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　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)研究員 鳳舞

　　3月31日，國內(nèi)再生環(huán)保面料領(lǐng)軍企業(yè)杭州福恩股份有限公司（證券簡稱：福恩股份，證券代碼：001312）正式啟動(dòng)在深交所主板上市的發(fā)行工作。

　　福恩股份專注于生態(tài)環(huán)保面料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，現(xiàn)已構(gòu)建起集面料設(shè)計(jì)、紡紗、織造、印染、后整及銷售于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司以可持續(xù)發(fā)展為核心戰(zhàn)略，早早瞄準(zhǔn)再生面料賽道，憑借前瞻性的布局與技術(shù)積累，成為國內(nèi)服裝用再生面料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。公司產(chǎn)品在綠色、科技和時(shí)尚等領(lǐng)域具有特色優(yōu)勢(shì)。

　　招股書顯示，公司被中國紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)評(píng)定為“再生纖維時(shí)裝面料產(chǎn)品開發(fā)基地”，是紡織行業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表。公司的全資子公司南通遠(yuǎn)吉被工業(yè)和信息化部列入2023年度國家綠色工廠名單，同時(shí)被江蘇省生態(tài)環(huán)境廳、省工商業(yè)聯(lián)合會(huì)列入2023年度綠色發(fā)展領(lǐng)軍企業(yè)名單。

　　本次發(fā)行上市將助力公司加快拓展生態(tài)環(huán)保面料產(chǎn)品品類以及擴(kuò)張產(chǎn)能，推進(jìn)生態(tài)環(huán)保面料行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　深耕再生賽道，鑄就行業(yè)標(biāo)桿

　　福恩股份研發(fā)設(shè)計(jì)能力突出，為擁有核心技術(shù)的高新技術(shù)企業(yè)，公司已擁有中國紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)再生纖維時(shí)裝面料產(chǎn)品開發(fā)基地、杭州市技術(shù)中心、浙江省科技廳功能性特種面料省級(jí)企業(yè)研究院等研發(fā)平臺(tái)，牽頭或參與再生滌綸粘膠纖維混紡色紡彈力布、循環(huán)再利用滌綸防水透濕機(jī)織面料等10項(xiàng)團(tuán)體和1項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定工作。

　　公司平均每年開發(fā)數(shù)千種新款面料，快速的產(chǎn)品創(chuàng)新與開發(fā)能力是公司核心競爭優(yōu)勢(shì)之一。

　　福恩股份的主要產(chǎn)品為生態(tài)環(huán)保面料，以再生面料為主，核心產(chǎn)品為再生滌粘混紡面料和再生全滌面料。

　　再生滌粘混紡面料的核心優(yōu)勢(shì)為：可塑性強(qiáng)，適用不同款式和季節(jié)，穿著舒適，易打理；不褪色，不縮水，不起球；綠色環(huán)保，單位能耗大幅下降，廢氣廢水排放更低；產(chǎn)品特性更接近精紡羊毛，單價(jià)約為其25%，性價(jià)比高。

　　再生全滌面料核心優(yōu)勢(shì)為：容易打理；功能性強(qiáng)，具備抗紫外線、速干、保暖等特性；通過改性，可實(shí)現(xiàn)再生仿毛、再生仿棉、再生仿麻、再生仿絲等多種產(chǎn)品形態(tài)。

　　在原材料端，福恩股份堅(jiān)持從源頭植入可持續(xù)基因，主要采用經(jīng)GRS等國際環(huán)保機(jī)構(gòu)認(rèn)證的再生滌綸纖維、環(huán)保粘膠纖維，這些原料多源自回收的塑料瓶、廢舊紡織品等廢棄物，通過先進(jìn)工藝實(shí)現(xiàn)“變廢為寶”。生產(chǎn)過程中，公司創(chuàng)新性采用色紡工藝，顛覆傳統(tǒng)紗線及坯布染色流程，大幅減少染整環(huán)節(jié)的水資源消耗與污染物排放，真正實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)全鏈路的綠色環(huán)保。

　　在生產(chǎn)工藝方面，公司主要采用連續(xù)槽洗工藝，可將水流循環(huán)利用，與傳統(tǒng)缸內(nèi)水洗工藝相比，大幅節(jié)省水資源耗用。在可持續(xù)能源再利用方面，公司建立了熱能回收系統(tǒng)，提升熱能回收效率。

　　品牌認(rèn)可加持，業(yè)績穩(wěn)步增長

　　憑借卓越的產(chǎn)品品質(zhì)與堅(jiān)定的環(huán)保理念，福恩股份贏得了全球眾多知名服裝品牌的信賴與長期合作。目前，公司已成為優(yōu)衣庫、GU、ZARA、H&M等國際快時(shí)尚巨頭的核心面料供應(yīng)商，同時(shí)與太平鳥、利郎等國內(nèi)知名品牌保持深度協(xié)同。這些品牌均已將再生材料應(yīng)用納入長期戰(zhàn)略，如ZARA承諾2025年實(shí)現(xiàn)100%使用再生面料，優(yōu)衣庫設(shè)定2030年再生面料占比50%的目標(biāo)，福恩股份與品牌方的戰(zhàn)略協(xié)同，為自身業(yè)績?cè)鲩L提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，福恩股份再生面料銷售收入占比從75.61%穩(wěn)步提升至83.20%，成為公司營收的核心支柱。盡管受行業(yè)周期等因素影響，2025年公司業(yè)績出現(xiàn)階段性波動(dòng)，但憑借在再生面料領(lǐng)域的深厚積累與客戶資源優(yōu)勢(shì)，長期增長動(dòng)能依然強(qiáng)勁。

　　報(bào)告期內(nèi)，福恩股份業(yè)績優(yōu)良，經(jīng)營凈現(xiàn)金流充足。2022年至2025年上半年，福恩股份營業(yè)收入分別為17.64億元、15.17億元、18.13億元和0.94億元；凈利潤分別為2.77億元、2.29億元、2.75億元和1.05億元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為3.28億元、0.86億元、3.72億元和1.14億元；研發(fā)費(fèi)用占比分別為3.32%、3.8%、3.7%和3.41%；公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為27.83%、29.89%、28.67%和26.58%。

　　公司預(yù)測(cè)2025年?duì)I業(yè)收入17.08億元，歸母凈利潤為2.29億元。公司表示，2025年歸母凈利潤有所下滑，主要系當(dāng)期公司新建紗廠項(xiàng)目及新建越南廠區(qū)項(xiàng)目尚處于產(chǎn)能爬坡期，當(dāng)期折舊攤銷、人工開支等成本費(fèi)用開支較大，同時(shí)當(dāng)期公司進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)及推廣，生產(chǎn)成本變動(dòng)等因素導(dǎo)致毛利率有所下滑，綜合使得當(dāng)期公司扣非后歸母凈利潤下滑，但仍保持較好的凈利潤水平。同時(shí)，根據(jù)招股書披露，公司預(yù)計(jì)2026年1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.84億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為4100.78萬元，同比增長4.41%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為3814.42萬元，同比增長5.42%。盡管營收端短期承壓，但利潤指標(biāo)已呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，顯示出公司在產(chǎn)能爬坡、新品推廣逐步見效背景下，盈利修復(fù)趨勢(shì)正在逐步顯現(xiàn)。

　　隨著公司新建項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)和新品的逐步推廣上量，公司業(yè)績預(yù)計(jì)將逐步回升并具有可持續(xù)性。

　　募資加碼布局，領(lǐng)航產(chǎn)業(yè)升級(jí)

　　本次IPO，福恩股份擬募集資金12.5億元，主要投向“蕭政工出(2023)82號(hào)再生環(huán)保毛型色紡面料一體化項(xiàng)目”和“高檔環(huán)保再生材料研究院及綠色智造項(xiàng)目”。

　　其中，色紡面料一體化項(xiàng)目將新增7500萬米/年色紡面料、500萬米/年素色面料產(chǎn)能，以及7200噸/年自用色紡紗產(chǎn)能，進(jìn)一步鞏固公司在再生面料領(lǐng)域的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)；高檔環(huán)保再生材料研究院及綠色智造項(xiàng)目則將打造涵蓋紡織纖維、先進(jìn)紡織、面料檢測(cè)等多個(gè)領(lǐng)域的研發(fā)平臺(tái)，加強(qiáng)在色母粒子制備、再生纖維材料開發(fā)等前沿技術(shù)的儲(chǔ)備，推動(dòng)公司從“制造”向“智造”升級(jí)。

　　目前，福恩股份擁有三大生產(chǎn)基地，分別為杭州基地、南通基地和越南基地。越南生產(chǎn)基地的推進(jìn)將有效提升海外市場(chǎng)響應(yīng)速度與交付能力，構(gòu)建“國內(nèi)研發(fā)+國內(nèi)外制造”的雙循環(huán)產(chǎn)業(yè)格局，更好地服務(wù)全球客戶。同時(shí)也有利于提升公司凈利潤水平。

　　乘政策東風(fēng)，啟綠色未來

　　當(dāng)前，全球紡織產(chǎn)業(yè)正迎來綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。歐盟《可持續(xù)產(chǎn)品生態(tài)設(shè)計(jì)法規(guī)》、中國《關(guān)于加快推進(jìn)廢舊紡織品循環(huán)利用的實(shí)施意見》等一系列政策的出臺(tái)，為再生面料行業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)勁的政策驅(qū)動(dòng)力。

　　據(jù)TextileExchange《2025年材料市場(chǎng)報(bào)告》，2024年，全球再生纖維占全球纖維總產(chǎn)量的市場(chǎng)份額約為7.6%。其中再生滌綸占主導(dǎo)地位，產(chǎn)量約930萬噸，占滌綸總產(chǎn)量的12%。

　　WiseGuyReports公布的《全球服裝用再生纖維面料市場(chǎng)研究報(bào)告》，2025年，全球服裝用再生纖維面料的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為137億美元；到2032年，該規(guī)模預(yù)計(jì)將增長至254億美元，2025年至2032年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)達(dá)到9.19%左右。

　　在此背景下，福恩股份的上市不僅是企業(yè)自身發(fā)展的新起點(diǎn)，更將為整個(gè)紡織產(chǎn)業(yè)的綠色升級(jí)注入強(qiáng)大動(dòng)力。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，福恩股份憑借在再生面料領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先性、客戶資源優(yōu)勢(shì)與全產(chǎn)業(yè)鏈布局，上市后有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，引領(lǐng)行業(yè)向更高水平的綠色可持續(xù)發(fā)展邁進(jìn)。未來，隨著消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)的不斷提升與政策支持的持續(xù)加碼，以福恩股份為代表的再生面料企業(yè)，將在全球紡織產(chǎn)業(yè)的綠色浪潮中扮演愈發(fā)重要的角色。