央行發(fā)布重磅報(bào)告！定調(diào)下階段貨幣政策
?智能總結(jié)來(lái)源：金融時(shí)報(bào) 2月11日，央行發(fā)布《2021年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告”）指出，總體來(lái)看，2021年貨幣政策體現(xiàn)了靈活精準(zhǔn)、合理適度的要求，前瞻性、穩(wěn)定性、針對(duì)性、有效性、自主...
來(lái)源：金融時(shí)報(bào)
2月11日，央行發(fā)布《2021年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告”）指出，總體來(lái)看，2021年貨幣政策體現(xiàn)了靈活精準(zhǔn)、合理適度的要求，前瞻性、穩(wěn)定性、針對(duì)性、有效性、自主性進(jìn)一步提升，主要金融指標(biāo)在2020年高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)保持有力增長(zhǎng)，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度穩(wěn)固。
對(duì)于下一步，報(bào)告表示，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，注重充分發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、靠前發(fā)力，既不搞“大水漫灌”，又滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理有效融資需求，著力加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，實(shí)現(xiàn)總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)的較好組合。一要保持貨幣信貸總量穩(wěn)定增長(zhǎng)。完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有力擴(kuò)大貸款投放，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。二要保持信貸結(jié)構(gòu)穩(wěn)步優(yōu)化。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具積極做好“加法”，落實(shí)好支持小微企業(yè)的市場(chǎng)化政策工具，用好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)信貸增長(zhǎng)緩慢地區(qū)的信貸投放，精準(zhǔn)發(fā)力加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度。三要促進(jìn)降低企業(yè)綜合融資成本。健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行。四要保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。以我為主，處理好內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能，加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理，強(qiáng)化預(yù)期管理，引導(dǎo)市場(chǎng)主體樹(shù)立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念。堅(jiān)持底線思維，增強(qiáng)系統(tǒng)觀念，遵循市場(chǎng)化法治化原則，統(tǒng)籌做好重大金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作。著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，迎接黨的二十大勝利召開(kāi)。
充分滿(mǎn)足市場(chǎng)合理流動(dòng)性需求
報(bào)告專(zhuān)欄分析了“銀行體系流動(dòng)性影響因素與央行流動(dòng)性管理”。報(bào)告指出，在目前的流動(dòng)性管理框架下，央行盯住市場(chǎng)利率開(kāi)展操作，無(wú)論影響銀行體系流動(dòng)性的各種因素如何變化，央行都會(huì)靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具及時(shí)應(yīng)對(duì)，保持流動(dòng)性合理充裕。對(duì)于貨幣政策工具到期，央行會(huì)科學(xué)安排到期節(jié)奏進(jìn)行跨周期流動(dòng)性管理，審時(shí)度勢(shì)根據(jù)調(diào)控需要對(duì)一些到期工具進(jìn)行適度續(xù)做充分滿(mǎn)足市場(chǎng)合理流動(dòng)性需求。“從市場(chǎng)角度來(lái)說(shuō)，觀察流動(dòng)性松緊程度最直觀、最準(zhǔn)確、最及時(shí)的指標(biāo)是市場(chǎng)利率，判斷貨幣政策姿態(tài)也應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注公開(kāi)市場(chǎng)操作利率、MLF利率等政策利率，以及市場(chǎng)利率在一段時(shí)間內(nèi)的總體運(yùn)行情況，而不宜過(guò)度關(guān)注流動(dòng)性數(shù)量以及公開(kāi)市場(chǎng)操作規(guī)模等數(shù)量指標(biāo)。”報(bào)告強(qiáng)調(diào)。增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性
去年以來(lái)央行多次強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性”。本次報(bào)告也就該話題進(jìn)行了專(zhuān)欄分析。央行表示，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)面臨的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，下半年人民銀行加大跨周期調(diào)節(jié)力度，統(tǒng)籌做好跨年度政策銜接，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，著力增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。具體措施包括，兩次全面降準(zhǔn)，兩次召開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，引導(dǎo)LPR下降從而推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步下行，同時(shí)包括支小再貸款、碳減排支持工具、2000億元支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款、將兩項(xiàng)直達(dá)工具轉(zhuǎn)換為支持小微企業(yè)的市場(chǎng)化政策工具等在內(nèi)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具積極做好“加法”。一系列政策措施成效顯著。2021年全年金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款19.95萬(wàn)億元，在2020年高基數(shù)的基礎(chǔ)上繼續(xù)同比多增3150億元，保持了信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。2021年末，M2和社會(huì)融資規(guī)模同比增速分別為9%和10.3%，同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。從兩年平均看，2020年、2021年M2和社會(huì)融資規(guī)模增速分別為9.5%和 11.8%，同兩年平均名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配并略高。宏觀杠桿率將保持基本穩(wěn)定
報(bào)告顯示，初步測(cè)算，2021年末我國(guó)宏觀杠桿率為272.5%，比上年末低7.7個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)5個(gè)季度下降，穩(wěn)杠桿取得顯著成效。國(guó)際清算銀行 (BIS)最新數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度末美國(guó)(286.2%)、日本(416.5%)、歐元區(qū)(284.3%)杠桿率分別比2019年末高31.3個(gè)、37.1個(gè)和27.2個(gè)百分點(diǎn)。同期我國(guó)杠桿率為275.9%，比2019年末高19.9個(gè)百分點(diǎn)，增幅比美國(guó)、日本、歐元區(qū)分別低11.4個(gè)、17.2個(gè)和7.3個(gè)百分點(diǎn)。“可見(jiàn)，疫情以來(lái)我國(guó)以相對(duì)較少的新增債務(wù)支持了經(jīng)濟(jì)較快恢復(fù)增長(zhǎng)，宏觀杠桿率增幅相對(duì)而言并不算高?！毖胄斜硎?，疫情防控得力、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)、宏觀政策有效等因素共同促進(jìn)我國(guó)宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定。報(bào)告指出，我國(guó)宏觀杠桿率穩(wěn)中有降，為未來(lái)金融體系繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持創(chuàng)造了空間;同時(shí)我國(guó)疫情防控形勢(shì)良好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性不斷增強(qiáng)，也為未來(lái)繼續(xù)保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定創(chuàng)造了條件。下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，這一“匹配”機(jī)制本身就內(nèi)嵌有保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定之義。預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)發(fā)展、內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不斷增強(qiáng)，2022年我國(guó)宏觀杠桿率將繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)取得重要成果
報(bào)告表示，黨的十九大作出“堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)”重要部署以來(lái)，在黨中央、國(guó)務(wù)院堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)(以下稱(chēng)“金融委”)靠前指揮，人民銀行認(rèn)真履行金融委辦公室職責(zé)，會(huì)同有關(guān)部門(mén)和地方政府穩(wěn)步推進(jìn)工作任務(wù)，攻堅(jiān)戰(zhàn)取得重要階段性成果，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，為全面建成小康社會(huì)創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。一是宏觀風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制。二是穩(wěn)妥處置重點(diǎn)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。三是集中整治金融亂象，嚴(yán)厲打擊金融違法犯罪活動(dòng)。四是影子銀行風(fēng)險(xiǎn)大幅收斂。五是有效應(yīng)對(duì)外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)。六是將反腐治亂與風(fēng)險(xiǎn)處置緊密結(jié)合。“經(jīng)過(guò)集中攻堅(jiān)，我國(guó)金融體系積累的突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)得到有效處置，制度短板逐步補(bǔ)齊?！眻?bào)告指出，部分金融機(jī)構(gòu)自身違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)、金融脫實(shí)向虛導(dǎo)致的“內(nèi)生”風(fēng)險(xiǎn)基本得到整肅。當(dāng)前，我國(guó)金融體系整體健康、穩(wěn)定，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效進(jìn)一步提升。加大住房租賃金融支持力度
在對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行分析時(shí)，報(bào)告表示，2021年全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)總體平穩(wěn)。房地產(chǎn)貸款增速總體平穩(wěn)。2021年末，全國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)(含外資)房地產(chǎn)貸款余額52.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.9%，增速較上年末低3.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，個(gè)人住房貸款余額38.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.3%，增速較上年末低3.3個(gè)百分點(diǎn);住房開(kāi)發(fā)貸款余額9.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.5%，增速較上年末低7.7個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告在下一階段主要政策思路中表示，牢牢堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，堅(jiān)持穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益，更好滿(mǎn)足購(gòu)房者合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展和良性循環(huán)。百萬(wàn)讀者都在讀
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