蛋播视频一区,无码鲁丝一区二区,精品 久久 五月天,国产老熟女,五月草草在线观看,中文日韩欧美,情色一区二区三区,欧美日韩亚洲激情在线,亚洲制服在线香蕉

【MBA中國網(wǎng)訊】2019年前三季度，中國GDP增長率逐季下降，第三季度僅為6.0%。各項經(jīng)濟指標(biāo)也表明，當(dāng)前的整體經(jīng)濟較為疲軟。中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)教授許斌認為，“三駕馬車”乏力，新舊動能轉(zhuǎn)換，是當(dāng)前經(jīng)濟增速放緩的主要原因。短期來看，出于“穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期”的需要，政府將通過合理運用逆周期調(diào)節(jié)工具來維持經(jīng)濟平穩(wěn)增長，預(yù)防GDP增速過早“破6”。長期來看，中國擁有巨大的經(jīng)濟增長潛力，只要堅持推動高質(zhì)量發(fā)展、深化經(jīng)濟體制改革，中國經(jīng)濟的前景依然令人期待。

現(xiàn)狀：整體表現(xiàn)疲軟，近期有所回暖

在評估和判斷宏觀經(jīng)濟整體現(xiàn)狀時，我們首先可參考國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（Purchasing Managers’ Index, 以下簡稱PMI）和非制造業(yè)（可理解為服務(wù)業(yè)）PMI，因為PMI數(shù)據(jù)來自身在經(jīng)營管理第*的采購經(jīng)理們，所以它有著很好的前瞻性，我將這個環(huán)節(jié)稱為“一葉知秋”。

具體而言，PMI等于 50是宏觀經(jīng)濟的榮枯線。PMI大于50表示整體經(jīng)濟向好，PMI小于 50表示整體經(jīng)濟看跌。

根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年5-10月，中國制造業(yè)PMI均低于50，表明經(jīng)濟整體表現(xiàn)較為疲軟；11月反彈至50.2，表明經(jīng)濟有所回暖（見下圖）。

制造業(yè)PMI指數(shù)（經(jīng)季節(jié)調(diào)整）

服務(wù)業(yè)PMI今年均維持在50以上，說明在當(dāng)前形勢下，服務(wù)業(yè)正成為托底中國經(jīng)濟的重要力量。

當(dāng)然，PMI只是對月度宏觀經(jīng)濟形勢的前瞻，其包含的信息量有限。要對國家短期宏觀經(jīng)濟前景作深入評估，還需要看國內(nèi)生產(chǎn)總值（Gross Domestic Product，以下簡稱GDP）和消費者價格指數(shù)（Consumer Price Index，以下簡稱 CPI）的數(shù)據(jù)，我將這個環(huán)節(jié)稱為“二維測溫”。

從GDP實際增長率來看，2019年前三季度，中國GDP增長率逐季下降0.2%，到第三季度降至6.0%。

GDP的短期增長由需求側(cè)拉動，而總需求可分解為消費需求、投資需求和凈出口需求，俗稱“三駕馬車”。從消費需求來看，今年下半年社會消費品零售額增長率不斷下降，到10月份已跌至7.2%，11月份回升至8.0%；從投資需求來看，今年固定資產(chǎn)投資增長率不斷回落，1-11月份同比增速僅為5.2%；從凈出口需求來看，前三季度貿(mào)易順差（也就是凈出口）同比擴大了44.2%，凈出口對GDP增長的貢獻率高達19.6%。但細細看來，前三季度出口增長了5.2%，進口下降了0.1%，所以凈出口對經(jīng)濟增長的“貢獻”來自進口下降，反映的恰恰是國內(nèi)需求的疲軟。不過，進入11月后，進口增速在連跌三個月后開始轉(zhuǎn)正，為2.5%，預(yù)示著內(nèi)需有望企穩(wěn)回升?？梢钥吹?，今年“三駕馬車”的階段性乏力致使GDP增長面臨下行壓力，但進入11月后，“三駕馬車”動能有所穩(wěn)定。

從CPI數(shù)據(jù)來看，今年11月，CPI同比增長4.5%，近八年來首次“破4”。其中豬肉價格同比上漲了110.2%，成為推動CPI上漲的重要因素。CPI上漲意味著通貨膨脹加劇，居民收入購買力下降。通常情況下，經(jīng)濟增速下行，通貨膨脹率也會下降。當(dāng)前通貨膨脹率不降反升，我們需對潛在的“滯脹”風(fēng)險保持警惕。

除GDP和CPI數(shù)據(jù)外，其他指標(biāo)也反映了當(dāng)前經(jīng)濟的疲軟態(tài)勢。自今年6月份以來，生產(chǎn)價格指數(shù)（Producer Price Index，以下簡稱PPI）持續(xù)負增長，11月同比增長率為-1.4%，降幅較10月收窄0.2個百分點。另外，今年1-10月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降了2.9%，企業(yè)盈利前景低迷，這是一個不容忽視的信號。

企業(yè)層面的調(diào)研佐證了經(jīng)濟的下行趨勢。自2010年起，由中歐三位教授，范悅安（Juan Fernandez）、周東生和我，以及我們的研究助理所組成的研究團隊，在每年的11月至12月開展線上“中國商業(yè)年度調(diào)查”，參與調(diào)查的企業(yè)高管大部分為中歐校友。今年的調(diào)查仍在進行中，在目前已收到的問卷中，56%的受訪者表示今年整體經(jīng)濟表現(xiàn)低于他們的預(yù)期。

綜上所述，各方面的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，今年中國經(jīng)濟呈現(xiàn)較大的下行態(tài)勢。但在進入11月后，主要經(jīng)濟指標(biāo)有所改善，經(jīng)濟整體有所企穩(wěn)。

短期：穩(wěn)增長，穩(wěn)預(yù)期

冰凍三尺非一日之寒。經(jīng)過改革開放后多年的高速增長，中國經(jīng)濟進入了 “新常態(tài)”，首先表現(xiàn)在經(jīng)濟增長速度逐年下降（見下圖）。必須指出，“新常態(tài)”是個中性詞，經(jīng)濟增長速度下行不一定是壞事。在當(dāng)前中國經(jīng)濟所處的階段，經(jīng)濟增長質(zhì)量要重于經(jīng)濟增長速度。

中國實際GDP年增長率（2006-2018）

前面提到，GDP的短期增長由需求側(cè)拉動，而GDP的長期增長則由供給側(cè)驅(qū)動。從供給側(cè)看，GDP水平是由生產(chǎn)要素數(shù)量（主要是勞動力和資本的數(shù)量）和生產(chǎn)因素的效率（學(xué)名為“全要素生產(chǎn)率”）共同決定的。

從勞動力要素來看，自2010年后，中國工作年齡人口和非工作年齡人口的比率掉頭下降，不再有人口數(shù)量紅利；從資本要素來看，自2010年后，中國的儲蓄率和投資率同樣掉頭向下，投資驅(qū)動力減弱；從全要素生產(chǎn)率來看，近年也有較大幅度的下滑。這些因素的共同作用使得中國經(jīng)濟增速下行成為趨勢。而近年“降杠桿”等政策的實施，也在一定程度上影響了經(jīng)濟增速。

面對經(jīng)濟增速的下行趨勢，學(xué)術(shù)界和企業(yè)界都有一個疑問：2020年的經(jīng)濟增速還能維持在6%嗎？我認為，政府會采取強化政策來預(yù)防GDP過早“破6”。2020年是全面建成小康社會的收官之年，是GDP總量和城鄉(xiāng)居民人均收入較2010年翻一番這一宏偉目標(biāo)的兌現(xiàn)之年。為確保目標(biāo)的順利實現(xiàn)，預(yù)計政府會運用逆周期調(diào)節(jié)工具來減緩經(jīng)濟增速的下行速度，將明年的GDP增長率維持在6%左右。

GDP“保6”是穩(wěn)增長的需要，更是穩(wěn)預(yù)期的需要。它能傳遞出一個信息，即中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好的趨勢并未改變。尤其是經(jīng)濟處于下行期時，維持穩(wěn)定的預(yù)期有助于穩(wěn)定市場信心。

需要指出的是，目前中國的整體債務(wù)率已超過250%，在房市和匯市均積累了一定程度的金融風(fēng)險。同時，財政政策和貨幣政策的實施空間也在縮小。如何把握好長期目標(biāo)和短期目標(biāo)之間的權(quán)衡，特別是市場調(diào)節(jié)和政策調(diào)節(jié)之間的關(guān)系，是未來幾年政府將面臨的重大考驗。

另外，中國經(jīng)濟所面臨的不利國際環(huán)境并不會因為中美關(guān)系的階段性緩和而有本質(zhì)性的改變。中國經(jīng)濟未來前景的決定因素在內(nèi)不在外。

長期：增長潛力巨大

前面提到，在經(jīng)濟下行壓力下，預(yù)計政府會運用逆周期宏觀調(diào)控政策來穩(wěn)增長和穩(wěn)預(yù)期。但是，擴張性的財政和貨幣政策雖然可以減緩經(jīng)濟下行速度，其邊際效應(yīng)卻是不斷遞減的，所能發(fā)揮的作用將越來越小。要想實現(xiàn)中國經(jīng)濟的長期可持續(xù)增長，最終還是要落腳到推動高質(zhì)量發(fā)展、深化經(jīng)濟體制改革上。

靠人口紅利和資本增長的數(shù)量型增長模式已難以為繼，未來經(jīng)濟增長必須轉(zhuǎn)為依靠效率驅(qū)動的新模式。實現(xiàn)這個轉(zhuǎn)型，需要更多的高質(zhì)量人才，需要更多更好的研發(fā)創(chuàng)新，需要更好的政策支持和更完善的制度架構(gòu)。

從人力資本來看，隨著國內(nèi)高等教育的普及化和海外留學(xué)生數(shù)量的大幅度增長，中國擁有強大的潛在人才儲備。

從研發(fā)投入來看，在聯(lián)合國教科文組織2018年公布的數(shù)據(jù)中，中國的研發(fā)總投入高達4519億美元，位居世界第二位，僅次于美國。從研發(fā)密度（研發(fā)投入與GDP之比）來看，中國同樣呈現(xiàn)出快速上升趨勢，2016年已超過歐盟（見下圖）。必須指出，研發(fā)投入是個數(shù)量指標(biāo)，并不反映研發(fā)的質(zhì)量。但數(shù)量提高是質(zhì)量提高的前提，因此中國擁有強大的技術(shù)創(chuàng)新潛力。

中國研發(fā)密度快速上升

從政策和制度來看，雖然改革難度日益增大，但潛在的改革紅利回報也非常大。例如近兩年出臺的放松外資股比限制等一系列擴大對外開放*策，有望啟動新一輪外商投資熱潮。又如今年3月份出臺了力度很大的減稅降費政策，使在經(jīng)濟嚴(yán)冬中掙扎的企業(yè)如沐春風(fēng)。在我們今年的線上調(diào)查中， 34%的中資公司（包括中資為主的合資公司）和30%的外資公司（包括外資為主的合資公司）表示2019年的稅費負擔(dān)較2018年減輕了。

基于以上原因，我們有理由對中國經(jīng)濟的前景保持樂觀。在我們今年的問卷調(diào)查中，無論是中資公司（包括以中資為主的合資公司）高管，還是外資公司（包括以外資為主的合資公司）高管，對于未來五年在中國經(jīng)營成功的信心較2018年相比均有一定提升。中國經(jīng)濟不乏長期增長潛力， 而這個潛力的實現(xiàn)，需要一個良好的政策環(huán)境，讓中國人民的智慧和潛能得到充分釋放。

本文根據(jù)許斌教授在“中歐FMBA3小時”及其它近期活動上的演講整理而成，內(nèi)容已經(jīng)本人確認。