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【嘉賓介紹】

　　

郭濤

對沖基金人才協(xié)會 常務(wù)理事

【MBAChina網(wǎng)訊】在過去的兩個(gè)月，中國A股經(jīng)歷了一場驚心動魄的調(diào)整，根據(jù)上海交通大學(xué)中國私募證券研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，區(qū)間內(nèi)滬深300指數(shù)跌幅為29.84%，中證500指數(shù)跌幅更高達(dá)41.74%，此下跌區(qū)間內(nèi)依然盈利的股票型對沖基金數(shù)量占比約30%，而整個(gè)六月份單月正收益的股票型對沖基金占比高達(dá)45%。

　　

對沖基金人才協(xié)會常務(wù)理事郭濤老師認(rèn)為，對沖基金之所以能夠在熊市或巨震中維持良好收益，在于對沖基金風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和放大杠桿兩大特點(diǎn)。這位曾任海外多空對沖基金投資組合經(jīng)理、全球宏觀基金投研總監(jiān)，在海外對沖基金高級管理崗位超過10年工作經(jīng)驗(yàn)的資深行業(yè)人士，對于本輪A股調(diào)整對對沖基金產(chǎn)生的影響有著深刻的見解，他說：“對沖基金和其他投資者最主要的區(qū)別是追求盈利的來源?！彼M(jìn)一步解釋說，普通股票型基金的收益來自于大盤上漲帶來的收益和個(gè)股的超額收益兩部分，在牛市過程中，如果伴隨著加杠桿投資，收益巨大。

　　

然而，Alpha型對沖基金的盈利追求只是超額收益的那一部分，根據(jù)專業(yè)的模型，這一部分收益的特征是非常穩(wěn)定，無論牛熊市，都能維持在10%~20%左右的收益。盡管在牛市時(shí)，這樣的收益對于普通投資者而言并不具備吸引力，然而在熊市時(shí)，對沖基金的表現(xiàn)就成為了市場的亮點(diǎn)。

　　

“金融危機(jī)的本質(zhì)就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)，所有的金融資產(chǎn)波動率成倍放大，而且也因?yàn)槲C(jī)的不可預(yù)測性，讓對沖基金這種有天然避險(xiǎn)屬性的投資工具更值得受到長期投資者重視?！惫鶟蠋煴硎荆舜蔚摹肮蔀?zāi)”讓投資者們開始關(guān)注對沖基金，也將促成對沖基金行業(yè)的真正崛起。

　　

相較于海外的對沖基金市場，中國顯然起步較晚，2011年才出現(xiàn)一些對沖產(chǎn)品，而直到2013年才被業(yè)界認(rèn)為是中國真正意義上的“對沖基金元年”。高金梁兵教授曾指出，對沖工具較少、相關(guān)法律法規(guī)不完善、專業(yè)人才匱乏以及第三方服務(wù)體系尚待健全等都是中國對沖基金行業(yè)發(fā)展的“硬傷”。

　　

對此，作為對沖基金人才協(xié)會常務(wù)理事的郭濤老師表示，中國對沖基金人才的缺口很大，盡管近年來出現(xiàn)了公募基金經(jīng)歷“奔私”的現(xiàn)象，但對沖基金人才相較于公募基金仍有其自身的特點(diǎn)。他指出，首先，對沖基金要求研究員對于行業(yè)的研究覆蓋其上下游，以投PE的方式進(jìn)行研究，達(dá)到一定的深度和廣度，“一名研究員只研究一個(gè)行業(yè)，只研究十幾家公司，這樣的配置在公募基金是難以實(shí)現(xiàn)的?！逼浯?，公募基金極少有量化型，而對沖基金對于量化人才的需求巨大。中國的對沖基金分為量化型和傳統(tǒng)型兩類，而據(jù)了解，目前國內(nèi)真正做量化對沖的基金占比不足5%，其主要原因就在于量化人才的缺乏。

　　

郭濤老師建議，要想進(jìn)入對沖基金行業(yè)，必須了解行業(yè)未來發(fā)展的方向，僅著眼于眼前的行業(yè)研究是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的?！笆紫纫邆鋵ξ磥砥贩N的研究能力;其次，對于這些在中國未來可能出現(xiàn)的品種，它們?nèi)绾卧诤Ｍ鈱?shí)現(xiàn)套利、交易，對這些模型要有深度的理解。只有這樣才能在國內(nèi)立于不敗之地。”

　　

郭濤老師表示，行業(yè)及公司研究不能淺嘗輒止，“百藝通不如一藝精”，在他看來，對沖基金行業(yè)對于人才的專業(yè)程度要求非常高，只有在某一積累豐富的經(jīng)驗(yàn)，形成深刻的見解，才能在未來對沖基金行業(yè)發(fā)展中找到適合自己的位置。

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