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　　3月26日，海天味業(yè)（A股：603288；H股：03288）交出了一份沉甸甸的2025年成績單。財報顯示，公司全年營業(yè)收入288.73億元，同比增長7.32%。盈利能力同步提升，歸母凈利潤實現(xiàn)70.38億元，同比增長10.95%；扣非歸母凈利潤68.45億元，同比增長12.81%；其中，調味品主業(yè)毛利率41.78%，同比增加3.15%；；各項經(jīng)營數(shù)據(jù)均創(chuàng)下歷史新高。

　　不僅如此，2025年，海天通過中期分紅、特別分紅等多種方式，堅持與全球股東共享發(fā)展成果。2025年公司實施中期分紅每10股2.6元，發(fā)布股東回報特別分紅每10股3元（2026年2月實施完畢），加上2025年年度分紅，共派發(fā)現(xiàn)金分紅7,949,988,216.08元，2025年度的現(xiàn)金分紅比率高達112.95%，創(chuàng)歷史新高。

　　在調味品行業(yè)整體承壓的背景下，這份成績單的分量不言而喻。過去一年，行業(yè)既要應對消費需求的分化裂變，又要化解渠道變革帶來的沖擊波，還要在存量競爭中尋找增量空間。面對多重變量交織的復雜棋局，海天味業(yè)選擇以“用戶至上”為錨點，用一套漂亮的組合拳，在變局中開新局。

　　01 國民產品矩陣如何撬動可持續(xù)增長？

　　透過2025年財報，不難發(fā)現(xiàn)海天味業(yè)的穩(wěn)健增長，源于其產品格局的持續(xù)優(yōu)化。核心邏輯可以概括為“基本盤穩(wěn)固”與“新動能發(fā)力”雙輪驅動：一邊是經(jīng)典品類持續(xù)夯實業(yè)績底盤，一邊是趨勢性新品加速釋放增量空間。正是這種“穩(wěn)中求進”的產品策略，支撐了海天在復雜市場環(huán)境下的韌性增長。

　　財報顯示，三大核心品類依舊扮演著“壓艙石”的角色。報告期內，醬油實現(xiàn)營收149.34億元，同比增長8.55%；蠔油營收48.68億元，同比增長5.48%；調味醬營收29.17億元，同比增長9.29%。三大品類同步保持正向增長，為整體業(yè)績提供了穩(wěn)固支撐。

　　更值得關注的是，海天已構建起深厚的大單品矩陣。經(jīng)過數(shù)十年深耕，公司已形成7個10億級和超30個億級產品系列；金標生抽、草菇老抽兩大產品系列已暢銷60余年；味極鮮醬油、海天上等蠔油兩大產品系列連續(xù)10余年銷售額超過10億元。

　　行業(yè)分析指出，這一格局的形成，離不開海天對傳統(tǒng)釀造工藝的長期堅守——醬油嚴選優(yōu)質黃豆天然曬制，蠔油堅持“原只鮮熬 真材實料熬出鮮”鎖住鮮味，正是這種對品質的極致追求，構筑起億萬家庭的味蕾記憶，也成為海天最深的護城河。目前，其醬油產銷量和市占率已連續(xù)數(shù)十年位居全國第一，蠔油市占率連續(xù)10年領跑全國，兩大品類銷量均位列全球第一。

（健康營養(yǎng)產品圖）

　　在守穩(wěn)基本盤的同時，海天精準把握消費趨勢變化，持續(xù)培育新興增長點。其中，為順應健康消費浪潮，公司全面布局營養(yǎng)健康品類，覆蓋有機、薄鹽等多個方向，實現(xiàn)營業(yè)收入同比增速達48.3%。以減鹽產品為例，團隊通過菌種選育與發(fā)酵技術創(chuàng)新，成功開發(fā)高鮮減鹽發(fā)酵技術專利，在降低鈉含量的同時保持醬油的鮮味表現(xiàn)，實現(xiàn)“減鹽不減鮮”，成為業(yè)績增長的重要驅動力。

　　此外，“擠擠瓶”已推廣至蠔油、調味醬等多款產品，有效解決傳統(tǒng)包裝痛點，成為撬動消費者青睞的創(chuàng)新實踐。

　　02 唯一醬油燈塔，份量幾何？

　　財報顯示，2025年，海天每年堅持將3%的營業(yè)收入用于研發(fā)投入，近10年累計超65億元，驅動企業(yè)從“調味品制造”到“味道研究”的蛻變。在“科技立企”戰(zhàn)略指引下，這家百年調味品企業(yè)，正以人工智能和大數(shù)據(jù)，重新書寫傳統(tǒng)釀造的定義。

　　最具標志性的一刻，是2025年1月：海天高明生產基地獲得全球醬油釀造行業(yè)首家“燈塔工廠”認證。這不僅標志著公司數(shù)字化轉型躋身全球行業(yè)標桿，更為業(yè)績增長注入了強勁動能。

（智能燈塔工廠圖）

　　從原料篩選到成品出庫，AI與大數(shù)據(jù)深度應用于全鏈條。AI智能選豆系統(tǒng)全年檢測約2.5萬億顆黃豆，從源頭嚴把品質關；AI大數(shù)據(jù)模型實時調控發(fā)酵參數(shù)，讓每一滴醬油的風味穩(wěn)定如初；NIR在線光譜與AI電子鼻實現(xiàn)24小時分子級品控，將老師傅的嗅覺經(jīng)驗轉化為可量化的數(shù)據(jù)模型——確保每批產品精準如一，鎖住消費者記憶中的中國味。

　　智能制造同時釋放出顯著效率紅利。訂單準時足額交付率持續(xù)優(yōu)化，通過收率提升、損耗下降等多場景精益改善，綜合成本穩(wěn)步下行。2025年，公司制造費用及直接人工成本占營業(yè)成本兩項核心指標，均優(yōu)于多數(shù)同行，彰顯智能制造帶來的競爭優(yōu)勢。

　　但海天的數(shù)字化視野遠不止于工廠圍墻。公司致力于打造貫穿“農場—工廠—餐桌”的高效協(xié)同產業(yè)鏈。2025年，海天斬獲多項數(shù)字化轉型殊榮，同時主導起草的國家標準《食品數(shù)字化工廠通用技術要求》正式發(fā)布，填補領域空白，為食品行業(yè)數(shù)智化升級提供了可復制的“海天范式”。

　　依托智能化技術，綠色生產取得突出成效。在節(jié)能降碳方面，實施128項節(jié)能措施，年減碳2.9萬噸；光伏發(fā)電裝機容量增長近100%，生物質發(fā)電項目同步投產，綠電使用比例超過28%。在資源循環(huán)利用方面，去年回收利用水資源188萬立方米，相當于752個標準游泳池的蓄水量；廢棄物綜合利用率多年保持在99%以上。值得注意的是，2025年，南寧海天、海天醋業(yè)集團獲評國家級“綠色工廠”。

　　從AI賦能到綠色智造，從效率提升到標準引領——這座全球唯一的醬油“燈塔工廠”，正以科技之光點亮傳統(tǒng)釀造的未來，為海天的高質量發(fā)展注入源源不斷的動力。

　　03 調味龍頭渠道布局有何法門？

　　在數(shù)字化營銷工具與服務模式創(chuàng)新的雙重驅動下，海天味業(yè)持續(xù)深化渠道布局，為業(yè)績增長注入強勁動能。

　　線下渠道作為基本盤，通過精細化運營煥發(fā)新活力。公司將批發(fā)市場、農貿商超等傳統(tǒng)網(wǎng)絡持續(xù)向縣域下沉，讓產品直達千家萬戶的餐桌。精細化的終端管理讓存量網(wǎng)點活力重現(xiàn)。2025年，線下渠道營收穩(wěn)穩(wěn)站上257.6億元，同比增長7.85%，為公司發(fā)展筑牢根基。

　　公司積極擁抱線上、即時零售等新興渠道建設，逐步從“從無到有”邁向“從有到優(yōu)”。通過規(guī)范銷售秩序、強化專業(yè)化運營團隊建設，公司敏銳捕捉平臺差異化需求，針對性推出線上定制產品，成功將新興渠道轉化為重要增長點。2025年，線上渠道實現(xiàn)收入同比大幅增長31.87%。

　　餐飲工業(yè)渠道則展現(xiàn)出專業(yè)賽道的增長韌性。公司深度踐行用戶至上理念，精準解決客戶在成本控制、風味標準化及供應鏈效率等方面的痛點。依托柔性供應鏈與“銷研產一體化”快速響應機制，海天為餐飲連鎖和食品工廠提供從通用產品到定制化的一站式調味解決方案，實現(xiàn)“3天打樣、15天交付”。憑借多品類柔性生產能力，公司可實現(xiàn)無縫轉產換型，單條生產線最高可承載超20種規(guī)格或130個SKU的產品。這種柔性化服務不僅提升了客戶粘性，也增強了業(yè)務抗周期能力。目前，餐飲與工業(yè)渠道穩(wěn)健發(fā)展，正成長為專業(yè)增長的重要動力源。

　　根據(jù)財報，憑借供應鏈規(guī)模效應、技術研發(fā)創(chuàng)新與柔性生產能力三大核心壁壘，截至2025年，公司已為眾多餐飲連鎖、食品工廠及全球零售品牌提供商用調味品一站式解決方案。不難發(fā)現(xiàn)，海天已然實現(xiàn)由“產品供應商”向“風味解決方案提供商”的轉型。

　　在渠道深耕與模式創(chuàng)新的基礎上，海天同步推進品牌價值與社會責任的雙重構建。品牌建設方面，公司圍繞“400年正宗中國味”持續(xù)深耕，以《一飯封神》等標志性IP引發(fā)兩岸三地乃至海外的廣泛關注，讓傳統(tǒng)釀造文化與現(xiàn)代消費場景深度共鳴，不斷夯實國民調味品牌的認知壁壘。

（小粉蓋圖）

　　社會責任層面，公司積極將公益理念融入產品與行動之中。通過“小粉蓋”公益項目，海天推出無麩質、鐵強化、無蔗糖等“為愛特調”系列產品，關注特殊群體的每一個微小需求。2025年11月，香港新界大埔屋邨宏福苑突發(fā)重大火災，海天第一時間心系災區(qū)，迅速捐贈1000萬元，全力支援救援與災后重建工作。同年，公司以鏈主企業(yè)身份牽頭成立“碳路者綠鏈聯(lián)盟”，帶領全產業(yè)鏈25家上下游企業(yè)協(xié)同減碳；發(fā)起“中國蠔產業(yè)領鮮生態(tài)聯(lián)盟”，從源頭到終端推動綠色低碳與品質標準化，將可持續(xù)發(fā)展理念融入每一環(huán)節(jié)。

　　從前廳到后廚，從單一調味品到多品類深度服務，海天正以穩(wěn)定的品質、高效的響應和持續(xù)的創(chuàng)新，成為商業(yè)客戶值得信賴的“風味增長伙伴”；更以鏈主企業(yè)的責任擔當，將商業(yè)價值與社會價值深度融合，在每一個渠道、每一個場景中，持續(xù)引領行業(yè)向更高質量、更可持續(xù)的未來邁進。