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【MBAChina網(wǎng)訊】11月7日，上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院(SAIF)金融學(xué)教授、中國(guó)金融研究院副院長(zhǎng)錢軍教授指出，QE3按計(jì)劃的結(jié)束符合市場(chǎng)主流預(yù)期，目前的關(guān)鍵在于美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息，加息的不確定性正在為全球資本市場(chǎng)的走向蒙上疑云。

　　
專家分析美國(guó)結(jié)束QE對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響

　　
10月底，美國(guó)第三輪量化寬松政策(QE)宣告結(jié)束。金融界人士分析稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并無大礙，結(jié)束QE符合預(yù)期，其對(duì)中國(guó)的影響主要在匯率方面，而目前的關(guān)鍵是美國(guó)何時(shí)加息，這一不確定性為全球資本市場(chǎng)造成了不穩(wěn)定。

　　
利得中國(guó)財(cái)富管理研究院的研究報(bào)告，就近期美國(guó)股市波動(dòng)分析說，美國(guó)近年來的股市表現(xiàn)，結(jié)合的是高量的產(chǎn)出缺口，實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在大量的閑置產(chǎn)能也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的一大特征，這表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)是在復(fù)蘇過程中，但可能沒有市場(chǎng)預(yù)期的那么強(qiáng)勁。

　　
報(bào)告稱，自2010年以來，在全球采購經(jīng)理人指數(shù)出現(xiàn)下移以及全球通縮預(yù)期加強(qiáng)及歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的背景下，美國(guó)的采購經(jīng)理人指數(shù)一直高于世界平均水平，且數(shù)值均在50以上。即便在當(dāng)前全球該項(xiàng)指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)的情況下，美國(guó)指數(shù)仍然堅(jiān)挺向上，說明美國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)仍處于一個(gè)健康的擴(kuò)張水平上，并無大礙。

　　
聯(lián)訊證券宏觀及固定收益高級(jí)分析師楊為敩(音同笑)也認(rèn)為，美國(guó)后期經(jīng)濟(jì)回升的速率有所放緩，但仍將處于持續(xù)回升的趨勢(shì)中。

　　
據(jù)楊為敩分析，短期來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的掣肘因素主要來自于自我債務(wù)問題的掣肘，美國(guó)內(nèi)部正在通過信用較高的部門來平滑低信用部門的風(fēng)險(xiǎn)，這雖然可能會(huì)對(duì)美元信用產(chǎn)生稀釋作用，但這種做法只要可以對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極作用并且通過強(qiáng)財(cái)政來為政府信用形成保障作用，就可以形成一個(gè)良性循環(huán)。目前來看，這個(gè)良性循環(huán)有正在形成的跡象。

　　
“美國(guó)退出QE將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成兩個(gè)影響，兩個(gè)影響都是通過匯率來形成的”，楊為敩說：“QE3的退出很可能意味著人民幣將從一個(gè)高估階段跨入一個(gè)低估階段，這可能會(huì)對(duì)出口形成刺激作用。一旦匯率由高估轉(zhuǎn)為低估，還將對(duì)中國(guó)的外匯占款形成結(jié)構(gòu)性抑制作用。后期如果中美利差擴(kuò)張和美國(guó)加息預(yù)期同步影響市場(chǎng)的話，不排除中國(guó)外匯占款將會(huì)進(jìn)入常態(tài)負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間。”

　　
上海交通大學(xué)中國(guó)金融研究院副院長(zhǎng)錢軍教授指出，QE3按計(jì)劃的結(jié)束符合市場(chǎng)主流預(yù)期，目前的關(guān)鍵在于美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息，加息的不確定性正在為全球資本市場(chǎng)的走向蒙上疑云。

　　
錢軍表示，回顧QE的推出，美元作為全球唯一的儲(chǔ)備貨幣，將其QE所產(chǎn)生的通脹壓力分散到了各個(gè)國(guó)家。而長(zhǎng)時(shí)間QE退出的不確定性也使包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家深受負(fù)面影響。中國(guó)的人民幣近階段出現(xiàn)的貶值也與資本回流美國(guó)有關(guān)。

　　
錢軍稱：“目前美國(guó)加息的不確定性直接導(dǎo)致了全球資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定。前不久美股出現(xiàn)了大跌，歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，種種全球經(jīng)濟(jì)的不利狀況使美國(guó)加息的決策有所顧及。而一旦美國(guó)加息將對(duì)全世界資本市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的影響，資本將進(jìn)一步回流美國(guó)。”

　　
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