qū)域競爭：國內(nèi)省際引資的競爭壓力

大灣區(qū)面臨的國內(nèi)競爭日趨激烈。根據(jù)深耕上海張江的產(chǎn)業(yè)信息服務(wù)平臺(tái)張通社的數(shù)據(jù)[9]，自2020年至2024年初，已有包括Prosperity7 Ventures、CYVN Holdings、Investcorp、卡塔爾投資局、穆巴達(dá)拉投資公司等在內(nèi)的7家海灣資本在上海參與了18起投資事件，覆蓋16家企業(yè)，累計(jì)參投金額達(dá)327.17億元。其中，近九成投資流向生物醫(yī)藥和人工智能兩大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。此外，Prosperity7 Ventures亦于2025年1月參與了上海傅利葉智能約8億元人民幣的E輪融資，并于同年3月領(lǐng)投了杭州千尋智能5.28億元人民幣的Pre-A輪融資，顯示出對(duì)長三角地區(qū)機(jī)器人與人工智能的持續(xù)深耕。

同時(shí)，山東、福建等省份也出臺(tái)了專項(xiàng)吸引政策，例如《山東省2025年穩(wěn)外資行動(dòng)實(shí)施方案》提到“密切跟蹤中東、新加坡等國家主權(quán)基金投資方向，爭取落地一批基金類外資項(xiàng)目”；《福建省穩(wěn)外資行動(dòng)實(shí)施方案》提到“積極吸引中東主權(quán)財(cái)富基金等投資我省科創(chuàng)、醫(yī)療健康等領(lǐng)域項(xiàng)目”。大灣區(qū)需避免陷入政策內(nèi)卷。

3.3 國際競爭：地緣政治與科技競爭下的資本分流

根據(jù)全球主權(quán)財(cái)富基金數(shù)據(jù)平臺(tái)Global SWF的數(shù)據(jù)，2025年美國科技股展現(xiàn)出強(qiáng)勁盈利韌性，疊加國家級(jí)人工智能研究工程“創(chuàng)世紀(jì)計(jì)劃”（Genesis Mission）和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，促使全球主權(quán)財(cái)富基金與公共養(yǎng)老基金向美國注入資金高達(dá)1320億美元，占據(jù)主權(quán)投資者全球總投資額的47%。相比之下，以中國、印度等為代表的新興市場所獲投資額較2024年下降26%，僅占據(jù)主權(quán)投資者全球總投資額的16%[10]。數(shù)字化與人工智能是此輪資本流向的核心主題。同年海灣地區(qū)的穆巴達(dá)拉投資公司、科威特政府投資局、卡塔爾投資局、阿布扎比投資局、阿布扎比發(fā)展控股公司、沙特公共投資基金在數(shù)字化與人工智能領(lǐng)域的投資額合計(jì)高達(dá)419億美元，并帶動(dòng)大量私人資本“跟投”（見表6）。

海灣資本加速流向美國，是政治與經(jīng)濟(jì)雙重考量的結(jié)果。在安全上依賴美國的關(guān)系，使對(duì)美投資具備“政治避險(xiǎn)”屬性；在經(jīng)濟(jì)上，對(duì)美投資是獲取尖端技術(shù)、融入全球主流技術(shù)體系與商業(yè)生態(tài)的重要途徑。這使得海灣資本對(duì)華投資呈現(xiàn)鮮明的“選擇性參與”特征，其投資高度聚焦于契合自身經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需求且中國具備全球競爭力的特定行業(yè)，如機(jī)器人、新能源汽車、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等，而對(duì)于房地產(chǎn)、非必需消費(fèi)品等周期性較強(qiáng)或與國內(nèi)宏觀政策關(guān)聯(lián)度高的行業(yè)則保持審慎。2026年1月14日阿聯(lián)酋正式躋身由美國牽頭的人工智能與半導(dǎo)體供應(yīng)鏈合作機(jī)制PaxSilica，以及美國和沙特之間正在推進(jìn)的“體量可觀”的雙邊AI合作協(xié)議，都標(biāo)志著海灣國家與美國在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的耦合在深化?；诖?，海灣資本對(duì)華投資仍保持一定規(guī)模，但更加注重與自身轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的協(xié)同。

粵港澳大灣區(qū)引入海灣資本的對(duì)策建議

第一，為應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略對(duì)接機(jī)制缺乏與科技競爭引發(fā)的國際資本分流，可圍繞數(shù)字化與人工智能強(qiáng)化粵港澳三地協(xié)同分工。珠三角九市可依托橫琴、前海、南沙、河套等重大合作平臺(tái)主動(dòng)開放人工智能、機(jī)器人等領(lǐng)域的真實(shí)場景，打造面向海灣資本的股權(quán)投資集聚區(qū)，并通過構(gòu)建透明、動(dòng)態(tài)的“專精特新”企業(yè)項(xiàng)目庫，定期舉辦垂直領(lǐng)域路演與技術(shù)盡調(diào)，直接疏通資本與中小企業(yè)的對(duì)接渠道，解決內(nèi)部對(duì)接失靈問題。中國香港除提供跨境融資與上市服務(wù)外，還可為海灣資本設(shè)計(jì)符合國際規(guī)則的合規(guī)架構(gòu)、數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)方案與中美人工智能競爭背景下的風(fēng)險(xiǎn)緩沖機(jī)制，增強(qiáng)海灣資本投資大灣區(qū)資產(chǎn)的確定性。中國澳門可依托其已搭建的中國與葡語國家商貿(mào)服務(wù)平臺(tái)，探索在綠色數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能倫理標(biāo)準(zhǔn)交流等方面搭建文化與商貿(mào)橋梁，為大灣區(qū)與海灣地區(qū)的合作提供軟性支撐。

第二，為解決實(shí)物資產(chǎn)供需錯(cuò)配，可創(chuàng)新設(shè)計(jì)與推介匹配海灣資本偏好的新型基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)包。海灣資本對(duì)實(shí)物資產(chǎn)的關(guān)注點(diǎn)已從傳統(tǒng)商業(yè)地產(chǎn)轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)中心、可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)保型城市設(shè)施等新型基礎(chǔ)設(shè)施，為此可改變以往以股權(quán)推介為主的模式，由地方政府牽頭，聯(lián)合國際頂級(jí)物業(yè)顧問、投資銀行等專業(yè)機(jī)構(gòu)，精心篩選和打包一批優(yōu)質(zhì)新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，設(shè)計(jì)成標(biāo)準(zhǔn)化、可投資的資產(chǎn)包。同步推動(dòng)發(fā)展符合伊斯蘭金融原則的綠色債券或基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs），提供清晰的法律結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流模型與退出機(jī)制。此外，可支持海灣資本以有限合伙人（LP）形式參與不動(dòng)產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施投資，支持其通過QFLP試點(diǎn)投資不動(dòng)產(chǎn)私募基金，拓寬準(zhǔn)入渠道。

第三，為暢通直接投資渠道，可重點(diǎn)升級(jí)現(xiàn)有合格境外有限合伙人（QFLP）試點(diǎn)機(jī)制。針對(duì)海灣資本側(cè)重一級(jí)市場直投、二級(jí)市場參與相對(duì)有限的特點(diǎn)，可在廣州南沙、深圳前海、珠海橫琴等地已有的合格境外有限合伙人（QFLP）試點(diǎn)中設(shè)立面向海灣國家主權(quán)財(cái)富基金及大型私人資本的專屬備案通道，實(shí)行聯(lián)合審查、并聯(lián)審批，并在額度管理上可嘗試從傳統(tǒng)單次批額模式轉(zhuǎn)為基于投資方資本實(shí)力、擬投產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域及中長期投資承諾授予彈性的總額度管理框架，提升資本落地效率。

第四，為應(yīng)對(duì)國內(nèi)省際引資競爭，可聚焦優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)打造標(biāo)桿合作項(xiàng)目，構(gòu)筑差異化引資優(yōu)勢。把握海灣資本對(duì)數(shù)字化與人工智能領(lǐng)域的投資關(guān)切，可在機(jī)器人等具有全球競爭力的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)中主動(dòng)策劃并推出示范性強(qiáng)的標(biāo)桿合作項(xiàng)目。建議聯(lián)合海灣國家主權(quán)財(cái)富基金共同設(shè)立“粵港澳大灣區(qū)—海灣產(chǎn)業(yè)生態(tài)共建基金”，并在基金設(shè)計(jì)中明確設(shè)置面向機(jī)器人等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域“專精特新”中小企業(yè)的專項(xiàng)配置或最低投資比例。同時(shí)，可組織本地在優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域具有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的上市公司與海灣資本開展產(chǎn)業(yè)協(xié)同對(duì)接活動(dòng)，通過舉辦機(jī)器人及人工智能主題專場路演、提供面向海灣市場的技術(shù)適配性盡職調(diào)查與產(chǎn)業(yè)合作合規(guī)支持，引導(dǎo)海灣資本投向符合其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需求且具備高成長潛力的硬科技中小企業(yè)。

? 圖表

? 英文摘要

The Gulf region has emerged as a prominent global source of long-term capital. In its investment activities within the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area (GBA), Gulf capital has made equity investments in non-listed enterprises across the nine Pearl River Delta cities through methods such as direct private equity financing, establishing joint ventures, and launching cooperative investment funds. It has established investment layouts spanning the entire upstream, midstream, and downstream segments of the robotics industry. In the secondary market, it prefers industry leaders with solid fundamentals and strong cash flows. Hong Kong, China, serves as a "gateway" connecting Gulf capital with Asia and Mainland of China through regulatory mutual recognition, financial product innovation, and corporate capital market activities. Macao, China, remains in the preliminary stage of exploring cooperation with Gulf capital. However, the GBA faces both internal and external challenges in attracting Gulf capital: internally, these include a lack of strategic alignment mechanisms, inadequate synergy among regional capital markets, and supply-demand mismatches in physical assets; externally, challenges stem from inter-provincial investment competition in China and the risk of capital diversion to the United States amid geopolitical and technological competition.

To further attract Gulf capital to the GBA, optimize and enrich the regional innovation capital structure, and support local enterprises in expanding into the Middle Eastern market, the following recommendations are proposed: First, strengthen functional synergy among Guangdong, Hong Kong, and Macao centered on digitalization and artificial intelligence,leveraging their respective advantages to attract investment. Second, innovate the design and promotion of new infrastructure asset packages that align with Gulf capital’s preferences. Third, facilitate primary market investment channels, with a focus on upgrading the existing Qualified Foreign Limited Partnership (QFLP) pilot mechanism. Fourth, focus on developing benchmark cooperation projects in advantageous industries such as robotics.

【注釋】

[1] Gulf Equity Partners. GCC Investor Landscape [EB/OL]. (2025). https://gulfequity.com/gcc-investor-landscape/.

[2] United Nations Conference on Trade and Development (UNCTAD). World Investment Report 2025 [EB/OL]. (2025). https://unctad.org/system/files/official-document/wir2025_en.pdf.

[3] Gulf Equity Partners. Private Capital in the Gulf: Trends Shaping the Future of Investment in 2025[EB/OL]. (2025-04-04). https://gulfequity.com/private-capital-in-the-gulf-trends-shaping-the-future-of-investment-in-2025/.

[4] 影響力投資（Impact Investing）是一種追求財(cái)務(wù)回報(bào)的同時(shí)注重量化社會(huì)及環(huán)境效益的投資方式，強(qiáng)調(diào)公益與商業(yè)融合，由洛克菲勒基金會(huì)于2007年正式提出。

[5] Arabian Gulf Business Insight (AGBI). Gulf sovereign wealth funds tilt towards emerging markets[EB/OL]. (2025-01-06). https://www.agbi.com/tech/2025/01/gulf-sovereign-wealth-funds-tilt-towards-emerging-markets/.

[6] Invesco. Invesco Global Sovereign Asset Management Study[EB/OL]. (2025-07-17). https://www.invesco.com/content/dam/invesco/apac/en/pdf/insights/2025/july/invesco-global-sovereign-asset-management-study-2025.pdf.

[7] 深圳市人民政府. 近四萬億元！深圳制造業(yè)走向價(jià)值引領(lǐng)[EB/OL]. (2025-12-02). https://mp.weixin.qq.com/s/epX1hymj85GB8PtgDSSnBg

[8] 深圳市地方金融管理局. 中東資本加碼投資深圳機(jī)器人企業(yè)[EB/OL]. (2025-12-13). https://mp.weixin.qq.com/s/EGtnc8NC3TAC8dGR-ru_jA?scene=1&click_id=181 .

[9] 張通社. 4年，327億！中東土豪在上海的投資版圖 [EB/OL].（2024-02-24）https://www.zhangtongshe.com/article.html?id=13031.

[10] Global SWF. Global SWF 2026 Annual Report [EB/OL]. (2026-01-01) https://www.linkedin.com/posts/globalswf_global-swf-2026-annual-report-activity-7412299436145463296-cfYQ?utm_source=share&utm_medium=member_desktop&rcm=ACoAADVh74sBpMj71v81CwuBJuAXbzSLPjltifA