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2023年1-11月，珠三角生產(chǎn)加速修復(fù)，消費(fèi)外貿(mào)改善，投資持續(xù)放緩。具體來(lái)看，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)加速修復(fù)，工業(yè)增加值增速環(huán)比提升；企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)改善，營(yíng)收和利潤(rùn)增速持續(xù)回升，就業(yè)難形勢(shì)有望緩解；固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)放緩且持續(xù)分化，廣深莞惠增速相對(duì)領(lǐng)先，其余城市受房地產(chǎn)拖累較大；市場(chǎng)主體投資情緒無(wú)明顯高漲，民間投資和外商投資均低位徘徊；消費(fèi)增速回落趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)，各城市企穩(wěn)明顯，有望反彈；出口整體表現(xiàn)優(yōu)于全國(guó)，內(nèi)部各城市走勢(shì)不一，進(jìn)口降幅持續(xù)收窄。香港的旅游熱度不減，地產(chǎn)、貿(mào)易持續(xù)承壓，金融挑戰(zhàn)較大。澳門(mén)旅游業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，博彩業(yè)創(chuàng)下新高，有望帶動(dòng)四季度GDP達(dá)到1000億澳門(mén)元。

總體上看，大灣區(qū)“9+2”市中珠三角九市和澳門(mén)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，香港經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨較大壓力。展望2024年一季度灣區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，本文認(rèn)為：預(yù)期向好但挑戰(zhàn)不斷，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需在以下重點(diǎn)領(lǐng)域揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短：（1）投資拉動(dòng)動(dòng)能持續(xù)減弱，穩(wěn)投資需先穩(wěn)定民企和樓市信心；（2）消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)向好，可聯(lián)合港澳進(jìn)一步擴(kuò)大北上南下消費(fèi)；（3）國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜令外貿(mào)承壓，保外貿(mào)可從優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品和新業(yè)態(tài)入手。

2023年四季度灣區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

1珠三角九市：生產(chǎn)加速修復(fù)，消費(fèi)外貿(mào)改善，投資放緩

工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)加速修復(fù)，工業(yè)增加值增速環(huán)比提升

2023年四季度，珠三角九市工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道，10月、11月的工業(yè)增加值累計(jì)增速延續(xù)二季度以來(lái)的恢復(fù)態(tài)勢(shì)。分城市看（圖1），除佛山、珠海增速略有回落外，深圳、中山、江門(mén)、惠州、肇慶、廣州、東莞的增速創(chuàng)下年內(nèi)新高。其中深圳、中山、江門(mén)、惠州的增速均超過(guò)5%；廣州工業(yè)生產(chǎn)重新進(jìn)入正增長(zhǎng)區(qū)間；東莞工業(yè)生產(chǎn)加速恢復(fù)，預(yù)計(jì)年內(nèi)可實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。

深圳的汽車(chē)制造業(yè)、電熱生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)和專(zhuān)業(yè)設(shè)備制造業(yè)是拉動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ?-11月增速分別為52.0%、16.1%、13.1%。中山的電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、金屬制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)生產(chǎn)加速，同比分別增長(zhǎng)14.2%、9.9%、1.3%、5.9%，帶動(dòng)全市工業(yè)增加值增速快速提升至6%。江門(mén)的制造業(yè)加速恢復(fù)，燈具、電路板、洗衣機(jī)、摩托車(chē)等產(chǎn)品產(chǎn)量明顯增長(zhǎng)，拉動(dòng)全市工業(yè)增加值增速漲至6.2%?；葜莸碾娮有袠I(yè)、石化產(chǎn)業(yè)、能源產(chǎn)業(yè)增加值分別增長(zhǎng)7.8%、4.6%、14.9%，全球消費(fèi)電子行業(yè)回暖，以及一系列重大項(xiàng)目如?？松梨?、中海殼牌等拉動(dòng)相關(guān)行業(yè)生產(chǎn)增加是主要因素。

電子行業(yè)的復(fù)蘇對(duì)于廣州、東莞的工業(yè)生產(chǎn)拉動(dòng)作用也十分明顯，廣州11月工業(yè)增加值累計(jì)增速已達(dá)到0.1%，年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正；東莞的工業(yè)增加值雖仍在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，但較年初已大幅改善，年底有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。佛山的前十大行業(yè)共拉動(dòng)全市規(guī)模以上工業(yè)增長(zhǎng)5.4個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)增加值增速6.5%，領(lǐng)先灣區(qū)各市。珠海的七大支柱產(chǎn)業(yè)中電子信息、生物醫(yī)藥行業(yè)增速略有放緩，導(dǎo)致全市總體工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)較三季度有所放緩，但仍實(shí)現(xiàn)了4.1%的增長(zhǎng)?？傮w上看，珠三角各市的工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)進(jìn)程較快，拉動(dòng)廣東省整體工業(yè)生產(chǎn)快速增長(zhǎng)，11月廣東工業(yè)增加值累計(jì)增長(zhǎng)4%，與全國(guó)差距僅有0.3個(gè)百分點(diǎn)，相對(duì)于年初3.9個(gè)百分點(diǎn)的差距已明顯改善。

企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)改善，就業(yè)難形勢(shì)有望緩解

2023年四季度，珠三角各市的工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益延續(xù)二季度以來(lái)的修復(fù)趨勢(shì)，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額均有明顯改善。11月，廣州、東莞、中山、肇慶工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入累計(jì)增速較年初分別增長(zhǎng)10個(gè)百分點(diǎn)、10個(gè)百分點(diǎn)、14.9個(gè)百分點(diǎn)、9.6個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額的改善更為明顯，廣州、深圳、惠州、中山、江門(mén)、肇慶工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)增速較年初分別提高43個(gè)百分點(diǎn)、24.5個(gè)百分點(diǎn)、51.8個(gè)百分點(diǎn)、32.1個(gè)百分點(diǎn)、24.5個(gè)百分點(diǎn)、47.4個(gè)百分點(diǎn)。

企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益總體改善的情況下，就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，用工需求觸底反彈。10月、11月珠三角工業(yè)企業(yè)平均人工人數(shù)累計(jì)同比增速分別為-4.1%、-3.8%，雖仍在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間內(nèi)，但較6月的低值-4.5%已有明顯回升，自2021年以來(lái)持續(xù)兩年多的下降趨勢(shì)明顯開(kāi)始扭轉(zhuǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷改善、企業(yè)預(yù)期不斷修復(fù)，就業(yè)難形勢(shì)有望緩解。

固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)放緩且持續(xù)分化，廣深莞惠增速相對(duì)領(lǐng)先，其余城市受房地產(chǎn)拖累較大

2023年四季度，珠三角城市的固定資產(chǎn)投資增速環(huán)比三季度均有回落（中山、肇慶除外），與全省和全國(guó)的固定資產(chǎn)投資放緩趨勢(shì)一致；且二、三季度珠三角城市固定資產(chǎn)投資分化趨勢(shì)在四季度進(jìn)一步發(fā)酵（圖2）。1-11月，廣州、深圳、東莞、惠州固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速分別為3.3%、12.5%、3.1%、6.3%，高于全省的2.6%和全國(guó)的2.9%，但與1-8月的6.3%、13.1%、6.3%、6.8%相比，均有下調(diào)。佛山、珠海固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速分別為-9.8%、-13.8%，較年初持續(xù)下滑且降幅擴(kuò)大，若考慮去年同期低基數(shù)的影響，則實(shí)質(zhì)性降幅可能更大。江門(mén)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)持續(xù)放緩，極有可能進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)。中山和肇慶的固定資產(chǎn)投資仍處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間。

從固定資產(chǎn)投資類(lèi)型看，四季度珠三角城市二產(chǎn)投資增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定（珠海除外，去年高基數(shù)影響下增速大幅下調(diào)），固定資產(chǎn)投資的分化趨勢(shì)主要與各市三產(chǎn)投資表現(xiàn)不一有關(guān)，其中房地產(chǎn)是主要拖累項(xiàng)，部分城市的房地產(chǎn)已經(jīng)持續(xù)兩年低位徘徊且無(wú)改善跡象。肇慶、佛山、珠海、中山、江門(mén)1-11月的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速分別為-34.2%、-33.8%、-34.5%、-27.9%、-26.4%，遠(yuǎn)低于全?。?9.7%）和全國(guó)水平（-9.4%）。在全國(guó)樓市久不見(jiàn)好轉(zhuǎn)的情況下，原本相對(duì)堅(jiān)挺的核心城市房地產(chǎn)投資信心也有進(jìn)一步下挫跡象。深圳、東莞11月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)增速較二、三季度下滑，東莞已出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；廣州、惠州在三季度負(fù)增長(zhǎng)基礎(chǔ)上降幅略有擴(kuò)大。

企業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資意愿減弱與居民需求不振有關(guān)，四季度深圳、佛山、東莞、惠州、江門(mén)、肇慶的商品住宅成交面積相比去年同期分別下降13.4%、37%、21.2%、52.2%、32.8%、65.1%，深圳、珠海、東莞的商品住宅庫(kù)存和消化周期同比分別增長(zhǎng)18%、2%、7%。為促進(jìn)房款回流緩解資金鏈緊張問(wèn)題，開(kāi)發(fā)商打折促銷(xiāo)動(dòng)作頻頻。廣州、深圳、東莞四季度商品住宅成交均價(jià)較三季度分別下降4.5%、6.4%、7.7%。

市場(chǎng)主體投資情緒無(wú)明顯高漲，民間投資和外商投資均低位徘徊

從投資主體看，2023年四季度珠三角民間投資和外商投資均無(wú)明顯情緒高漲。除深圳民間投資保持高增長(zhǎng)（10.5%）外，其余城市均為負(fù)增長(zhǎng)，其中惠州、江門(mén)增速分別為-1.4%、-5.3%，降幅相對(duì)較小，廣州、珠海、肇慶的民間投資降幅巨大，分別為-19.1%、-29.6%、-18.2%，但呈現(xiàn)邊際修復(fù)趨勢(shì)，降幅有所收窄（圖3）。外商投資增速呈現(xiàn)低位收斂趨勢(shì)，珠三角各市除惠州和肇慶實(shí)際使用外商直接投資金額正增長(zhǎng)外（分別為5.2%、33.8%），其余城市均為負(fù)增長(zhǎng)，降幅在20%以?xún)?nèi)（圖4）。

消費(fèi)增速回落趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)，各城市企穩(wěn)明顯，有望反彈

一季度珠三角城市消費(fèi)沖高后，二、三季度呈現(xiàn)明顯回落，但四季度該回落趨勢(shì)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，各月平均消費(fèi)明顯高于三季度，且大部分城市2023年的消費(fèi)絕對(duì)值明顯高于2019年水平，消費(fèi)開(kāi)始平穩(wěn)增長(zhǎng)。分城市看（圖5），11月廣州和深圳的社消累計(jì)增速分別為6.7%、7.3%，基本與10月持平，繼續(xù)發(fā)揮消費(fèi)引領(lǐng)作用；佛山、東莞、惠州、肇慶增速均在3%及以上，分別為3%、3.3%、4.8%、5.2%，與三季度各月相比還略有提升；中山、珠海、江門(mén)的增速在2.5%-3%之間，雖不及三季度各月，但也無(wú)進(jìn)一步下降跡象，相對(duì)平穩(wěn)。需關(guān)注的是，珠三角城市消費(fèi)仍主要依靠廣州、深圳拉動(dòng)，其他城市的社消增速還比較低，特別是珠海和江門(mén)，消費(fèi)尚未恢復(fù)到2019年水平，對(duì)于拉動(dòng)全省消費(fèi)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)尚不足，導(dǎo)致廣東的社消增速（5.6%）與全國(guó)平均增速（7.2%）比還存在差距。促消費(fèi)不僅要關(guān)注一線城市，也要挖掘其他城市的消費(fèi)吸引力和潛力。

出口整體表現(xiàn)優(yōu)于全國(guó)，內(nèi)部各城市走勢(shì)不一，進(jìn)口降幅持續(xù)收窄

2023年3月以來(lái)，全國(guó)和廣東的出口增速都呈下降趨勢(shì)，但全國(guó)下滑的幅度更大。11月廣東出口累計(jì)增速為2%，較3月已經(jīng)下降了4.2個(gè)百分點(diǎn)，全國(guó)11月累計(jì)增速0.3%，較3月下降了5.8個(gè)百分點(diǎn)。在外需總體疲弱背景下，廣東外貿(mào)不可避免受到?jīng)_擊，出口增長(zhǎng)困難重重，但整體表現(xiàn)仍好于全國(guó)平均水平。進(jìn)口方面，全國(guó)比廣東表現(xiàn)平穩(wěn)，但廣東進(jìn)口的降幅持續(xù)收窄，11月已縮小至3.9個(gè)百分點(diǎn)。

具體到珠三角城市（圖6），出口方面，深圳持續(xù)領(lǐng)先，延續(xù)4月以來(lái)的增勢(shì)，1-11月出口累計(jì)增速13.6%，雖較以前各月有所放緩，但在全國(guó)整體出口承壓的情況下，上述成績(jī)已十分亮眼。廣州出口增速明顯放緩，1-11月出口累計(jì)增長(zhǎng)3.8%，較此前各月大幅下降。東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩需求下降是主要因素，1-11月廣州對(duì)東盟出口增長(zhǎng)-6.7%，與對(duì)歐盟、美國(guó)出口的正增長(zhǎng)形成明顯對(duì)比。出口產(chǎn)品中占比較高的家用電器、平板顯示模組、服裝、塑料制品大幅下降，1-11月上述產(chǎn)品出口增速分別為-7.3%、-22.8%、-20.2%、-8.5%。珠海、惠州、江門(mén)、中山的出口增速持續(xù)修復(fù)，珠海10月已轉(zhuǎn)負(fù)為正，其他城市雖仍為負(fù)增長(zhǎng)，但降幅自年初以來(lái)持續(xù)收窄，1-11月累計(jì)增速分別為-0.2%、-3.5%、-4%，出口改善明顯，有望在12月轉(zhuǎn)正。佛山和東莞的出口自年初持續(xù)下滑，但進(jìn)入四季度后呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)趨勢(shì)。從出口絕對(duì)值看，2023年前11月，珠三角各市出口額均超過(guò)2019年全年水平，深圳、惠州、中山、珠海、江門(mén)漲幅明顯，廣州、佛山、東莞增長(zhǎng)稍慢。

進(jìn)口方面，珠三角城市持續(xù)改善，大部分城市雖仍負(fù)增長(zhǎng)，但降幅延續(xù)收窄趨勢(shì)（圖7）?；葜葸M(jìn)口自年初以來(lái)加速增長(zhǎng)，1-11月累計(jì)增速進(jìn)一步攀升至28.3%，在珠三角城市中獨(dú)樹(shù)一幟。其中以保稅物流方式進(jìn)口的貨物大幅增加是主要原因，該方式占惠州總進(jìn)口的近一半，增速將近400%。深圳、佛山、江門(mén)的進(jìn)口降幅已縮小至5%以?xún)?nèi)，東莞、珠海、中山的降幅仍比較大，修復(fù)較為緩慢，預(yù)計(jì)將隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)逐步改善而有所改變，但短期內(nèi)仍以負(fù)增長(zhǎng)為主。

香港[1]：旅游熱度不減，地產(chǎn)、貿(mào)易持續(xù)承壓，金融挑戰(zhàn)較大

2023年10月、11月，訪港旅客數(shù)量分別達(dá)到346萬(wàn)人次、329萬(wàn)人次，基本延續(xù)了三季度的復(fù)蘇趨勢(shì)，考慮到“圣誕節(jié)”以及“元旦”赴港跨年等節(jié)假日活動(dòng)刺激，預(yù)計(jì)12月訪港旅客數(shù)量將進(jìn)一步攀至高峰。來(lái)港旅客數(shù)量的持續(xù)增加帶動(dòng)了住宿餐飲、批發(fā)零售業(yè)的不斷復(fù)蘇。10月和11月香港酒店入住率分別達(dá)到83%、87%，與疫情前的平均水平相當(dāng)。12月特區(qū)政府統(tǒng)計(jì)處發(fā)布的各行業(yè)增加值核算結(jié)果顯示，三季度香港住宿餐飲業(yè)、批發(fā)零售業(yè)增加值同比實(shí)質(zhì)上升18.1%、24.7%。零售業(yè)總銷(xiāo)貨價(jià)值累計(jì)同比增速穩(wěn)定在高位運(yùn)行，10月和11月分別為17.2%、17.1%，推動(dòng)相關(guān)商家擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)信心。

但地產(chǎn)、貿(mào)易、金融板塊的拖累仍較大。地產(chǎn)方面，除零售商鋪表現(xiàn)較好外，其他地產(chǎn)類(lèi)型投資租賃都比較冷淡。甲級(jí)寫(xiě)字樓的空置率在2023年12月達(dá)到16.4%的歷史新高，工業(yè)及物流租賃2023年新增租賃量?jī)H有290萬(wàn)平方英尺，遠(yuǎn)低于2022年的630萬(wàn)平方英尺。此外，受美聯(lián)儲(chǔ)此前加息導(dǎo)致的香港高利率也增加了房地產(chǎn)投資的成本，投資者投資意愿不足，2023年商業(yè)地產(chǎn)投資額總計(jì)400億港元，僅占去年總額的53%；交易數(shù)量105宗，約為去年的60%。

進(jìn)出口貿(mào)易額在去年低基數(shù)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，但在全球貿(mào)易疲弱、中國(guó)和東盟貿(mào)易增長(zhǎng)有限的情況下，作為轉(zhuǎn)口貿(mào)易港的香港貿(mào)易增長(zhǎng)也面臨實(shí)質(zhì)性壓力。10月、11月香港的整體出口分別增長(zhǎng)1.4%、7.4%，進(jìn)口分別增長(zhǎng)2.6%、7.1%，結(jié)束了近兩年的貿(mào)易負(fù)增長(zhǎng)局勢(shì)。但結(jié)合去年同期貿(mào)易數(shù)字來(lái)看，此次增長(zhǎng)主要是前期低基數(shù)的原因，貿(mào)易實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)有限，三季度披露的進(jìn)出口貿(mào)易增加值同比增速-2.1%。

金融板塊面臨較大挑戰(zhàn)，三季度金融及保險(xiǎn)行業(yè)增加值持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)（-0.6%）。2023年，恒生指數(shù)累計(jì)跌幅近14%，恒生科技指數(shù)累計(jì)跌8.83%，兩大關(guān)鍵指數(shù)表現(xiàn)全球墊底。新股市場(chǎng)行情冷淡，港交所數(shù)據(jù)顯示，2023年，港股首次招股募資額僅為463億港元，同比大幅下降56%，新股融資總額為過(guò)去二十年以來(lái)低位。二級(jí)市場(chǎng)成交也不甚理想， 2023年，港股日均成交額1050億港元，較2022年日均1249億港元的成交額下降15.9%。但隨著港股股票交易印花稅稅率由0.13%下調(diào)至0.1%、港交所IPO結(jié)算平臺(tái)將新股定價(jià)與交易之間的時(shí)間縮短至兩個(gè)工作日、GME改革正式生效等政策利好，以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期愈來(lái)愈強(qiáng)，港股市場(chǎng)有望在2024年迎來(lái)估值修復(fù)。

總體上看，香港經(jīng)濟(jì)雖然也在持續(xù)恢復(fù)，但增長(zhǎng)壓力依然較大。香港特區(qū)政府11月10日發(fā)布2023年第三季度本地生產(chǎn)總值修訂數(shù)字，將2023年GDP實(shí)際增速預(yù)測(cè)值由8月的4.0%-5.0%下調(diào)到3.2%。

澳門(mén)[2]：旅游業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，博彩業(yè)創(chuàng)下新高

2023年四季度，澳門(mén)旅游業(yè)持續(xù)火熱，10月、11月訪澳旅客數(shù)量分別達(dá)到276萬(wàn)人次和258萬(wàn)人次，12月初步統(tǒng)計(jì)數(shù)量約為296萬(wàn)人次，其中跨年當(dāng)天的訪澳旅客約17.5萬(wàn)人次，創(chuàng)下疫情以來(lái)單日旅客數(shù)量新高。10月、11月酒店入住率均在83%左右，略低于暑期，12月因節(jié)假日帶動(dòng)可能會(huì)有小高峰?？傮w上看四季度旅游業(yè)表現(xiàn)與三季度不相上下，中央政府和澳門(mén)特區(qū)政府的一系列政策支持是重要保證。澳門(mén)特區(qū)政府旅游局11月1日發(fā)布《【“1+4”產(chǎn)業(yè)多元工作】旅游業(yè)復(fù)蘇理想 全力擴(kuò)客源》文件，圍繞國(guó)家給予澳門(mén)建設(shè)“世界旅游休閑中心”的定位，全力探索旅游與大健康、科技、金融，會(huì)展商貿(mào)文體相結(jié)合的策略，推出一系列旅游產(chǎn)品吸引內(nèi)地及海外游客。

旅游業(yè)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇帶動(dòng)博彩業(yè)持續(xù)繁榮。10月、11月、12月博彩業(yè)毛收入分別達(dá)到195億澳門(mén)元、160億澳門(mén)元、186億澳門(mén)元，在三季度各月基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升，同比增速分別為400%、435%、433%，創(chuàng)下年內(nèi)新高，與2019年平均水平相比，已恢復(fù)到75%。三季度澳門(mén)GDP同比增速與我們預(yù)期一致，超過(guò)100%，達(dá)到116.1%，總額約915億澳門(mén)元，博彩業(yè)收入占GDP比超過(guò)50%。在博彩業(yè)的強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)下，預(yù)計(jì)四季度澳門(mén)GDP有望達(dá)到1000億澳門(mén)元，全年增速接近100%。

2024年一季度灣區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望與建議

總體上看，大灣區(qū)“9+2”市中珠三角九市和澳門(mén)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，香港經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨較大壓力。最新廣東統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年廣東GDP邁上13萬(wàn)億元新臺(tái)階，增速4.8%，各季度經(jīng)濟(jì)增速均超過(guò)2022年同期水平。從全國(guó)層面看，2023年中國(guó)GDP增長(zhǎng)5.2%，高于2022年的3%。2023年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒(méi)有改變。

但在堅(jiān)定信心，增強(qiáng)底氣的同時(shí)，我們也要深刻認(rèn)識(shí)到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨的挑戰(zhàn)：一是地緣政治沖突持續(xù)升級(jí)，對(duì)全球大宗商品價(jià)格和外貿(mào)都可能造成影響。二是全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈持續(xù)向區(qū)域化、本土化方向調(diào)整，來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的限制和新興市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)中國(guó)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展均提出挑戰(zhàn)。三是傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)、金融表現(xiàn)低迷對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和社會(huì)信心造成較大沖擊，預(yù)期修復(fù)緩慢?；浉郯拇鬄硡^(qū)既是中國(guó)外貿(mào)重地，又是制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎，且房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)在其GDP中的占比分別達(dá)到9.2%、8.1%（2022年數(shù)據(jù)，若考慮建筑業(yè)，則合計(jì)占比超過(guò)21%），以上三方面的挑戰(zhàn)對(duì)大灣區(qū)的影響只會(huì)更大。2024年大灣區(qū)要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，需重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)方面：

1投資拉動(dòng)動(dòng)能持續(xù)減弱，穩(wěn)投資需先穩(wěn)定民企和樓市信心

2023年四季度全國(guó)、廣東和珠三角的固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)年初以來(lái)的下滑趨勢(shì)，廣東10月開(kāi)始投資增速落后于全國(guó)，10月、11月的固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速分別降至2.7%、2.6%，與年初8%的目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。珠三角除深圳外，其余城市固定資產(chǎn)投資或放緩或持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，投資動(dòng)能仍顯不足。

建議一是落實(shí)積極的財(cái)政政策適度加力、提質(zhì)增效要求，做好優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目篩查，引導(dǎo)民間資本共同參與。2024年新增專(zhuān)項(xiàng)債額度已下達(dá)至地方，目前山西、河北、海南、江蘇等地已披露2024年一季度地方債發(fā)行計(jì)劃，廣東應(yīng)盡快明確新一年度項(xiàng)目安排及發(fā)債進(jìn)度，落實(shí)近期省委、省政府《關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大 進(jìn)一步推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》要求，常態(tài)化向民間資本推介優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目，提振民間資本信心。二是推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)存量與增量調(diào)節(jié)，穩(wěn)定開(kāi)發(fā)商和居民信心。統(tǒng)籌城中村改造、保障性租賃住房建設(shè)以及存量房銷(xiāo)售工作，對(duì)于合適的空置商品住宅存量房以及規(guī)劃改造中的城中村，可考慮將一部分調(diào)整為保障性租賃住房，既推動(dòng)房企去庫(kù)存，又滿(mǎn)足居民住房需求，還可減少重復(fù)建設(shè)。

2消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)向好，可聯(lián)合港澳進(jìn)一步擴(kuò)大北上南下消費(fèi)

2024年1月初，哈爾濱文旅火速出圈后，河南、山東等全國(guó)各地文旅通過(guò)社交平臺(tái)競(jìng)相上演搶客大戰(zhàn)，新招奇招不斷，帶動(dòng)居民旅游消費(fèi)熱情空前高漲。1月11日同程旅行發(fā)布的《2024年春節(jié)旅行趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，2月8日至2月17日之間出發(fā)的機(jī)票搜索熱度同比上漲近2倍，“北上看雪”和“南下避寒”貫穿春節(jié)假期。元旦、春節(jié)假期加持下，預(yù)計(jì)2024年一季度大灣區(qū)消費(fèi)將有可喜成績(jī)。

建議廣東省及各地市文旅部門(mén)抓住消費(fèi)增長(zhǎng)機(jī)遇期，通過(guò)多元渠道、多樣策略引導(dǎo)居民釋放消費(fèi)熱情。一是通過(guò)各類(lèi)社交平臺(tái)加強(qiáng)與消費(fèi)者互動(dòng)，擴(kuò)大宣傳力度。特別是廣、深以外的其他消費(fèi)增長(zhǎng)相對(duì)有限的城市，可參考其他文旅局的成功經(jīng)驗(yàn)，梳理當(dāng)?shù)芈糜翁厣屯撂禺a(chǎn)品，發(fā)布有吸引力的宣傳片，擴(kuò)大旅客流量。二是聯(lián)合港澳制定特色旅游路線、定制化旅游服務(wù)，吸引國(guó)內(nèi)外游客在灣區(qū)消費(fèi)。在港澳居民“北上”消費(fèi)熱情高漲、內(nèi)地居民“南下”港澳或借由港澳前往東南亞消費(fèi)熱度不減的情況下，珠三角各市與港澳可聯(lián)合采取引客措施，如港澳對(duì)經(jīng)停內(nèi)地旅客發(fā)放消費(fèi)券，珠三角各市對(duì)港澳、國(guó)際旅客發(fā)放數(shù)字人民幣紅包或特色紀(jì)念品等，進(jìn)一步提振灣區(qū)消費(fèi)。三是為可能到來(lái)的旅游高峰期做好基礎(chǔ)支持和服務(wù)工作，包括增添機(jī)場(chǎng)、車(chē)站、客運(yùn)碼頭等的航班、車(chē)次供應(yīng)，延長(zhǎng)公共交通服務(wù)時(shí)間，做好人流密度高的口岸、車(chē)站、商場(chǎng)疏導(dǎo)工作和應(yīng)急醫(yī)療救援。

3國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜令外貿(mào)承壓，保外貿(mào)可從優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品和新業(yè)態(tài)入手

12月全球制造業(yè)PMI環(huán)比下降至49%，中國(guó)PMI新出口訂單環(huán)比下降至45.8%。在全球經(jīng)濟(jì)總體弱增長(zhǎng)的情況下，外貿(mào)復(fù)蘇仍然面臨較大壓力。俄烏沖突、巴以沖突持續(xù)，紅海局勢(shì)緊張已導(dǎo)致中東、歐洲、非洲航線受阻，運(yùn)價(jià)上漲，后續(xù)沖突如升級(jí)將給全球外貿(mào)再次蒙上陰影。四季度灣區(qū)外貿(mào)表現(xiàn)整體優(yōu)于全國(guó)，展現(xiàn)了強(qiáng)大的韌性，在全球外需尚沒(méi)有明顯明確反彈的情況下，下一步穩(wěn)定灣區(qū)外貿(mào)需重點(diǎn)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

一是抓住全球半導(dǎo)體行業(yè)回暖契機(jī)，擴(kuò)大傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)機(jī)電產(chǎn)品出口，同時(shí)進(jìn)一步開(kāi)拓鋰電、光伏電池、新能源汽車(chē)、船舶及激光器材等高新技術(shù)產(chǎn)品出口市場(chǎng)份額，鞏固外貿(mào)基本盤(pán)。根據(jù)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)最新預(yù)測(cè)，2023年Q4全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)約為3%，同比增長(zhǎng)約為6%，半導(dǎo)體行業(yè)新一輪景氣周期已經(jīng)開(kāi)啟。大灣區(qū)作為電子信息產(chǎn)業(yè)重要集聚地，無(wú)論是上游集成電路、半導(dǎo)體器件，還是下游手機(jī)、電腦、家電等消費(fèi)電子產(chǎn)品生產(chǎn)均具有優(yōu)勢(shì)，需抓住時(shí)機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大出口。除傳統(tǒng)產(chǎn)品外，大灣區(qū)在高新技術(shù)產(chǎn)品方面也具有優(yōu)勢(shì)，如新能源汽車(chē)方面，大灣區(qū)已經(jīng)有比亞迪、廣汽埃安等知名品牌；船舶制造方面，廣州龍穴是中國(guó)三大造船基地之一，龍頭企業(yè)廣船國(guó)際和黃埔文沖在高端豪華客滾船、PCTC汽車(chē)運(yùn)輸船、支線集裝箱船等產(chǎn)品市場(chǎng)具有全球引領(lǐng)地位；激光器材方面，廣東省是國(guó)內(nèi)最大的激光與增材制造產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模和企業(yè)數(shù)量均占全國(guó)30%以上，擁有大族激光、海目星等一批龍頭企業(yè)。在當(dāng)前高新技術(shù)產(chǎn)品出口增長(zhǎng)迅猛的情況下，大灣區(qū)各市要積極發(fā)揮龍頭企業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)，持續(xù)擴(kuò)大高新技術(shù)產(chǎn)品出口份額，與傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)機(jī)電產(chǎn)品相互補(bǔ)充，共同穩(wěn)固外貿(mào)基本盤(pán)。二是繼續(xù)大力支持跨境電商等外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展，做好海外倉(cāng)建設(shè)、倉(cāng)儲(chǔ)物流園區(qū)運(yùn)營(yíng)等配套工作，推進(jìn)外貿(mào)提質(zhì)擴(kuò)量。跨境電商在推動(dòng)外貿(mào)增長(zhǎng)方面仍然具有較大潛力，大灣區(qū)各市可積極學(xué)習(xí)深圳經(jīng)驗(yàn)，做好跨境電商業(yè)態(tài)培育，推動(dòng)外貿(mào)進(jìn)出口盡快進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)區(qū)間。

【注釋】

[1]疫情之前（2019年）香港的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，進(jìn)出口貿(mào)易增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值的16.1%，批發(fā)零售、住宿餐飲占比3.4%、2.8%，金融保險(xiǎn)業(yè)占比21.2%、地產(chǎn)、樓宇業(yè)權(quán)占比4.5%、11.3%，是香港經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。

[2]疫情之前（2019年）澳門(mén)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，博彩及博彩中介業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值的50.9%，批發(fā)零售、酒店、餐飲等旅游相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值占比5.6%、4.6%、1.6%，是澳門(mén)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。