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喻園管理論壇第733期

2021年10月14日

學(xué)

術(shù)

報(bào)

告

“

The Information Asymmetry Effect of Mandatory and Voluntary CSR Disclosure

10月14日上午，喻園管理論壇2021年第76期（總第733期）在管理學(xué)院121教室順利開(kāi)展，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)金融發(fā)展研究院何重達(dá)教授以“The Information Asymmetry Effect of Mandatory and Voluntary CSR Disclosure”為題作學(xué)術(shù)分享，此次活動(dòng)由管理學(xué)院財(cái)務(wù)金融系李安泰老師主持。

何重達(dá)教授從背景、假設(shè)、實(shí)證模型、結(jié)論和貢獻(xiàn)等方面全面介紹了他們最近的研究。為促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露，2008年12月31日，上交所要求上交所"公司治理指數(shù)"中的海外上市企業(yè)和金融企業(yè)需發(fā)布年度企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告。在這項(xiàng)規(guī)定之后，披露企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的公司數(shù)量大幅增加。企業(yè)社會(huì)責(zé)任相關(guān)活動(dòng)的披露可以向投資者傳遞有價(jià)值的公司信息，并影響信息不對(duì)稱。該研究以中國(guó)上市公司為樣本，通過(guò)高頻交易和大量報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)，研究了中國(guó)上市公司信息披露與信息不對(duì)稱之間的關(guān)系和影響機(jī)制。

研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露僅與降低知情投資者和不知情投資者之間的信息不對(duì)稱（第二類信息不對(duì)稱）相關(guān)，與降低企業(yè)和市場(chǎng)之間信息不對(duì)稱（第一類信息不對(duì)稱）無(wú)關(guān)。何重達(dá)教授指出，無(wú)論是自愿披露還是強(qiáng)制披露，都增加了分析師和不知情投資者的關(guān)注，從而減少了第二類信息不對(duì)稱。然而，強(qiáng)制性社會(huì)責(zé)任披露公司由于其透明度的增加而增加了第一類信息不對(duì)稱。

研究通過(guò)雙重差分分析和一系列穩(wěn)健性測(cè)試為這些因果關(guān)系提供了確鑿的證據(jù)。研究結(jié)果表明，企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露并不能有效地向投資者傳達(dá)信息。披露要求也不會(huì)降低公司的透明度。這些結(jié)果與強(qiáng)制企業(yè)進(jìn)行社會(huì)責(zé)任報(bào)告的預(yù)期結(jié)果背道而馳。

報(bào)告尾聲，現(xiàn)場(chǎng)老師和同學(xué)們紛紛對(duì)此次研究發(fā)表看法并提出自己的疑惑，何重達(dá)教授一一作出解答，并與提問(wèn)者積極溝通交流。

專家簡(jiǎn)介

專家簡(jiǎn)介：何重達(dá)，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)金融發(fā)展研究院副教授，金融學(xué)博士，畢業(yè)于新加坡南洋理工大學(xué)南洋商學(xué)院。何重達(dá)博士的學(xué)術(shù)研究主要集中在實(shí)證公司金融、公司治理和銀行學(xué)，研究成果已發(fā)表在Journal of Banking and Finance、European Financial Management、Pacific-Basin Finance Journal等學(xué)術(shù)期刊。

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來(lái)源：管院新聞宣傳中心

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