MBA聆聽(tīng)校友之聲 |韓霄星：乳制品行業(yè)十年觀察——選擇長(zhǎng)線投資的原因
?智能總結(jié)2021年7月31日，哈工大經(jīng)管學(xué)院MBA30周年慶典系列活動(dòng)：“聆聽(tīng)校友之聲”專題講座在深圳前海深港基金小鎮(zhèn)308教室舉行。哈爾濱工業(yè)大學(xué)81級(jí)碩士校友、MBA“星愿”獎(jiǎng)學(xué)金捐贈(zèng)者、深圳市百山創(chuàng)業(yè)投...
一份偶然發(fā)現(xiàn)的原始投資決策記錄
一張價(jià)值“一個(gè)小目標(biāo)”的原始投資決策記錄，真實(shí)地記錄下當(dāng)年關(guān)于伊利股份增持計(jì)劃投資分析決策以及操作的過(guò)程。時(shí)間回到2013年7月29日，看似簡(jiǎn)單的一張紙，凝聚了團(tuán)隊(duì)“十年磨一見(jiàn)（劍）”的專業(yè)智慧與對(duì)長(zhǎng)線價(jià)值的堅(jiān)守，沒(méi)有人可以隨隨便便取得成功。
為什么選擇乳制品行業(yè)（如何選擇行業(yè)）
長(zhǎng)線投資思維中第一步是要選對(duì)行業(yè)，選行業(yè)的三要點(diǎn)：
一、大勢(shì)與剛需：乳制品是僅次于糧、肉、菜的基礎(chǔ)食品，穩(wěn)定性好（2006年開(kāi)始研究）；
二、需求增長(zhǎng)潛力巨大：2005年我國(guó)乳制品人均消費(fèi)水平遠(yuǎn)低于世界水平，約1/6水平；
三、難得的雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)：伊利與蒙牛，既有競(jìng)爭(zhēng)，又有相互促進(jìn)。
總結(jié)：投資決策過(guò)程中發(fā)現(xiàn)滿足兩點(diǎn)以上特征的行業(yè)是非常值得關(guān)注的，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的知識(shí)在MBA課程學(xué)習(xí)中建議需要掌握。
行業(yè)拐點(diǎn)的出現(xiàn)
2008年發(fā)生了震驚全國(guó)的三氯氰胺奶粉事件，整個(gè)行業(yè)跌入谷底，危機(jī)之中往往蘊(yùn)藏著機(jī)遇，韓霄星帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)持續(xù)跟進(jìn)，從未放棄。團(tuán)隊(duì)2008年-2013年共寫(xiě)出十份乳業(yè)研究報(bào)告。終于在2013年發(fā)現(xiàn)拐點(diǎn)，2013年3月團(tuán)隊(duì)完成《乳制品行業(yè)未來(lái)三年將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期》報(bào)告，該報(bào)告認(rèn)為乳制品行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段，這個(gè)階段的特點(diǎn)是：a.收入增速>產(chǎn)量增速；b.利潤(rùn)增速>收入增速，即判斷發(fā)現(xiàn)乳制品行業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定、高質(zhì)量的效益增長(zhǎng)階段。
親切分享中
伊利公司與員工持股
伊利與蒙牛是中國(guó)乳業(yè)的兩大龍頭。為什么選擇投資伊利而不是蒙牛？當(dāng)年研究分析發(fā)現(xiàn)在2012年前，伊利在競(jìng)爭(zhēng)中處于被動(dòng)落后狀態(tài)，從股權(quán)結(jié)構(gòu)看：蒙牛（民營(yíng)）>伊利（國(guó)營(yíng)）。從伊利公司來(lái)看，2006年末，伊利公布股權(quán)激勵(lì)方案，但遲遲沒(méi)有付諸行動(dòng)，擱置時(shí)間長(zhǎng)政策不明朗，主要是三聚氰胺事件后行業(yè)前景受到影響。直到2013年6月，伊利管理層實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)，持股比例達(dá)到8.6%，超過(guò)國(guó)資股份，公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本變化，增長(zhǎng)潛力更明顯。
伊利的投資案例只是韓霄星團(tuán)隊(duì)諸多長(zhǎng)線投資成功案例中的一個(gè)，為同學(xué)們帶來(lái)的投資分析的邏輯，拓寬了同學(xué)們的視野，可謂干貨滿滿。錯(cuò)綜復(fù)雜的分析決策過(guò)程提示大家“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”，而知識(shí)的燈塔，能夠指引我們穿越黑暗和迷茫。韓霄星精彩分享結(jié)束后，親切地與同學(xué)們交流互動(dòng)，耐心回答了同學(xué)們的提問(wèn)。活動(dòng)在一片歡聲笑語(yǔ)中結(jié)束，同學(xué)們意猶未盡地與韓霄星話別。韓霄星一直身體力行，感恩母校的悉心培養(yǎng)，作為哈工大的學(xué)子，他始終以各種方式回饋母校、助力母校發(fā)展。以他為代表的學(xué)院校友們將不斷勉勵(lì)同學(xué)們團(tuán)結(jié)進(jìn)取，為取得更大成績(jī)不懈奮斗。學(xué)院深圳校友之家已揭牌成立，歡迎各位經(jīng)管學(xué)院在讀學(xué)員、畢業(yè)校友常回家看看。
合影
文圖 |18級(jí)徐濟(jì)祥王博典
編輯 |付琦審核 | 李勐
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