北大匯豐智庫(kù) | 資金成本下降,融資需求不足——宏觀金融Q2季度報(bào)告(2023Q2)

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二季度貨幣政策延續(xù)寬松,央行降息引導(dǎo)資金利率下降。表外業(yè)務(wù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折,新增信貸居民部門(mén)好于企業(yè)部門(mén),居民短期貸款回暖、中長(zhǎng)期貸款增速企穩(wěn),企業(yè)短期、票據(jù)融資同比少增,實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不足。同業(yè)存單收益率回落,發(fā)行量有所下降;地方債凈融資下降,城投債、產(chǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)分化;股票市場(chǎng)融資規(guī)模下降,首發(fā)上市融資中高技術(shù)企占比較大;外匯市場(chǎng)供求基本平衡,遠(yuǎn)期凈結(jié)匯未到期額大幅上升,人民幣兌美元匯率走弱。
居民部門(mén)的收入預(yù)期較為謹(jǐn)慎,進(jìn)一步減少當(dāng)期支出,信貸增速下降,在微觀基礎(chǔ)預(yù)期修復(fù)進(jìn)程緩慢的情形下,未來(lái)信貸擴(kuò)表面臨較大壓力。企業(yè)投資下降導(dǎo)致融資意愿降低,同時(shí)企業(yè)融資能力面臨約束。受以收定支的影響,財(cái)政支出增長(zhǎng)乏力;城投公司凈融資下降,難以對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資增速形成有效支撐。
建議:一是充分發(fā)揮貨幣政策效能,適時(shí)降息,發(fā)力結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具;二是繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策,提升國(guó)債發(fā)行規(guī)模,特別是增加政策性金融工具額度;三是加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)支持力度,支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資,嚴(yán)格落實(shí)針對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資支持政策。
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