蛋播视频一区,无码鲁丝一区二区,精品 久久 五月天,国产老熟女,五月草草在线观看,中文日韩欧美,情色一区二区三区,欧美日韩亚洲激情在线,亚洲制服在线香蕉

2021年，中國65歲以上人口占總?cè)丝诘谋戎爻^14%，步入深度老齡化階段，即中國有超過兩億人的年齡已經(jīng)跨越了65歲。全球65歲以上人口的占比為10%， 故中國的老齡化程度已經(jīng)大幅超過全球平均水平了?？赡苡腥苏J為，老齡化問題屬于灰犀牛，早已存在，既不可改變，也無需過慮。但我認為，中國的老齡化進程來勢兇猛，不同于西方的老齡化進程，甚至比日本更快，其對經(jīng)濟社會的影響，還沒有被充分認識，需要引起足夠重視。

為何中國的老齡化進程會加速？

我國《老年人權(quán)益保障法》第2條規(guī)定老年人的年齡起點標(biāo)準(zhǔn)是60周歲。即凡年滿60周歲的中華人民共和國公民都屬于老年人，而國際標(biāo)準(zhǔn)為65周歲以上。而中國第二次嬰兒潮就是從1962年開始的，持續(xù)時間超過10年，當(dāng)年新生嬰兒超過2500萬，1963年則接近3000萬。

這就意味著，按照國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)，今年將有接近2500萬人成為老年人，明年則接近3000萬；即便按照國際標(biāo)準(zhǔn)，從2027年起中國的老齡化進程也將加速，至2030年，中國65周歲以上人口占比將超過20%，步入所謂的超老齡化社會。

因此，從深度老齡化到超老齡化社會，中國預(yù)計只需要9年時間，相比較而言，日本從深度老齡化社會過渡到超老齡化社會（1994年-2006年），用時12年。德國老齡人口占比在1972年到達14%，36年后（2008年）再次突破20%，進入超老齡化階段。法國從1990年步入深度老齡化社會，到2018年達到超老齡化社會，也用了28年。

從已經(jīng)成為超老齡化社會和正在邁向超老齡化社會的經(jīng)濟體看，中國從深度老齡化到超老齡化的進程無疑是最快的之一（另一個國家將是韓國），其原因很簡單，一是我國從上世紀(jì)60年代之前實施鼓勵生育政策，到70年代以后實施計劃生育政策，乃至獨生子女政策，使得出生人口數(shù)量從陡增到驟減，產(chǎn)生人口結(jié)構(gòu)類似“頭重腳輕”的扭曲；二是隨著生活保障和醫(yī)療水平的提升，預(yù)期壽命大幅提升。

相比之下，2020年印度的老齡化率只有6.57%，還沒有步入老齡化社會，而且，2023年印度的總?cè)丝趯⒊^中國，成為全球人口第一大國。為何印度沒有步入老齡化，且勞動年齡人口的平均年齡大約比中國年輕10歲呢？主要與人均預(yù)期壽命有關(guān)。例如，在1960年的時候，中國人均預(yù)期壽命要比印度高兩歲，如今則相差7歲。而且，印度沒有實施過計劃生育，屬于高生育率的國家。

可見，印度和全球大部分國家一樣，人口的增長比較自然，而且高出生率下老齡化進程非常緩慢。我國則不一樣，從上世紀(jì)50年代提出鼓勵生育政策到70年代實施計劃生育政策，干預(yù)了出生率。加上我國較早就建立起完備的醫(yī)療服務(wù)體系，人口的平均預(yù)期壽命接近于西方發(fā)達國家，這才使得我國過早地步入人口老齡化加速階段。

老齡化加速會產(chǎn)生哪些問題?

在討論我國經(jīng)濟增長的長期問題時，很多人經(jīng)常聽到的一個詞叫“未富先老”，為此，我們不妨把韓國、中國與印度這三國國家的人均GDP做一比較，60年前，這三個國家的人均GDP水平差距并不大，如1961年韓國為93美元，中國為76美元，印度為85美元。但韓國是從1975年左右作為亞洲四小龍之一，經(jīng)濟開始崛起，到1995年人均GDP超過12000美元，成為高收入國家，可謂“未老先富”。

幾乎所有的高收入國家都是未老先富，原因很簡單，在未步入老齡化之前， 勞動力充裕，成本相對低，具有先發(fā)優(yōu)勢。但中國由于諸多原因，在1950-1990年這40年中，GDP在全球的份額并沒有上升。

不過，1990年以后中國開始騰飛，如1990年我國人均GDP只有317美元，比印度低50美元。但如今人均GDP水平已經(jīng)是印度的5.5倍。由此可見，只要時間足夠長，趕超的機會總是存在的。印度經(jīng)濟發(fā)展遲緩的原因是國內(nèi)經(jīng)濟波動過大，經(jīng)常出現(xiàn)負增長，包括本幣的大幅貶值等。

盡管我國經(jīng)濟增速顯著超過全球平均水平，但自2011年以后，經(jīng)濟持續(xù)減速，這與我國勞動年齡人口開始減少的時間非常吻合，說明人口老齡化會影響經(jīng)濟增速。例如，通過研究德國、法國、英國、俄羅斯、美國等國家深度老齡化邁向超老齡化進程中的GDP增速變化，發(fā)現(xiàn)已經(jīng)成為發(fā)達國家的經(jīng)濟體，在步入深度老齡化之后，GDP增速都出現(xiàn)了顯著下降，而且平均增速都不超過3%。

例如，德國在1972-2008年這36年中，GDP增速最高為5.3%，其中有6年出現(xiàn)負增長，年平均增速只有2.2%；而在步入深度老齡化之前的60年代，GDP增速多次出現(xiàn)7%或8%以上的增長。

德國屬于歐洲最強的制造業(yè)大國，經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r也是最好的，相比之下，英國、法國、葡萄牙、加拿大等已經(jīng)步入或即將步入超老齡化國家，在此過程中的經(jīng)濟增速比德國更低；日本經(jīng)濟增速則長期徘徊在零增長附近，其中從深度老齡化到超老齡化期間的平均增速只有1.26%。

那么，我國在步入深度老齡化之后，經(jīng)濟增速是否也會下臺階呢？我們不妨從最基本的分析方法入手，即支出法下的拉動GDP三駕馬車，投資、消費和出口的未來走勢。

首先，必須明確的是中國經(jīng)濟增長中，資本形成（即投資）對GDP的貢獻巨大，2008年至2021年，平均貢獻率在43%，兩倍于全球各國的平均水平。說明投資拉動型模式是中國經(jīng)濟的一大特色。但是，這一模式到了后期，就會出現(xiàn)投資回報率的下降和債務(wù)率的上升。據(jù)國家金融與發(fā)展實驗室發(fā)布的研究報告顯示2022年三季度中國宏觀杠桿率273.9%。

全球主要經(jīng)濟體杠桿率（%，2018年）

來源：WIND，中泰證券研究所

從上圖可見，我國的宏觀杠桿率水平已經(jīng)接近發(fā)達國家，遠高于新興經(jīng)濟體，也就是說，在未富先老的同時，還存在“未富先債”問題。而且，在固定資產(chǎn)投資的占比中，民間投資的占比在下降，國有投資的占比在上升，其背后的原因就是投資回報率下降。例如，，基建投資回報不斷下降，目前已經(jīng)低于專項債融資成本。例如2020年以來，專項債資金用于土儲、棚改等項目用途受到較大限制，主要通過城投平臺用于基建項目。城投平臺投入資本回報率（ROIC）的中位數(shù)已經(jīng)從2011年的3.1%降至2020年的1.3%，明顯低于專項債平均發(fā)行利率，從側(cè)面解釋了專項債資金使用效率的下降。

今年基建投資增速超高，1-10月份同比增長8.7%，而2018-2021年基建投資增速則出現(xiàn)斷崖式回落，說明隨著房地產(chǎn)開發(fā)投資增速的大幅回落，基建投資事實上成為逆周期政策的主要發(fā)力點。而房地產(chǎn)投資增速之所以出現(xiàn)大幅回落，是銷售面積的回落幅度更大，如今年1-10月份住宅銷售面積下降25.5%。

房地產(chǎn)的繁榮，依托于需求，但人口老齡化加速，不僅城鎮(zhèn)化進程放緩，而且也會導(dǎo)致年輕人占總?cè)丝诘谋戎叵陆担@從兩個方面都會終結(jié)房地產(chǎn)持續(xù)20余年的上行周期。而且，房地產(chǎn)的需求下降又會拖累制造業(yè)的投資增長，因此，未來固定資產(chǎn)投資增速也會呈現(xiàn)下行趨勢。

老齡化加速對出口的負面影響主要體現(xiàn)在勞動力成本的上升上。近年來，我國也出現(xiàn)了少數(shù)產(chǎn)業(yè)外遷現(xiàn)象，這主要是我國老齡化導(dǎo)致的勞動年齡人口減少已經(jīng)超過三千多萬，國內(nèi)勞動力成本的不斷上升，與印尼、越南、印度等低廉的勞動力成本形成明顯反差。此外，2023年全球經(jīng)濟增速將出現(xiàn)回落，出口增速將比經(jīng)濟增速的回落更迅猛。IMF預(yù)測2023年的全球GDP將回落至2.9%,外貿(mào)出口的增速將更低。

老齡化率上升對于消費應(yīng)該是有利的，因為老齡化率上升，將伴隨著儲蓄率的下降，相應(yīng)地會增加消費率。但是，我國的消費占GDP的比重并沒有因為人口老齡化加速而得到提升。主要原因恐怕有以下幾個方面。

第一，在政府、企業(yè)和居民三大部門中，居民部門從GDP中獲得的收入偏少。如根據(jù)國家統(tǒng)計局的抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)，2020年我國居民部門的可支配收入占GDP比重為44.8%，而美國高達83.4%，印度為76.9%，全球平均占比為60%左右。居民可支配收入占比低，消費對GDP的貢獻自然也少。

第二，社會保障體系正在逐步完善過程中，但目前的保障度仍不足。我國的養(yǎng)老金體系和美國類似，由三大支柱構(gòu)成：即基本養(yǎng)老金制度、企業(yè)補充養(yǎng)老金制度和個人儲蓄養(yǎng)老金制度三個養(yǎng)老保障制度組成。但第一支柱占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，占比62%，這也反映了政府養(yǎng)老壓力較大，而第三支柱占比幾乎為零。

到2021年末，作為第一支柱的基本養(yǎng)老保險的參保人數(shù)為10億多，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險月人均養(yǎng)老金只有179元。故核心問題是我國養(yǎng)老的保障水平比較低，覆蓋面不夠廣。隨著從今年開始持續(xù)十年以上的退休潮的來臨，原先就存在巨大的養(yǎng)老金缺口問題將凸顯，今年前三季度，居民存款比去年年底大增13.28萬億元，說明居民部門防御性需求上升，平均消費傾向顯著下降，這將影響消費的“底氣” 。

第三，收入差距擴大不利于消費，因為消費主體是中低收入群體。收入差距通常以基尼系數(shù)來衡量，反映我國居民部門收入差距的基尼系數(shù)自上世紀(jì)90年代末開始上升，如今雖略有回落，但還是處在0.46的偏高位置。疫情之下，居民最高收入組與最低收入組的差距在10倍以上，且2021年又有所走擴。

全國居民人均可支配收入

來源：WIND，中泰證券研究所

從1-10月份數(shù)據(jù)看，社會消費品零售總額的增速只有0.6%，與房地產(chǎn)相關(guān)的家具、家電、建材裝潢等均出現(xiàn)負增長。而美國10月份零售額的同比增速高達8.3%，可見美國經(jīng)濟主要靠消費拉動。

綜上分析，我們不難得出結(jié)論：隨著人口老齡化加速，我國經(jīng)濟的潛在增速的下降恐怕難以避免。我國在向成為高收入國家的邁進過程中，所遇到的難題是其他高收入國家不曾遇到過的，即中國經(jīng)濟在人口處在“青壯年”階段時，因各種耽誤而沒有能順利晉級，卻在“老年”階段卻要參與“晉級賽”，畢竟歲月不饒人。

一年之計在于春（如日本經(jīng)濟在年輕時沒有被耽誤，現(xiàn)在盡管已經(jīng)“失去30年”，卻依然成為全球第三大經(jīng)濟體），中國沒有抓住年輕時代的機會，如今就需要克服各種困難，迎接諸多挑戰(zhàn)。

對策：中國經(jīng)濟向消費主導(dǎo)模式轉(zhuǎn)型

回顧歷史不難發(fā)現(xiàn)，每次經(jīng)濟下行壓力較大的時候，我們通常采取逆周期政策來拉動投資，因為該方式見效快，實施便利，操作性強，如2008年美國次貸危機后的基建投資刺激政策，2019年開始實施的針對企業(yè)部門實施的減稅降費政策，2020年開始推動的新基建政策等。這些政策都對穩(wěn)增長起到了“關(guān)鍵性”作用，但消費的繁榮才是經(jīng)濟增長的長期基礎(chǔ)。消費雖然是“慢變量”，但如果總是嫌拉動消費見效慢，過度依賴投資拉動，最后勢必會導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的扭曲。

當(dāng)前，中國經(jīng)濟正在經(jīng)歷前所未有的變化中，而這一劃時代的巨變，恰恰與人口老齡化加速密不可分。例如，中國以農(nóng)業(yè)人口轉(zhuǎn)移為特征的城鎮(zhèn)化進程已經(jīng)處于尾聲，這是因為農(nóng)民工的平均年齡已經(jīng)超過40歲，要落葉歸根、告老還鄉(xiāng)，所以，我國流動人口的數(shù)量在逐年下降。

人口向超老齡化邁進的過程中，不僅年輕人的占比下降，而且總?cè)丝谝渤霈F(xiàn)下降，加上城鎮(zhèn)化進程放緩，諸多因素疊加，導(dǎo)致購房需求大幅下降，持續(xù)20余年的房地產(chǎn)上升周期結(jié)束了。與此同時，過去一直領(lǐng)先于經(jīng)濟發(fā)展水平的基建投資，隨著投資回報率的下降，也無法維持高增長，且受到地方債的約束。這也意味著投資拉動經(jīng)濟增長的模式已經(jīng)難以為繼，未來只能越來越依賴于消費。

二十大報告提出，要發(fā)揮消費在經(jīng)濟發(fā)展中的基礎(chǔ)性作用?？梢姡M這一基礎(chǔ)一定要打扎實。而消費的增長需要由居民收入的增長為前提，尤其是中低收入階層的收入增長，提高中低收入階層的收入水平顯得非常重要，從政府部門、企業(yè)部門和居民部門這三大部門的利益分配體制機制改革的角度看，提出三條建議：

第一，多渠道增加居民的財產(chǎn)性收入，提高居民的消費能力。二十大報告提出，探索多種渠道增加中低收入群眾要素收入，多渠道增加城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入。今年以來，隨著全國房價的普遍回落，居民部門的財產(chǎn)性收入將顯著減少。

為此，一方面要多管齊下，穩(wěn)房價、穩(wěn)地價、穩(wěn)預(yù)期，另一方面，為居民部門提供新的增加財產(chǎn)性收入的渠道，即從過去主要從房地產(chǎn)投資獲得財產(chǎn)性收入，轉(zhuǎn)向從增加金融資產(chǎn)配置上獲得財產(chǎn)性收入。這就需要在政策支持資本市場發(fā)展，在當(dāng)前權(quán)益類資產(chǎn)的估值水平總體偏低的情況下，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，同時積極鼓勵機構(gòu)投資者的長期資金入市，在高水平開放政策下提高外資的入市比例。

第二，增加國家財政對居民部門的支持力度，增加居民部門可支配收入占GDP的比重。我國居民收入占GDP的比重歷年來都在45%左右，而全球平均水平大約為60%，這也是我國消費對GDP貢獻相對低的原因。近兩年來政府通過減稅、降費或退稅的方式來改善企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，支持企業(yè)發(fā)展，實際上就是政府部門向企業(yè)部門轉(zhuǎn)移收入。從目前看，盡管這一方式取得了明顯效果，但仍難以從根本上扭轉(zhuǎn)“需求收縮”和“預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的狀況，說明“授人以漁”的方式，受到了“魚”（需求）不足的約束。不妨采取“放水養(yǎng)魚”的方式，即政府部門向居民部門轉(zhuǎn)移收入。

可以通過三種方式來進行收入轉(zhuǎn)移，一是定向轉(zhuǎn)移，即定向給低收入群體進行轉(zhuǎn)移支付，如增加低保人群收入補貼，確保他們不返貧。二是提高社會保障水平，如用財政資金加大填補社保第一支柱缺口的力度，同時也進一步擴大企業(yè)年金、職業(yè)年金和個人養(yǎng)老金等的二、三支柱的體量；繼續(xù)推進教育、醫(yī)療體制的改革，降低老百姓在教育和醫(yī)療方面的負擔(dān)。三是實現(xiàn)普惠制，考慮到地方財政的困難，建議中央財政從2023年起，向全體公民發(fā)放多期消費券，第一期規(guī)模不低人均1千元。

第三，積極倡導(dǎo)第三次分配，改善居民部門內(nèi)部的收入結(jié)構(gòu)，提高中低收入群體的收入占比。我國居民收入結(jié)構(gòu)中，高收入群體的收入占比過高現(xiàn)象長期存在，從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)看，占總?cè)丝谇?0%的高收入組的人均水平超過后20%低收入組十倍以上，故發(fā)展社會慈善事業(yè)、鼓勵富裕階層捐款非常必要。

我國目前社會捐款規(guī)模占GDP的比重與全球平均水平相比，差距非常大，如根據(jù)中國慈善聯(lián)合會公布的數(shù)據(jù)，2020年，我國共接收境內(nèi)外慈善捐贈2250多億元人民幣，比2019年大幅增長38.21%，但占GDP總額僅有0.21%，不足美國的十分之一，而且主要捐給教育事業(yè)，對低收入家庭的幫助不大。但從增速看，未來發(fā)展慈善事業(yè)的空間很大。通過促進第三次分配規(guī)模擴大的方式，可以提高中低收入群體的收入水平，從而促進消費。

總之，提高居民可支配收入占GDP的比重，增加中低收入群體的收入水平，藏富于民，大幅提高對老年人口的養(yǎng)老保障水平，就能夠發(fā)揮消費在經(jīng)濟發(fā)展中的基礎(chǔ)性作用。在防疫政策優(yōu)化的背景下，不僅能夠改變需求收縮的現(xiàn)狀，還可以提振信心、扭轉(zhuǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)弱局面。如果國家把更多的財政資源向居民部門傾斜，比向企業(yè)部門傾斜更符合底層邏輯，更有利于穩(wěn)增長的可持續(xù)性。目前，與西方國家相比，中央政府的20%左右杠桿率水平并不高，在老齡化加速的背景下，具備充分提高杠桿率水平的空間。