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智能投顧如何影響個(gè)人財(cái)富管理：基于微觀數(shù)據(jù)的實(shí)證研究

3月31日上午，喻園管理論壇第771期通過線上方式順利開展。北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院副教授胡聰慧以“智能投顧如何影響個(gè)人財(cái)富管理：基于微觀數(shù)據(jù)的實(shí)證研究”為主題進(jìn)行學(xué)術(shù)分享。本次活動(dòng)由管理學(xué)院財(cái)務(wù)金融系李安泰老師主持。

活動(dòng)開始，胡聰慧老師梳理了家庭投資領(lǐng)域的相關(guān)研究，指出智能投顧為解決傳統(tǒng)理財(cái)顧問和金融教育的痛點(diǎn)提供新思路，并介紹當(dāng)前智能投顧的相關(guān)研究及未來研究方向。

本研究基于螞蟻集團(tuán)“幫你投”服務(wù)的脫敏投資信息，比較了客戶只進(jìn)行自主投資和使用“幫你投”服務(wù)之后的投資績效對比，發(fā)現(xiàn)選用“幫你投”的收益風(fēng)險(xiǎn)比較高。此外，本研究對比智能投顧和客戶自主投資在資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、組合動(dòng)態(tài)管理和基金選擇等維度的差異。相比自主投資，選用“幫你投”的客戶典型行為偏誤降低。通過測量“幫你投”組合與客戶同期自主投資夏普比率之差，研究發(fā)現(xiàn)降低組合動(dòng)態(tài)管理和基金選擇中的行為偏誤是智能投顧實(shí)現(xiàn)績效提升的重要途徑。

隨后，胡聰慧老師以行為偏誤為切入點(diǎn)，選擇能夠識別基金配置、組合管理和基金選擇的相關(guān)指標(biāo)，測試智能投顧的溢出效應(yīng)。他們發(fā)現(xiàn)，選用“幫你投”服務(wù)對顧客的組合配置和管理環(huán)節(jié)的影響較大，而對基金選擇偏誤的影響較小。針對智能投顧教育功能的實(shí)現(xiàn)機(jī)制，他參考金融教育和行為干預(yù)的相關(guān)文獻(xiàn)，梳理了深度接觸和行為模仿兩個(gè)渠道，并使用數(shù)據(jù)加以驗(yàn)證。

此外，該研究發(fā)現(xiàn)，訂購前自主理性程度更高和風(fēng)險(xiǎn)偏好較為穩(wěn)健的的客戶訂購智能投顧服務(wù)的意愿更高，說明智能投顧技術(shù)本身并不能保證金融服務(wù)的普惠性。本研究對智能投顧、金融教育、行為偏誤的研究均具有學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)，并為智能投顧產(chǎn)品設(shè)計(jì)、個(gè)人理財(cái)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管提供實(shí)踐啟示。

本次活動(dòng)與“學(xué)說”學(xué)術(shù)直播平臺合作，吸引超過1200人次觀看。香港中文大學(xué)（深圳校區(qū)）、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)、武漢大學(xué)和華中科技大學(xué)等高校老師和同學(xué)參加線上講座并與胡聰慧老師進(jìn)行交流探討。

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陳紫熒/文、攝

審核：李安泰

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