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喻園管理論壇第737期

2021年11月12日

學(xué)

術(shù)

報(bào)

告

“

Walking the Walk? Bank ESG Disclosures and Home Mortgage Lending

11月12日上午，喻園管理論壇2021年第80期(總第737期)在管理學(xué)院大樓119室順利開展，本次講座由中山大學(xué)嶺南學(xué)院金融系助理教授朱效禹擔(dān)任主講人。在活動(dòng)上，朱效禹博士分享了他與另外三位學(xué)者一起合作的一篇研究報(bào)告，主題為“Walking the Walk? Bank ESG Disclosures and Home Mortgage Lending”。

講座開始時(shí)，朱效禹博士向大家展示了兩張熱力圖，分別是美國(guó)各縣貧困率和美國(guó)各縣ESG指數(shù)（即各銀行的ESG評(píng)分按在該縣的房貸投放額加權(quán)平均得出），朱效禹及其團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，在貧困率越高的地區(qū)，其ESG指數(shù)越低。這是否在一定程度上意味著高ESG的銀行反而在貧困地區(qū)承擔(dān)了更少的社會(huì)責(zé)任？

這一現(xiàn)象引起了研究團(tuán)隊(duì)的興趣，近些年來，ESG作為衡量公司社會(huì)責(zé)任的重要指標(biāo)越來越受到社會(huì)各界的關(guān)注，而房貸作為民生焦點(diǎn)，也是銀行體現(xiàn)社會(huì)責(zé)任的重要方面。為此，朱效禹及其團(tuán)隊(duì)針對(duì)不同貧困程度區(qū)域各銀行房貸發(fā)放量進(jìn)行了深入的實(shí)證研究，驗(yàn)證這一現(xiàn)象并探究背后的原因。

文章中，朱效禹及其團(tuán)隊(duì)收集了2002年到2018年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。團(tuán)隊(duì)以在區(qū)域內(nèi)銀行的房貸發(fā)放量占比為因變量，以銀行ESG評(píng)分為自變量，并引入地區(qū)貧困程度為調(diào)節(jié)變量，驗(yàn)證了在貧困程度越高的地區(qū)，銀行ESG評(píng)分與其房貸發(fā)放比率的負(fù)向相關(guān)關(guān)系越明顯（即ESG評(píng)分越高的銀行對(duì)于當(dāng)?shù)氐姆抠J發(fā)放貢獻(xiàn)率越低），且這一關(guān)系在使用工具變量排除ESG的內(nèi)生性后依然成立。

這一現(xiàn)象得以驗(yàn)證后，朱效禹及其團(tuán)隊(duì)對(duì)原因進(jìn)行了初步探究。首先，團(tuán)隊(duì)對(duì)銀行房貸違約率進(jìn)行了回歸，結(jié)果顯示不同ESG評(píng)分的銀行其房貸違約率并沒有顯著差異，這證明高ESG銀行的低房貸發(fā)放比率并不是由于對(duì)申請(qǐng)人更為嚴(yán)格的信用管理，拒絕了這一替代效應(yīng)。

同時(shí)，相關(guān)回歸顯示，高ESG的銀行對(duì)于房貸申請(qǐng)的拒絕率顯著更高，然而不同銀行間的收益率卻并沒有顯著差異，這則證明高ESG銀行的低房貸發(fā)放比率不是由申請(qǐng)人的選擇造成，而是由作為供給側(cè)的銀行選擇。最后，作為補(bǔ)充，朱效禹及其團(tuán)隊(duì)還對(duì)房貸需求增加的颶風(fēng)后市場(chǎng)進(jìn)行了探究，結(jié)果與之前的研究一致。

朱效禹博士總結(jié)，一方面銀行要提高自己的信息披露質(zhì)量，積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，另一方面第三方機(jī)構(gòu)對(duì)于ESG的評(píng)分體系或許還有完善空間。

在講座進(jìn)行的過程中，在場(chǎng)的老師和同學(xué)積極反饋，對(duì)大家的提問，朱效禹博士一一進(jìn)行解答，并表示會(huì)在以后的研究中采納了大家提出的可取建議，繼續(xù)深入。

報(bào)告尾聲，李安泰老師對(duì)本次學(xué)術(shù)分享活動(dòng)進(jìn)行了總結(jié)，對(duì)朱效禹博士表示了由衷的感謝。至此，本期喻園管理論壇圓滿結(jié)束。

專家簡(jiǎn)介

朱效禹，現(xiàn)任中山大學(xué)嶺南學(xué)院金融系助理教授，博士畢業(yè)于紐約城市大學(xué)-巴魯克商學(xué)院，研究領(lǐng)域?yàn)楣窘鹑诤推髽I(yè)社會(huì)責(zé)任。多次參加包括2021年美國(guó)會(huì)計(jì)年會(huì)（AAA），2021年美國(guó)金融管理年會(huì)（FMA），2021 RAS Conference, 2021年歐洲金融管理年會(huì)（EFMA）, 2020年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)年會(huì)（2020 ASSA/AEA Society of Government Economists annual meeting）；2021年美國(guó)東部金融年會(huì)（2021 Eastern Finance Association）；2019亞洲金融管理年會(huì)（2019 FMA Asia）等國(guó)際會(huì)議。博士畢業(yè)論文獲得紐約城市大學(xué)-巴魯克商學(xué)院最高獎(jiǎng)勵(lì)（Oscar Lasdon Memorial Award for the best doctoral dissertation in the field of finance or investment）。

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作者：廖珍妮

審核：薛明皋

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